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家用电器：发展的新趋势
摘要：本文介绍厨卫电器行业的基本情况。立足行业的规模，从节能环保、人性化、智能化3个角度出发，结合当下市场发展趋势论述了智能化给行业带来的' 新机遇。
厨卫电器行业是家电行业的一个重要分支，包括以热水器为主导的卫浴电器及以厨房“烟灶消”(烟机、灶具、消毒柜)和厨房小家电为主导的厨房电器两个子行业。作为全球家电制造中心,我国家电行业一直保持着良好的发展势头。近几年来,受益于稳定增长的国内市场和“入世”之后带来的广阔国际市场,以及我国家电行业长期积累建立起来的庞大产业群和完善的产业供应链,我国家电企业在激烈的市场竞争中日渐成熟，核心竞争力不断增强，我国家电行业已成为能够不断创造新商机、具备持续发展能力的行业。
一、行业规模我国是厨卫电器产品的生产和消费大国，根据慧聪商情' 数据显示，2009年我国热水器（包括燃气热水器、电热水器、太阳能热水器、热泵热水器）的产量达3,368万台，2006-2009年年复合增长率为13.21%，厨电烟灶消的合计产量达到3,395万台，2006-2009年年复合增长率为14.49%。从生产区域分布来看，厨卫电器产品的生产主要集中在“珠三角”和“长三角”。其中“珠三角”生产区域以中国“燃气具之都”顺德为中心，集中了万和、' howImage('stock','2_000533',this,event,'1770') 万家乐(' 000533,' 股吧)、华帝、美的等一大批颇具实力的企业，以及一大批技术实力相对较弱的中小规模企业。这些企业大部分偏重于在南方地区的精耕细作。“长三角”生产区域以方太、老板、帅康等内资企业和林内、能率等外资企业为代表,其销售区域主要集中在华东市场,销售渠道主要集中在一、二级城市。
随着居民收入水平不断提高、城镇化进程持续推进、家电下乡等“扩内需、促消费”政策不断深化以及节能环保推动行业全面升级，我国厨卫电器产品的市场需求保持持续增长。由于厨卫电器在我国城镇居民家庭中的普及率仍未达到饱和，在农村居民家庭中拥有率很低、增长潜力较大，随着居民生活水平的改善，厨卫电器产品正日益发展为生活必需品，因此我国厨卫电器的市场需求仍将保持良好的增长态势。（' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)）
汽车：' 新能源以及智能互联 荐3股
事项：
2015广州国际' 车展于11月20日正式开幕，国内外众多汽车品牌参展，共计1000辆左右的汽车在展会展出，全球首发新车达到36款。
平安观点：
SUV是各大车企展示的主流品类。本次车展一共有27款新车上市，其中SUV为最大类别，共计11款。SUV各项子类中新上市中型SUV最多达到6款，包括国产' 奔驰GLC、' 沃尔沃XC90插电混等。除新上市车型外，多数车企也将已经上市以及即将上市的主打SUV产品陈列在各自主展台上，例如长安自主首収展示的小型SUVCS15，广菲克刚上市不久的Jeep自由光，长安' 福特热销中型SUV锐界，以及广汽' 丰田热销中型SUV汉兰达等。我们认为在消费升级的驱动下，小型SUV和中型SUV对首次购车和改善性换车需求的高度匹配是SUV行业持续增长的核心动力，未来有相应SUV新品推出的车企有望分享SUV行业高速发展的红利。
' 新能源车集体亮相，电动SUV成为兲注焦点。本届车展对新能源汽车设立独立展区，面积比上届增长1倍达到2万平斱米，奔驰、' 宝马、' 大众、丰田、长安、广汽、上汽、北汽、' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)等国内外汽车品牌，共推出60台新能源汽车集中参展，其中电动SUV成为关注焦点。广汽首次发布了纯电动SUV产品GS4EV（百公里加速11.8秒，最高时速150km/h，60km/h等速工况下续航240公里），' target='_blank' >比亚迪展示了全新插电混SUV比亚迪元（1.5L+两台电机+6DCT，百公里加速4.9s，纯电续航70km），' howImage('stock','1_600418',this,event,'1770') 江淮汽车(' 600418,' 股吧)发布了iEV电动系列的最新车型——iEV6S（三星提供电池，百公里加速时间为11秒，综合续航253公里，60km/h等速工况下续航300公里。最高时速130公里/小时）。2015年新能源汽车销售火爆，在政策推动，产品升级、消费者观念改变下，我们认为新能源汽车销售明年有望翻倍，叠加SUV行业的高速增长，电动SUV产品未来的表现值得期待。（平安证券 研究员：王德安 余兵）
信息科技：红色半导体收购浪潮 荐8股
投资建议两大推动力量。2014~15年' 中国电子行业大步迈向全球市场。主要由两大推动力量促成：首先是中国的政策努力，与一级市场的资本力量一道促成了在速度上、金额上以及规模上都史无前例的收购浪潮，主要通过对全球电子企业的并购和投资实现。其次是国际领先的电子企业（包括高通和' 英特尔）与国内企业积极联盟。
这些企业对中国的企业以及工厂进行大规模投资并且带来大量业务。
理由关注内存领域。中国比较关注的技术以及知识产权主要包括磁盘驱动器、CMOS图像传感器、服务器、内存芯片以及高阶半导体封测服务等。而当前'私募基金锁定的目标（如紫光集团）则是NAND内存芯片。
