海外热钱风向逆转顺水鱼财经

此前热钱大幅流出加剧了A股的调整幅度，不过，从近期' 数据看，资金流出的情况正在大幅改善。

香港市场消息显示，上周四香港金管局在' 美国交易时段再次向市场注资44.95亿港元，这也是9月以来，香港金管局第14次干预港汇，累计注资802.92亿港元，这一规模已明显超过今年4月份干预港汇动用资金规模。此前，在A股、' 港股活跃的4月份，在热钱的冲击下，香港金管局总共动用715亿港元用于干预港汇。

值得注意的是，EPFR数据显示，上周海外追踪A股的ETF共录得约1.5亿美元资金流入，为连续第4周净流入。以香港上市的南方RQFII ETF为例，最近两月资金流出的情况已然改变。Wind数据显示，9月至今，南方RQFII ETF净' 申购2.975亿份，而8月份，该基金仍呈现0.17亿份的净赎回，7月份该基金更是出现2.345亿份的净赎回。

此外，数据显示，8月份QFII和RQFII分别在A股新开立了12个账户和51个账户，其中，QFII在沪市开立8个，深市开立4个；RQFII在沪市开立25个，深市开立26个。两类机构合计账户分别达到938个和870个。

进入9月以来，海外机构调研A股上市公司的频率也明显增加。Wind数据统计，9月共有18家上市公司接待超过两批海外机构投资者的调研。实际上，从部分海外投行的报告看，亦出现了明显唱多的观点。如花旗近日的一份' 研报表示，在截至2016年底的未来5个季度中，预期' 全球股市将上涨20%。其中，最看好亚洲股市，包括中国A股在内亚洲' 新兴市场有望上涨30%。

高盛的报告则认为，尽管从全球范围看，A股目前换手率依然处于较高水平，但较峰值已经下降73%，与历史数据相比已经处于较为合理的水平。估值方面，市值加权市盈率已收缩至11.2倍，' 股票 市盈率中值为19倍，依然较高，但相对于14%的2015/2016年预期每股盈利年均复合增速而言不太令人担忧。长期来看，改革和流动性是关键，为其建设性的长期市场观点提供了支撑。沪深300指数目标点位为4000点，上行空间为25%，隐含每股盈利增速为10%，基于流动性的目标市盈率为12.7倍。