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财信网（记者 刘扬）围绕着年线附近，本周A股震荡加剧。在利好利空因素叠加情况下，两市经历了震荡回落、企稳反弹的走势，周K线上收出小阳线，成交金额比上周萎缩两成左右。值得一提的是，下半周A股市场尽管延续上行态势，但涨速明显趋缓。年线附近为何波动加剧？年末' 行情如何把握？本周我们邀请上海银纪资产管理股份有限公司投研总监徐广福、广东煜融投资管理公司董事长' target='_blank' >吴国平和山东威海博源投资有限公司投研总监' target='_blank' >陈旭为您解析。
分 析
筹码密集区震荡加剧
' 大众证券报和财信网：近期市场波动加剧的原因是什么？您认为未来市场的反弹行情会如何演绎？
上海银纪资产管理股份有限公司投研总监徐广福：近期市场波动主要原因可能是自8月底以来' 大盘上涨幅度接近30%，' 创业板更是猛涨50%多，客观上存在一定的修整压力。其次最近的一些政策，也使得市场产生了彷徨，再加上6月份和8月份两次剧烈的下跌使得投资者心理犹如惊弓之鸟，市场信心受到明显的影响。虽然如此，又有一些题材股不断崛起，尤其是' 新能源车产业链持续炒作，赚钱效应非常显著，吸引资金在市场中逐渐。这样的盘面表现出来就显得波动幅度大了一点，同时两市指数基本在年线附近，多空双方的较量也是近期波动幅度加大的原因之一。
广东煜融投资管理公司董事长吴国平：近期市场波动加剧有几方面原因：一方面是因为股指连续上涨积累了大量获利盘，有一定的获利回吐压力；另一方面是因为股指来到了救市时的筹码密集区，需要充分的震荡整理才能消化。接下来股指整体依然是震荡向上、重心上移的态势，四季度有望向4000点迈进。
山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭：首先从技术层次来说，当下尝试突破前期高点，震荡蓄势非常正常，另外从更高层次来说，管理层其实希望的是慢牛，这点从接连的动作可以明显看出来：股灾时大力度救市就不用说了，前期股指在低位震荡时，又降准降息等等，对股指呵护之心可想而知；近期股指强势上涨，立马又重启IPO、去融资杠杆等，就是不想让股指涨得太快。可以推想，万一股指短期明显下跌，又会有相关利好政策出台。而且，国家手中有大量筹码和资金，对股市的影响力更大，实现某种目的的能力更强了。因此，接下来股指更有可能是维持震荡上扬的态势，这才是更健康的股市。
大众证券报和财信网：自8月底反弹以来，每个月都有一条反弹的主线，比如9月的' 新能源汽车，10月的超跌股，11月的' 券商和次' 新股，您预计12月的反弹主线会是什么？
徐广福：首先我们还是要明确一个概念，那就是虽然上证综指自5178点以来下跌的幅度非常深，而且调整的时间也相对较长，但是我个人依然看好市场，认为牛市并没有结束。在这样的格局下，就会阶段性的产生一些题材股，甚至走出一些大牛股。比如股灾后都有五倍甚至近十倍的超级牛股。新能源车产业链可能依然是贯彻各个热门题材之中的主流' 个股，接下去的行情可能是一些填权股或者年底有高送转预期的概念股。当然证券股包括' 互联网+相关个股，还是存在着反复活跃的可能性。
吴国平：其实，从大的角度来讲，8月底反弹以来，市场的主线都是' 新兴产业个股，无论是9月的新能源汽车、10月的超跌股、11月的次新股，基本都是属于新兴产业领域的。正如我们所说，最大的机会依然在新兴产业里，从创业板指数、' 中小板指数一马平川的走势就可以明显看出来。12月份延续这种走势的可能性很大，具体关注高送转主题、优质新股等机会。