' 美国半导体公司开始对中国依赖性变高。同一时期内，一些业务上对中国依赖度较高的大型美国企业（如高通、英特尔、苹果、IBM等）发现自身受到中国的影响逐步加大。中美之间当前的商业/产业合作关系很难定义为“双赢”，尤其是全球电子行业格局已经逐渐对中国有利。
' 盈利预测与估值重申' howImage('stock','2_002049',this,event,'1770') 同方国芯(' 002049,' 股吧)、' 中芯国际、ASMPacific、' 上海复旦“推荐”评级；华虹半导体和' howImage('stock','2_300077',this,event,'1770') 国民技术(' 300077,' 股吧)“中性”评级。
风险收并购交易失败；宏观经济环境持续削弱全球需求。（' 中金公司研究员：林荣彦）
医疗器械：2016年度医疗器械行业' 投资策略-政策助推国产医疗器械腾飞
主要观点
政策红利不断，利好国产医疗器械发展
从整个2015 年的政策看，国家对于医疗器械行业是大力扶持的，行业地位与重要性大幅提升，进口替代成行业发展主要趋势，法规政策频频出台，法规向国际化看齐，行业监管不断趋严。我们预计，这种趋势在2016 年仍将延续，国家对医疗器械产业的扶持力度不会改变。
今年1-9 月，医疗器械行业实现累计营业收入1,693.46 亿元，累计利润总额146.12 亿元，累计营业收入和利润增速分别为11.63%和6.99%，管理费用率和销售费用率呈上升趋势。预计2016 年医疗器械行业整体将保持平稳增长。
近12个月医疗器械板块指数跑赢沪深300 指数17.89 个百分点
截止11 月20 日，以12 个月区间统计，医疗器械指数上涨60.36%，跑赢沪深300 指数17.89 个百分点，跑赢' 生物医药指数11.08 个百分点，在生物医药几个子板块中排第二，仅次于医药服务板块。
投资建议
未来十二个月内，维持医疗器械行业“增持”评级
建议关注以下投资标的：1）进口替代预期强烈的高性能医疗器械制造商，如' howImage('stock','1_600055',this,event,'1770') 华润万东(' 600055,' 股吧)、' howImage('stock','2_300206',this,event,'1770') 理邦仪器(' 300206,' 股吧)；2）成长性确定、外延并购力强、向平台化布局发展的成长型公司，如' howImage('stock','2_300326',this,event,'1770') 凯利泰(' 300326,' 股吧)；3）有望受益于“十三五”规划相关政策比如养老、二胎等概念股，如' howImage('stock','2_002223',this,event,'1770') 鱼跃医疗(' 002223,' 股吧)、' howImage('stock','2_300314',this,event,'1770') 戴维医疗(' 300314,' 股吧)等；4）技术创新方面的一些热点，如高端影像设备、医用' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、全降解血管支架、移动医疗等概念。（上海证券 魏赟,杜臻雁）
传媒' 互联网行业：电影《我的少女时代》票房4天破亿元 建议关注体育、营销相关标的
【' 行情回顾】
A 股传媒板块本周上涨 3.83%，板块表现强于沪深 300 指数（ 上涨 0.75%）以及深证成指（上涨 2.42%）。
【一周重要资讯】
1. ' howImage('stock','2_300133',this,event,'1770') 华策影视(' 300133,' 股吧)：两部电影获金马奖，电影《我的少女时代》 4 天破亿元。 1）两部电影获金马奖。在 52 届金马奖颁奖典礼上，华策影视投资的《刺客聂隐娘》 获最佳导演，最佳剧情片、最佳摄影、最佳造型设计、最佳音效五项大奖，成为本届金马奖最大赢家。此外，由华策参与出品的《麦兜我和我妈妈》获得了本次金马奖最佳动画长片。 2）电影《我的少女时代》上映 4 天票房破亿元。华策影视投资和联合出品的青春电影《我的少女时代》上映 3 天累计票房 8,675 万，截至 2015 年 11 月22 日晚 21:50，票房累计达 1.14 亿元人民币，并超过电影《饥饿游戏》登顶日冠。
2. ' howImage('stock','2_000802',this,event,'1770') 北京文化(' 000802,' 股吧)：电影《师父》获金马奖，电视剧《少帅》将成北京卫视 2016开年大戏。 1）电影《师父》获得金马奖最佳动作设计奖。在 52 届金马奖颁奖典礼上，北京文化旗下世纪伙伴投资的电影《师父》获得最佳动作设计奖，该电影将在 12 月 11 日上映。 2）电视剧《少帅》将成北京卫视 2016 开年大戏。北京文化旗下世纪伙伴投资的电视剧《少帅》将接档《芈月传》于 2016 年 1 月在北京卫视播出。《少帅》由张黎执导，江奇涛编剧，文章、李雪健、宋佳、张歆怡等实力派演员主演，以自传方式讲述了历史传奇人物张学良辉煌而又坎坷的一生。
