券商两融躲跌 长江证券调低13只证券两融折算率顺水鱼财经

停牌" 个股复牌补跌，成为这轮" 行情里不少个股难逃的宿命。" 券商一大避险举措，便是对这类标的及时调整折算率，最大可能降低两融风险。

据券商中国记者了解，长假结束后第一个交易日，" 长江证券(" 000783," 股吧)便调整了可充抵" 保证金证券及标的证券，涉及13只" 股票 ，调低折算率的主要是以前停牌个股。其中" 新潮实业(" 600777," 股吧)、" 万里股份(" 600847," 股吧)均在今天复牌便跌停。

今年以来，" 融资融券规模从2.4万亿回落了一半左右，此前已有两次券商集中调整两融担保比例或抵押率。先是4月底至5月初，中信等28家券商下调超1350只证券折算率；然后是7月初股灾之后，" 国泰君安等券商上调蓝筹股折算率。

停牌股票 折算率下调

10月8日，国庆长假后的第一个交易日，长江证券公示了13只个股的折算率调整情况。据券商中国记者了解，这13只股票 的折算率均为调低状态。

这13只个股分别是" 万里股份、深天地A、" 韶能股份(" 000601," 股吧)、" 蓝光发展(" 600466," 股吧)、" 宝安地产(" 000040," 股吧)、" 金一文化(" 002721," 股吧)、" 斯太尔(" 000760," 股吧)、" 兴森科技(" 002436," 股吧)、" 双塔食品(" 002481," 股吧)、" 豫金刚石(" 300064," 股吧)、新潮实业、" 彩虹股份(" 600707," 股吧)、" 中青宝(" 300052," 股吧)。

其中，金一文化、斯太尔、豫金刚石、新潮实业皆因长时间停牌而折算率被调整为0，也就是不具备可充抵保证金的价值，不能实现担保融资。

长江证券相关业务人士表示，这次调整主要针对长期停牌的股票 ，在当前的市场情况下，长期停牌的公司可能会遭遇接连几个跌停，券商为了防范风险将其抵押率下调。

仔细来看，这13只股票 中已有个别股票 于今日复牌，并遭遇了不同程度的下跌，甚至跌停。比如从7月6日便停牌的新潮实业，今天复牌遭遇跌停；从8月17日停牌的万里股份，今日复牌也跌停。

“除了停牌之外，近期券商调整抵押率的情况还根据基本面，比如半股票 等，抵押率都要有不同程度的下调。”上述长江证券人士表示。

券商中国记者获悉，近一个月来长江证券曾多次调整抵押率及标的证券范围，9月21日、22日、23日、24日、30日等至少5次对抵押率及标的证券进行调整。

行业曾现两度集中调整

今年以来，融资融券作为左右A股神经的敏感因素，一有风吹草动就受到十足关注。随着监管降杠杆的要求以及市场估值的变化，券商也相应地调整担保比例、抵押率、标的证券等。

根据交易所规定，上证180指数和" 深证100(" 159901, " 基金吧)指数成分股折算率最高不超过70％，其他A股股票 折算率最高不超过65％，权证及被实行特别处理和被暂停上市的A股股票 的折算率为0。券商可在监管许可范围内自行调整。

最集中的一次调整是今年4月底到5月初，A股进入狂欢状态。" 中信证券(" 600030," 股吧)首次进行了大规模的调整，将658只股票 两融担保折算率下调为零。前后包括广发、华泰、光大、招商等28家券商调整了两融折算率，涉及的证券超过1350只（含股票 及债券）。

除了中信，当时" 招商证券(" 600999," 股吧)几乎把停牌超过20天的个股都调整为零。虽然有个别券商上调了个别证券的抵押率，但大部分是下调折算率。这被解读为监管授意降杠杆。

另一次相对大规模的调整是7月初股灾之后，抵押率从“下调”变为“上调”。以国泰君安为代表，其上调了160只沪深300蓝筹股的折算率，并相应下调融资保证金比例。还有" 申万宏源(" 000166," 股吧)新调入和上调折算率的标的证券共有17只。

上述的两次调整分别与A股市场的估值情况息息相关，虽然各家券商可根据自家判断进行局部调整，但基本体现了两融逆周期的调节功能。长江证券这次下调停牌股折算率是不是代表了某种信号，还要看后续其他券商调整的情况。

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