陈旭：经过震荡之后，12月份优质次新股继续向上突进的可能性很大；高送转个股也在不断预热；即将上市的新股值得深入挖掘，一旦上市之后那些优质个股很可能持续走强，远远超出其他新股的涨幅。另外军工板块未来的潜在催化因素相对较多，比如军工资产证券化（重组、资产注入）、军民融合以及一些潜在的临海争端等问题，都可能成为军工板块的催化剂，例如近期的反恐和军队改革都利好军工。这些都是接下来值得重点攻击的方向，有心人自然可以挖到金子。
探 讨
突破高点还得权重起舞
徐广福：创业板谈阶段性顶部还为时尚早，因为在创新的大浪潮下，创业板可能是最受益的群体。再加上年底的高送预期和新股' 申购规则的重大改变，都使得创业板包括中小板等小市值个股可能会受到进一步的追捧。
吴国平：创业板连续上涨之后，是需要进行一定的休整，但这依然是上涨中途的休整，整体风险是有限的。创业板指数的上涨趋势保持得比较好，而且之前也强调过，新兴产业才是最大的机会，不能因为它涨幅大就怕调整，恰恰是因为它涨得好，说明大资金都在狙击它，这正是大机会所在。因此我们继续看好新兴产业，也看好创业板指数，在上涨趋势没有破坏的情况下，以积极把握个股为主。
陈旭：这个难说，如果单纯从技术角度来说，创业板指数早就有阶段性见顶的态势，但是近期代表创业板指数一直在震荡，但是有政策扶持与' 业绩预期的个股已经走出有强势行情这也为我们指明操作方向，不要过度关注指数的涨跌重点在个股机会。
大众证券报和财信网：近期盘中跳水，总有权重股拉起，比如地产、银行等，这种属于护盘行为，还是未来真的有机会？
徐广福：地产银行等权重股的脉动，当然有护盘的性质，其实更多的还是一种定海神针的行为，或者说是大盘小盘轮番上行的格局。大盘股稳定指数，题材股充分表演是符合当前时代特征的，也是A股历来的看点之一。
吴国平：盘中跳水时总有权重股拉起，主要是起到护盘的目的。管理层希望保持慢牛格局，因此涨得太快就打压一下，跌得凶的时候又动用权重股护盘，实现“稳中有涨、涨幅有限”的态势，对股市的呵护之心显而易见。因此，经过休整之后，未来继续向上突进是大概率事件。
陈旭：我们坚定未来有的机会，权重股异动是正常之举在我看来并不存在护盘之说，地产、银行股未来肯定有机会。可以适当关注，但是当下机会依旧在我们一直强调的有政策扶持与业绩支撑的新兴产业上。
事 件
大众证券报和财信网：加入SDR的确定性在提高，您认为加入SDR之后将带来哪些后续影响？
徐广福：加入SDR对国内的市场整体来说应该是积极正面的。伴随着人民币的国际化，也使得外资可以更多的投资A股市场，有利于稳定市场的中枢，促使' 股票 市场的供需关系发生较好的变化。
人民币纳入SDR篮子中，则市场对人民币的定价中也将包含储备货币的性质，而人民币资产在全球吸引力也会得到提升。从对市场的影响来看，人民币成功加入SDR成为储备货币，我国债市将具有更大的市场容量和更好的风险收益特性。人民币债券国际投资者占比提升，债市容量将加大。此外，投资限制的逐步放开为海外投资者提供更多渠道参与内地股票 市场，也会为未来A股纳入MSCI指数铺平道路。短期来看，需要关注人民币在SDR中的权重是多少。
吴国平：加入SDR是大势所趋，这个过程是阻挡不了的。加入SDR后，一方面会给资本市场引来更多的资金流；另一方面也有助于' 中国资本市场的提升，跟国际标准相融合，更加规范化、透明化。
陈旭：在我看来最为直接的影响就是会适当提高我们的人民币的国家影响了，这对于我们汇率保持一定的强势有一定的促进作用，也会吸引部分外资流入我们市场，因此无论是对于人民币的战略地位还是我们资本市场都有积极的影响。
