长假思考：牛股的基因是什么?顺水鱼财经

当前市场处于熊市，并面临长假。这正是我们一起静下心来思考的时候。投资界都相信一句话：熊市才是真正的研究和思考之时。经历了上半年的喧嚣疯狂和年中的一地鸡毛，如今，长假将至，不喜欢出去给国人添堵的投资人们，是时候一起来探讨探讨这个重大主题了——牛股的基因到底是什么?

所谓牛股，不同投资人各有其看法，有人认为一年涨十倍算是牛股，有人认为两年五十倍才算牛股，也有朋友觉得一年能稳定获得一倍的收益就算是牛股。

其实，这些都并不矛盾。凡是牛股，其无一不是在其某一时段内形成爆发式或稳定上涨，其后会在相当一段时间内形成稳定市值和行业地位。那些靠财技或者相关重组并购等方式短期快速上涨，而后一地鸡毛的' 个股，充其量是飙股，不在讨论之列。投资牛股，是投资认改变财务级别的重要手段。

研究历史上曾经出现的牛股，你会发现，这些一年十倍，或者两年二十倍，或者三年五十倍的个股，均有其独特基因。而这些基因，更有相通之处。这些相同之处，正如投资人的巨型长矛，让我们在投资的惊涛骇浪中不至于畏惧，也不至于空怀希望。

下面，我们就从' 港股、A股范围内一些典型的牛股着手，看看牛股的共性基因是什么。

一、 高频次消费类垄断品牌

港股' 维达国际、' 恒安国际，十年长牛，其中恒安国际从2005年6月5.4元涨至2015年6月最高107元，十年涨幅近二十倍。维达国际从2008年底最低1.4元涨至2015年上半年最高19.7元，7年涨幅13倍。

A股' 青岛啤酒、' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)，均有着2005年启动以来的十年十倍以上的' 业绩。类似的情况还有' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)，' howImage('stock','1_600085',this,event,'1770') 同仁堂(' 600085,' 股吧)，' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)、' howImage('stock','2_000895',this,event,'1770') 双汇发展(' 000895,' 股吧)。

从这一类企业特征来看，主要基因是高频次消费，同时均是垄断性品牌。比如' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)，整个中华民族，仅此一家，别无分号，你爱买不买，爱喝不喝。更重要的是，这个高端白酒，消费者是喜也喝悲也喝，消费频次非常高。

从这一类企业身上，我们看到了垄断性消费品牌的特征，都是慢牛，都是看似缓慢的年增长率，但假以时日，投资于此类个股的投资人财富增长是惊人的。此类企业风险在于品牌黑天鹅比如食品安全，但其优点是适合大规模长期资金进行中长期战略投资。

二、全新细分领域双寡头

工程机械领域' howImage('stock','1_600031',this,event,'1770') 三一重工(' 600031,' 股吧)、' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)，网络CDN加速领域网速科技、蓝汛，空调行业' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)、美的等等。

其中三一重工2006年9月份复权价0.30元涨至2011年上半年最高19.32元，5年涨幅64倍。' howImage('stock','2_300017',this,event,'1770') 网宿科技(' 300017,' 股吧)2013年3月3.5元启动，2015年上半年最高至66元，2年3个月涨幅18倍。

这些短期爆发力很强的捉对个股，其行业特征非常明显：在当时的全新细分领域，行业高速发展，格局为双寡头垄断，下游非常分散并且支付能力较强。

这些行业让我们想起生活中常见的奔波霸和霸波奔。为什么是这样呢?为什么总是有肯德基和麦当劳，有可口可乐和百事可乐，有空客又有播音。事实上，这样的双寡头格局，是商业上一个较为稳定的均衡方式。对于任何一个双寡头行业来讲，其上游，还是下游用户，都需要一个备胎随时STAND

BY，其作用就在于，一旦主胎不行，备胎就上。麦当劳不行，还可以吃肯德基，可口可乐和我吵架，我还可以给百事可乐供货……这看似巧妙的行业格局，其实是牛股辈出的地方。

就再随便举几个过去的例子吧，伊利股份、' 蒙牛乳业，' howImage('stock','2_002405',this,event,'1770') 四维图新(' 002405,' 股吧)、高德软件，' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)。

三、抓住技术浪潮的蓝海领跑员

' 腾讯控股，2012年初复权价30元，2015年上半年最高价171元，两年半涨幅5倍多。与之相应的是，2011年腾讯推出了自己的产品——微信。这个在当时看来是步约炮后尘的产品，事实上抓住了中国' howImage('stock','2_002280',this,event,'1770') 新世纪(' 002280,' 股吧)的' 移动互联浪潮。

事实上，2011年底市场一片低迷，在腾讯抓住浪潮的同时，我们也看到了一系列弄潮儿。港股舜宇光旭科技、' target='_blank' >金山软件、网龙。A股' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)、' 长城汽车。这都是2012年的技术弄潮儿。舜宇光旭科技从2012年初的2元，涨至2015年上半年最高19.94元，三年8倍。欧菲光则在一年时间实现10倍。

