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《证券市场周刊-红周刊(" 博客," 微博)》特约作者 籍承
《红周刊》：“十一”长假，有关景点宰客的新闻充斥网络，但不争的事实是，" 旅游板块中多家上市公司" 业绩悄然增长。
张彤：今年前三季度旅游板块部分上市公司业绩增幅明显，例如" 丽江旅游(" 002033," 股吧)预计2015年1~9月净利润变动幅度10%至40%，净利润变动区间17884.76万元至22762.42万元；" 张家界(" 000430," 股吧)预计2015年1~9月净利润比上年同期增长97.23%~101.70%，盈利12800万元~13090万元；" 宋城演艺(" 300144," 股吧)预计2015年1~9月净利润50614.16万元~60104.32万元，同比增长60%~90%；而已公布三" 季报的" 九华旅游(" 603199," 股吧)净利润同比增长14.39%。
《红周刊》：利润增长的背后，有哪些事项值得关注的。
张彤：可根据各公司业绩的变化做一个仓位的调整。
《红周刊》：为什么？
张彤：以丽江旅游、张家界、九华旅游为例，三家公司主业较为接近，但从前三季度净利润来看，丽江旅游净利润最低应为17884.76万元，目前公司总市值59.09亿元(按10月15日收盘价计算，下同)；张家界净利润最低应为12800万元，目前公司总市值37.41亿元；九华旅游净利润6037.59万元，目前公司总市值50.25亿元。
《红周刊》：这样列出" 数据，孰优孰劣就一目了然了，九华旅游净利润不足张家界的50%，总市值却远远高于张家界。而丽江旅游总市值虽然较九华旅游高出17.59%，但其净利润却高出九华旅游196%还多。
张彤：所以很显然，降低高估公司仓位，增加低估公司的比例是较为合适的选择。
《红周刊》：丽江旅游和张家界谁更强？
张彤：表面上看二者在伯仲之间，张家界因总股本小/市值低/股价低/业绩增幅大且市盈率低，似乎优于丽江旅游，但2014年张家界第四季度的净利润为负值，而丽江旅游为正值，也就是说张家界2015年全年净利润有较前三季度下滑的可能，而丽江旅游的净利润继续增加的可能性偏大。
同时，由于2015年进入张家界景区的主要路线天子山索道和百龙天梯2号关闭维修（非上市公司资产），从天子山索道和百龙天梯2号分流来的游客增加了上市公司的收入，也是张家界今年业绩大幅增长的原因之一，考虑到此因素，张家界2016年的净利润或不会像今年这样优异。而相比之下，丽江旅游的业绩增幅虽然小，但更具稳定性，因此长远来看，丽江旅游更胜一筹。
《红周刊》：刚才提到的宋城演艺利润同样大幅，如何看待呢？
张彤：宋城演艺因主业与上述三家公司存在差异，且总股本偏大，所以无法直接与上述三家公司进行对比，但宋城演艺" 业绩预告中的一句话更值得关注。
《红周刊》：哪句话？
张彤：“2015年前三季度，公司在杭州、三亚、丽江、九寨沟等各大旅游区的千古情系列产品全线爆发”。实际上目前无论你去三亚、丽江、九寨还是杭州，千古情的演出几乎是必看的项目，由于具备较高的口碑，这样的爆发具备一定的持续性。就像日前上映的《" 夏洛特烦恼》，就因口碑好大家口口相传，票房越走越高，而千古情的演出又与电影有所不同，具备良好的口碑之后，项目盈利的持续性会达数年甚至更高，且公司的项目可复制性非常高，未来一旦在其他旅游景区扎根，将会带来新的回报。
《红周刊》：公司称新并表的六间房业务保持高速增长，对公司业绩产生了积极影响，这也是看点吧。
张彤：六间房于今年8月份实现并表，也就是说最多仅并入两个月的业绩，根据六间房的业绩承诺，2015年的净利润为1.51亿元，简单的按两个月计算，约为2517万元，而宋城演艺预计2015年1~9月净利润50614.16万元~60104.32万元，因此六间房并表对公司业绩的影响微乎其微。
《红周刊》：2016年六间房对宋城演艺的业绩影响会明显增加吧？
张彤：是的，六间房2016年的业绩承诺是2.11亿元，按保守估算，宋城演艺2016年现有演艺主业产生的净利润可达7亿元左右，即公司2016年净利润可达9.11亿元，即每股收益0.63元，公司动态市盈率约为40倍。虽然与张家界/丽江旅游相比仍偏高，但从中线角度来看，若公司股价出现下跌，即是关注的时机。■