另外加入SDR的努力将转化为不可逆的金融自由化过程，迫使中国金融业直面竞争和提高效率。如果处理得当，加入SDR对中国金融业的推动性影响堪比当年加入WTO对实体经济、尤其出口部门的促进作用。
大众证券报和财信网：美联储加息临近，这一次若是靴子落地，对A股是利好还是利空？
徐广福：美联储是否加息，对A股的影响可能并不是非常显著。A股的运行自有其节奏，从上周的情况来看，市场应该已经大部分消化了负面影响。而目前整个世界经济体的货币宽松还是大背景，这个格局可能还会维持相当长时间，这对整个权益类市场都是有积极意义的。
从对全球影响而言，是否12月确定性加息并不重要，前期市场中左右资金流动的核心因素是预期的变动。
吴国平：美联储加息预期已经有几个月了，市场已经基本消化了这个预期，若是靴子落地，估计冲击也比较有限。A股更多的是由本身的运行规律所决定的，政策面希望慢牛，机构年底吃饭，因此整体是震荡向上的格局。
陈旭：我国的资本市场并不是一个完全开放的市场，尤其对我们A股而言更是如此，美联储加息之后，虽然一些资本的外流的确会引起大家的担心，但是我们政府对外汇管理控制较为严格，大规模外流的现象不会出现，另外老股民朋友们应该记忆犹新：1998年也是美联储启动大规模的加息动作，但是我们A股市场依然启动一波1996—2001年大牛市，所以美联储加息对我们A股市场只是短期影响。
总体来说，在加息落地后甚至加息未实际落地但市场反映已较充分以后，新兴经济体资产将出现 “靴子落地”后的预期改善，中长期利好。
操 作
高送转、填权题材主导跨年行情
大众证券报和财信网：近期操作难度加大，操作上有什么需要注意的地方？年末行情值得关注哪些板块或题材？
徐广福：谈到操作，投资者首先要分析自己的特点，找到适合自己的操作模式。年末对于流动性问题也必须注意，当整体来说，无论是投资者还是投机者，市场都存在比较好的操作机会。
吴国平：指数连续上涨之后动荡加大，操作上继续把握新兴产业个股的大方向，只要个股上升通道保持良好，可以淡定持股。年末关注高送转主题、农业一号文件主题，还有即将上市的优质新股，这些都值得深挖。
陈旭：操作上千万不要追涨杀跌。震荡行情就是' 主力洗筹行情，在剧烈洗筹震荡行情中追涨杀跌会使得自己持有筹码成本过高，一旦震荡，心态容易受到影响，也更会轻易将自己筹码交给市场主力。
年末一般除了大家所熟悉的高送转行情之外，填权行情也应该引起我们的重视，现在已经有资金先知先觉，比如' howImage('stock','2_002708',this,event,'1770') 光洋股份(' 002708,' 股吧)就在不断走出强势行情，对于那些还没有完全拉升的填权个股我们可以重点关注。
大众证券报和财信网：现在比较流行供给侧改革这一说法，您认为对未来A股投资逻辑会带来什么影响？
徐广福：对市场最大的影响就是筹码、流动性和投资者情绪三大动因。只要抓住这三大动因进行深入分析，都会得出合理的符合市场走势的结论。投资者切忌一厢情愿的我以为、想当然，要看清楚市场在发生什么变化，而不是自己的想法在发生什么变化。
吴国平：供给侧改革意味着
政策要加快从之前的重投资、重刺激的传统经济向重效率、重创新的新兴经济转变，这会给A股投资带来几方面的机会：一，改革红利，相关的央企改革、土地改革等主题机会；二，创新机会，那些符合未来发展趋势、符合人类新型生活方式的新兴产业必然迎来黄金发展时期。
陈旭：首先强调供给侧改革，其核心就是传统的总需求管理政策在政府决策中的地位有所淡化。当然，与需求侧管理相比，供给侧调整所需的时间往往更长。对投资而言，在产业政策和改革政策作用下，部分代表了产业新兴方向的行业 （典型的如 “十三五”规划建议所提到的创新发展、绿色发展、协调发展所对应的行业）则将有良好的盈利预期。