纵观这些爆发力极强的技术类个股，你会发现，他们的基因在于，压中技术浪潮，同时有自己强大的执行力，有自己独特的细分领域，并与之相对应的技术浪潮大变革。其重大基因在于，能适应千变万化的市场，淘汰掉之前市场上的寡头而成为新的寡头，比如长城汽车在低端SUV领域的王者之位，比如' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)在' 互联网长尾理财端的无可替代。

四、独特商业连锁

商业连锁，其主要目的在于出现规模效应。2005年的' target='_blank' >苏宁电器，3年涨幅30倍。' howImage('stock','2_300146',this,event,'1770') 汤臣倍健(' 300146,' 股吧)，自2011年中6.13元启动，至2015年上半年最高58元，4年涨幅近10倍。事实上，目前仍未上市的餐饮连锁西贝莜面村，其2015年销售30亿，2020年目标100亿销售额。

商业连锁，看似普通的商业模式，其要义在于对于成熟的样板化商业操作规程进行大规模低成本复制，甚至是无成本负成本复制。当前' 中国移动互联网发达，很多投资人以为连锁这一古老的商业模式将被互联网取代，实则不然。

举几个可能连锁做大的例子，网鱼网咖，百果园……请记住，此类牛股的基因在于——低成本或负成本大规模复制。

五、特定领域资源类稀缺企业

大家一定记得2006年的大牛股' howImage('stock','1_600497',this,event,'1770') 驰宏锌锗(' 600497,' 股吧)。驰宏锌锗从2006年初2.6元启动，涨至2007年末28元，一年十倍，暴力又实在。同样的情况发生在同一时期的' howImage('stock','2_000983',this,event,'1770') 西山煤电(' 000983,' 股吧)、' howImage('stock','1_600489',this,event,'1770') 中金黄金(' 600489,' 股吧)上。

事实上，这些牛股的基因，都特别清楚，就是占有了当时社会产业生产或生活所需的关键资源，在一定的宏观经济条件下，其成本未发生任何变化，但产品价格出现大幅上涨。以' 江西铜业为例，若其铜矿当时假设每吨1000元，生产出纯铜0.2吨，销售价格2000万元，净利润1000元;在人力、管理、资金成本不变的情况下，忽然纯铜涨价至2000元，就相当于没有任何投入的情况下，忽然净利润翻了一倍，存在明显的价格和经营杠杆效应。这种好事儿反应在价格上，就是多快好省的一波上涨。

此类牛股会发生在矿产、化工、农药等一系列个股中，如2010年的' howImage('stock','1_600160',this,event,'1770') 巨化股份(' 600160,' 股吧)、' howImage('stock','1_600636',this,event,'1770') 三爱富(' 600636,' 股吧)。2013年的' howImage('stock','1_600352',this,event,'1770') 浙江龙盛(' 600352,' 股吧)、' howImage('stock','2_002440',this,event,'1770') 闰土股份(' 002440,' 股吧)等。

未来，此类个股还会继续出现，可能的领域为' 新能源汽车上游的锂电池等领域，如' howImage('stock','2_002407',this,event,'1770') 多氟多(' 002407,' 股吧)等。也可能会出现在一些环保、农药领域。这些牛股的典型基因在于，其多数为周期性行业，行业忽然景气反转，量价齐升，同时行业格局不是太差以至于过剩，相关公司业绩大幅好转，估值水平也相应提升。

六、产业集群独特寡头

2014年9月，A股公司' howImage('stock','2_002183',this,event,'1770') 怡亚通(' 002183,' 股吧)从8元启动，至2015年上半年最高74元，不到一年时间涨幅9倍。' howImage('stock','2_002153',this,event,'1770') 石基信息(' 002153,' 股吧)，2013年9月20元启动，至2015年上半年最高223元，不到两年时间10倍。

这两个公司看似不相干，但再举几个例子就很清楚。东方财富、' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧)、' howImage('stock','1_600415',this,event,'1770') 小商品城(' 600415,' 股吧)、' howImage('stock','2_002081',this,event,'1770') 金螳螂(' 002081,' 股吧)。这些曾经的牛股，都有其独特的商业模式。其共性的基因非常明显，就是产业集群独特寡头。

简单明了讲，这些公司都是一大堆相干产业集群公司的纽带或者老大。比如东方财富是一大堆基金公司的平台，怡亚通是一系列零售商的分发系统，金螳螂集中了一系列的设计工作室，小商品城无疑是淘宝的线下祖师爷。

在一大群产业集群中，这些公司不一定要做老大，可能只是因为为产业集群服务，但却存在非常强的粘性和不可替代性，通过集群扩大，这类公司能成为产业集群话语权拥有者，从而存在做大的可能。

此类企业辨别难度较高，但通过分析发现，此类牛股基因重大特征，是独特寡头，一般主宰自己所在产业集群特定领域话语权。

（来源：微信号 港股挖掘机）

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