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财信网（记者 徐霄）天若有情天亦老，月如无道月常圆。天地万物皆有运行规律乃众所周知之事，顺者兴，逆者衰，股市亦难例外;而对当下股市之准确定位，则莫过于国家领导人罕见谈及的“自我修复和自我调节阶段”，如今时间仅过去不足三周，应该仍在该阶段中;而近期频频出现的政策发力已颇为惹人注目，但市场分岐仍大，机构仓位仍轻，看空股市甚至看空中国的思维远未终结，市场环境的新变化值得回味揣摩推敲。
□嘉宾
温丽君/' target='_blank' >南京证券高级策略分析师
李泓灏/' target='_blank' >民族证券财富中心副总经理
信贷资产质押再贷款规模有限
' 大众证券报和财信网：本周初，央行发布了《人民银行推广信贷资产质押再贷款试点》，引起热议，对于货币政策出现的这一重要变化，你是怎么看的?
李泓灏：从山东和广东的试点情况来看，2014年规模未超过20亿。扩大试点后，乐观估计今年11省份总规模在500亿元左右，远未达到所谓“万亿”水平。刚公布的9月PMI' 数据是继过去几个月数据表现不及预期之后，首次显示出实体经济积极向好的信号，未来降息降准的可能性逐渐下降。
十三五
月底前题材有望继续热炒
大众证券报和财信网：五中全会将于10月26日至29日在北京召开，本周股市对此反应积极，你认为这一市场炒作题材将如何演绎?
李泓灏：十三五期间将加大新疆本地投资、石墨烯等新材料、农机工业、大数据及核电等方向，政府将加强政策支撑力度和投入的资金倾斜。十一后A股市场走出震荡向上的反弹走势，十三五涉及板块近期持续有所表现。本届会议将确定十三五大的方针和政策，会议结束后各相关部门和地区将陆续出台相应的行业规划和地区规划，乐观看待市场，未来炒地图' 行情或将再现市场。
温丽君：在市场逐步回暖的情形下，十三五规划无疑是10月份最大的政策主题，包括二胎、养老、农业、区域规划等领域近期已经受到市场热炒，在月底前这些题材有望继续热炒，而其中产业转型升级毫无疑问又是十三五规划中最主要的主题之一，智能制造、' 互联网+和现代服务业无疑又是重中之重。
改革
' 国企改革仍有望成为突破口
大众证券报和财信网：本周二召开了中央深改组第17次会议，市场再现国企改革热点，你认为国企改革是否还会成为下一个重要突破口吗?
温丽君：国企改革对我国影响深远，一举一动都是市场焦点，所以不会降温。这轮国企改革在万众期盼中拉开序幕，且不论具体内容如何，改革本身就意味着新的活力和动力。
李泓灏：央企改革概念股在今年6月与8月均迎来炒作高潮。在沉寂了两个月后，近日央企改革的消息再次活跃起来。虽然说央企改革概念股本周大涨，但要想重现之前那样持久强势很难，毕竟央改之前已经炒作过一大波，目前尚属消息刺激下的短线反弹。长期来看，决策层对国企改革的政策和推进力度不断增强，随着对各专项改革具体工作进行部署，国企改革有望成为下一个改革的突破口。
稳增长 政策向好对于股市有利
大众证券报和财信网：目前市场上对于实体经济仍充满忧虑，而9月份以来，发改委密集批复重大投资项目，对于稳增长的持续发力，你预计能否催动股市新热点?
温丽君：三季度经济数据发布在即，重压之下，投资成为稳增长不可或缺的利器，所以经济增速或可企稳。目前，国家发改委已批复了超过2万亿元的固定资产投资项目。一系列稳增长的举措无疑对于催动股市新热点有至关重要的作用。
李泓灏：单单靠投资拉动经济增长难度很大，政策上应该在投资、消费等多个领域共同发力，目前来看经济企稳的拐点还未出现，管理层手里还有很多筹码可以利用，经济增速企稳过程可能会加长，但是政策向好对于股市有利，这些措施将对相关行业上市公司形成利好，相应产生新的股市投资热点。
大众证券报和财信网：随着股市回暖，两融余额虽然仍在万亿关口之下，但已出现恢复性增长，你认为两融余额是否已经确定见底?
温丽君：随着配资资金的大规模清理告一段落，市场利空因素得到有效释放，指数逐步开始走出低谷，特别是国庆节后的长阳彻底摆脱了下降趋势，以QFII和'私募为首的机构亦已开始加紧抄底脚步，在三' 季报、改革与创新主题的带动下，市场中的机会不会缺乏。只要指数不出现大幅回调打压人气，两融余额应已见底。
李泓灏：更多体现的是市场风险偏好反弹和投资者情绪的回升。主要是融资客追短线反弹所致。另外，目前两融规模仍然高于成熟市场的平均水平。因此，目前阶段并不能确定两融余额下降趋势的见底，如果市场再度出现下跌而两融余额不降，才能说明两融余额的稳定。经过股灾，两融将更加规范和谨慎，监管政策也更加成熟，未来投资者使用杠杆将更加理性，两融余额的波动不会像之前一样剧烈。
大众证券报和财信网：交易结算资金余额仍有21245亿元之巨，但持续在场内围观，你如何解读?
李泓灏：尽管场外资金依然充裕，但无论公募还是私募基金似乎并不急于入场，我认为有两点因素：其一，很多基金管理的产品在前期大幅下跌之后净值在平仓线附近徘徊，他们要等待手中的存量' 股票 反弹到产品净值足够安全的位置，才会选择入场。其二，无论是高位出来的投资者，还是低位止损的机构，大家都是非常谨慎的。大资金建仓过程可能需要很长时间。
温丽君：证券保证金回流无疑是一重大信号，说明投资者信心已慢慢恢复，市场当前依旧处于相对乐观的氛围之中，但上方大量套牢盘和短线获利盘还是不可小觑，市场也依然还是缺乏中长期比较明确的热点龙头品种，再者三季度的腥风血雨对于投资者信心创伤大，短期很难恢复。仍需关注依然存在的经济下行，宏观面数据欠佳，更上方3537、3993等点位巨大抛压风险。
大众证券报和财信网：今年仅剩下54个交易日，而公私募基金的排名仍有较大悬念，你认为仓位偏轻的是否会加大力度积极进取排名榜?
温丽君：本周，盘面已完美体现股灾后存量机构观望资金的抄底策略，中线资金入场迹象初现。随着市场进一步回暖，场外看空资金将会越发按捺不住。但随着3537点以及更高位套牢盘巨大抛压，若3500点及3900点顺利强势突破并站稳，将会带来更多的投资信心，或预示慢牛格局逐渐形成，也会在年内不多的交易日里加大力度积极进取排名榜。
李泓灏：就目前来看，入场资金以短线操作为主，市场底部过程的形成仍需一定时日，所以建仓机构大多属短线配置，在市场不稳的情况下，机构显然不会大幅加仓。年内如果市场洗盘再次企稳放量，机构一定会为争夺排名抓住机会适当加仓。
