申万宏源：券商板块不宜追高 中期看好中小券商顺水鱼财经

中国证券网讯 连续两日，24家上市" 券商集体上涨，其整板涨停的壮观场面令市场沸腾。在连续上涨后，券商板块是否还有价值？" 申万宏源(" 000166," 股吧)认为，四季度" 业绩改善支持券商板块股价上涨，但投资者不宜过分乐观。

申万宏源认为，券商业绩四季度向上几无问题，核心影响因素是自营。券商当前的自营规模（自主投资部分+救市部分）的绝对值和相对值（占净资产比例）应该都处于历史的高点，因此券商的业绩相对于" 大盘走势的弹性也应该是更大的，券商板块的强周期属性被强化了。

行业创新及改革方面，中期来看，监管的态度还是维稳为主，因此自上而下的制度改革和创新有重大突破可能较难，主要的创新可能主要集中在契合救市背景的制度改革（如员工持股、PB业务等），以及券商顺应市场竞争的主动创新（" 互联网证券）。

基于看好券商四季度的业绩改善，同时强调券商的强周期属性，即自营会放大券商板块相对于大盘的涨跌幅。申万宏源认为，基于大盘区间震荡" 行情的判断，建议投资者逢低买入，不宜追高。

" 个股推荐上，中短期更倾向于第二波参与救市的中小券商（国元、西部、国海、山西、" 太平洋(" 601099," 股吧)等），首推" 国元证券(" 000728," 股吧)。同时，在市场逐步乐观背景下，积极配置弹性较大品种，推荐" 东方证券和" 兴业证券(" 601377," 股吧)。