财富证券：反弹前景不明 换仓防御性板块顺水鱼财经

市场继续反弹，' 大盘周涨幅创6月下跌以来新高，上证综指上涨6.54%，' 中小板指和' 创业板指分别上涨8.09%和10.48%。牛市再次来临了么？

经济短期内仍看不到强劲复苏。从本周出炉的统计' 数据看，中国经济仍不容乐观，在信贷大幅持续超预期的背景下，无论是PPI还是工业增加值等数据都显示经济增长仍然乏力，中国三季度GDP数据将在周一10点正式公布。根据彭博对25位经济学家的调查预期中值显示，三季度中国经济增速可能将滑落至6.7%，说明海外市场对中国经济仍持谨慎态度，我们也判断三季度GDP增速很可能低于官方在年初制定的全年“7%左右”的目标，四季度仍将面临较大的经济增长压力。而如果没有企业盈利增长的支持，纯粹依靠估值的再度提升，那么现在谈牛市再来就言之过早，这一波反弹的高度也可能很有限。

配资清理可能再度引发市场不安。周末，有媒体报道，从北京一家大型' 券商营业部负责人处独家获悉，日前监管层曾针对部分券商的存量伞形分仓账户发出新的监管指令，继此前关闭其买入权限后，又进一步对该类账户采取了关闭卖出权限操作。而证监会并未对此事做澄清，如果属实，那么在配资清理的收尾阶段，事情有可能出现新的变化，因为此前大家普遍认为清理配资已经不会对市场构成冲击，但如果配资账户持有的单个证券最后只能一次性卖出，在市场已经反弹到目前点位的情况下，很可能对部分' 个股构成较大的冲击，从而引发市场不安。

就目前的市场而言，大盘突破近一个月的2850-3250的箱体后，正走在估值上升的轨道上，但一方面经济增长迟迟不见起色有可能制约反弹的空间，另一方面海外市场对A股的正向反馈作用仍有待观察，所以我们虽然在9月中旬就一直开始呼吁大家积极参与本轮反弹，看好11月中旬之前的市场整体表现，本周却反而不是那么乐观。此前大家参与的反弹先锋品种如计算机、' 有色金属等投资者可逢高兑现收益，建议择机换仓，配置食品饮料、' 医药生物、银行等低估值品种。