3. 体育新闻：恒大三年两夺亚冠、体奥动力获 2015 年世俱杯大陆全媒体转播权。 1）恒大三年两夺亚冠。 11 月 21 日，恒大 1-0 战胜阿赫利，两回合总比分 1-0，继 2013 年之后， 3 年内第二次捧得亚冠冠军。从实时用户关注度来看，此次恒大决赛收视率平均在 1.5%以上，市场份额在 20%以上。恒大夺冠掀起体育赛事新一轮收视狂潮，体育赛事转播权市场价值会再次刷新。 2）体奥动力获得 2015 年世俱杯中国大陆地区全媒体转播权。广州恒大在天河体育中心获得 2015 赛季亚冠联赛冠军，将代表亚洲参加下月在日本举行的国际足联世俱杯赛。本届比赛体奥动力继 2013 年后再次获得世俱杯赛中国地区版权。
【投资观点】
建议持续关注传媒行业六条投资主线： 1.拥有 IP 平台的公司，将在本轮 IP 市场的火热中拥有更高议价能力。建议关注：' howImage('stock','2_002292',this,event,'1770') 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)、 ' howImage('stock','2_300364',this,event,'1770') 中文在线(' 300364,' 股吧)。 2.影视产业链优质标的：影视剧市场持续火爆，产业链内优质公司持续受益，建议关注： 北京文化、 ' howImage('stock','2_300291',this,event,'1770') 华录百纳(' 300291,' 股吧)。 3.数字营销：行业红利持续，广告主营销预算持续倾斜，产业链内相关公司受益。 建议关注： ' howImage('stock','2_300242',this,event,'1770') 明家科技(' 300242,' 股吧)、 ' howImage('stock','2_300392',this,event,'1770') 腾信股份(' 300392,' 股吧)。 4.体育产业：' howImage('stock','1_600136',this,event,'1770') 道博股份(' 600136,' 股吧)。 5.线下演艺：' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧)。 6.转型股：宝通科技，收购 efun70%股权，移动游戏龙头布局带来市值空间。
短期主要推荐关注： 宝通科技、华录百纳、腾信股份、北京文化、道博股份、奥飞动漫、中文在线、明家科技、宋城演艺。
主要风险： 宏观经济整体影响，传媒行业系统性风险。（' target='_blank' >中银国际证券 旷实）
国防军工：中东紧张局势加剧 关注对军工板块的催化
今日下午北京时间17:00 左右，' 土耳其表示击落' 俄罗斯Su-24 军机，土耳其方面表示，遭击落的战机在5 分钟内得到了10 次警告，警告无效后，军方采取锁定击落行动。F16 战机随后介入行动。
俄' target='_blank' >罗斯国防部已确认飞机被击落，两名飞行员均已弹射逃生，但下落不明。另外俄罗斯发布消息称，这架Su-24 战斗机并没有侵犯土耳其领空，飞机飞行高度为6 千米，此前完全在叙利亚境内飞行，并没有侵占土耳其领空。
对此，我们点评如下：
美俄博弈升级，中东紧张局势将加剧：作为北约的一员，土耳其击落俄罗斯战斗机，无疑表明以美国为首的北约与俄罗斯在中东地区的对抗逐渐激化。按照俄罗斯总统' target='_blank' >普京的一贯作风，我们认为俄罗斯将会作出强势反应，中东局势将进一步紧张和恶化。
投资建议：关注该事件对军工板块的催化：参考10 月27 日美军舰侵入南海对军工板块的影响，我们认为中东局势的紧张将再次引起资本市场对军工板块的热情，建议关注军工板块中与导弹、战斗机、航空发动机以及军事雷达等防务资产相关的标的，我们重点推荐' target='_blank' >航天科工集团下属的' howImage('stock','1_600677',this,event,'1770') 航天通信(' 600677,' 股吧)，' target='_blank' >中航工业下属的' howImage('stock','1_600038',this,event,'1770') 中直股份(' 600038,' 股吧)、' howImage('stock','1_600372',this,event,'1770') 中航电子(' 600372,' 股吧)、' howImage('stock','1_600391',this,event,'1770') 成发科技(' 600391,' 股吧)、' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 中航动力(' 600893,' 股吧)，电子科技集团下属的' howImage('stock','1_600562',this,event,'1770') 国睿科技(' 600562,' 股吧)和' howImage('stock','1_600990',this,event,'1770') 四创电子(' 600990,' 股吧)，以及兵器工业集团下属的' howImage('stock','1_600184',this,event,'1770') 光电股份(' 600184,' 股吧)和' howImage('stock','1_600435',this,event,'1770') 北方导航(' 600435,' 股吧)等。
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