新一轮国企并购重组浪潮或将涌现顺水鱼财经

■本报记者 唐福勇

新一轮国企并购重组浪潮或将涌现。这是清科研究中心最近的一个预计。

清科研究中心分析师' target='_blank' >王天宇近日对中国经济时报记者表示，具体来说，大型央企资本雄厚，会主动收购民营企业，率先引领并购整合浪潮。国资体系瘦身也将是下一重大任务，国企发展模式将从增量发展变为存量组合建筑、电力、钢铁、纺织等产能过剩行业将大举通过合并收购等途径压缩、转产。

王天宇表示，继２０１５年年初的南北车合并到中电投、' target='_blank' >中粮集团收购Ｎｉｄｅｒａ、国家核电合并后，' 中国中铁和' howImage('stock','1_600528',this,event,'1770') 中铁二局(' 600528,' 股吧)近日也停牌谋划资产整合，这些合并背后都代表着２０１５年国企整合的一个全新思路，那就是强强联合。

事实上，９月２４日，国务院正式发布的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》作为此前发布的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的配套文件，明确了国有企业发展混合所有制经济的总体要求、核心思路、配套措施。在他看来，这两个意见正将' 国企改革全面推行、落地。

根据清科集团旗下产品'私募通' 数据统计，国资背景兼并重组交易案（不包括关联交易），从２００８年至２０１５年８月份，共发生２０３９起，其中披露金额的１８６０起案例共涉及交易金额２２３９．３４亿美元，平均并购交易金额为１．２０亿美元。从历年国企兼并重组的具体情况来看，国有企业兼并重组活跃度和交易规模整体上在波动中呈攀升态势，并购案例数由２００８年的１８起增长到２０１４年的４８１起，达到历史最高水平，年均复合增长率高达７２．９％；其中，２００９年到２０１０年，国有企业并购案例数增幅高达３２５．０％，为历年增幅之最。

从２０１５年１月—８月份国企并购涉及行业分析，案例数排名前三的分别是金融、能源及矿产、' 房地产三个行业，其分别产生了４０、３９、３２起国内并购交易，占国企并购总数的１２．４％、１２．１％、９．９％。' 互联网、电子及光电设备等当下最火热的并购行业在国企的兼并重组中完成的案例数则较少。

从并购金额来看，能源及矿产、金融、娱乐传媒的表现最为突出。金融表现位居第一，自２０１５年起' 中国资本市场的活跃带动了' 金融行业的并购，该行业２０１５年１－８月共涉及交易金额１３９．８０亿美元，占总额的１６．３８％；其次是房地产行业，各大国有地产商在市场上争夺优质中小地产商，意欲扩大市场份额的态势愈演愈烈。房地产行业本年度共完成了交易额６３．３２亿美元，占比为１７．１％，其中百视通以５５．８３亿美金收购' howImage('stock','1_600637',this,event,'1770') 东方明珠(' 600637,' 股吧)；能源及矿产排名第三，随着近两年国际能源及矿产价格的走低，国有能源及矿产企业的整合逐渐成为国企兼并重组市场上的一大亮点。该行业２０１５年１月—８月份共涉及交易金额６０．７８亿美元，占总额的１６．４％。

清科研究中心将未来国企合并重组主要总结为三个类型：一是国企行业内合并重组，即业务处于竞争领域、主业有相关重叠或优势互补的企业进行合并，以避免恶性竞争、增强对外竞争能力和抗风险能力。例如，铁路建设行业的中铁和中铁建集团、船舶制造行业的' target='_blank' >中船重工和中船工业集团发生合并重组的概率较大。二是国企行业内兼并收购，主要发生在产能过剩领域，通过兼并收购能一定程度上解决产能过剩问题。例如，' target='_blank' >宝钢集团有限公司和' target='_blank' >武汉钢铁集团公司、中材和中建材集团可能发生此类资产整合。三是国企行业链整合，实现上下游一体化，增强全产业链竞争力。行业集中度低、效益低下、整合分散在产业链各环节的企业。在国企集团中，有色行业和军工行业进行此类整合的可能性最大。

王天宇认为，中国企业正在迎来与全球企业接轨的重组时期。国企富余产能仅靠国内市场难以消化，必须开拓国际市场，由内而外的革新要求国企必须做优做强。新一轮国企重组旨在打造具有国际竞争水准的“国际品牌”，避免企业在“走出去”的过程中产生恶性竞争。可以预见，未来一段时期内，在国家战略和市场规律的双轮驱动下，国企重组大戏将不断上演。新一轮兼并重组后，国企内部结构将产生深刻变化，资产千亿级和５００强企业数量将增加，各集团上市公司比重也将增加，国企整体实力将明显提升。