网络安全延续强势军工领域个股活跃顺水鱼财经

近期网络安全板块异常活跃，自9月2日指数触底后一路上扬，截至11月25日发稿，累计涨幅达94.83%，远超' 大盘（14.84%）。周三，该板块延续强势，截至发稿，网络安全板块大涨3.93%。除' howImage('stock','1_600485',this,event,'1770') 信威集团(' 600485,' 股吧)跌0.83%以及4家停牌公司外，其余' 个股全线飘红。其中，' howImage('stock','2_300379',this,event,'1770') 东方通(' 300379,' 股吧)、' howImage('stock','2_300324',this,event,'1770') 旋极信息(' 300324,' 股吧)、' howImage('stock','2_300038',this,event,'1770') 梅泰诺(' 300038,' 股吧)涨停，' howImage('stock','2_300369',this,event,'1770') 绿盟科技(' 300369,' 股吧)、' howImage('stock','2_002439',this,event,'1770') 启明星辰(' 002439,' 股吧)、' howImage('stock','2_002197',this,event,'1770') 证通电子(' 002197,' 股吧)涨幅超5%。

日前，网络安全板块利好不断。五中全会公报提出“实施网络强国战略，实施“' 互联网+”行动计划，发展分享经济，实施国家大' 数据战略”，网络安全被提上国家战略。网络安全法也在加速出台。中央政法委书记' target='_blank' >孟建柱此前在人民日报撰文指出，要构建国家安全' 法律制度体系，推动出台网络安全法、反恐怖主义法等法律法规。目前我国在网络安全方面的投入占整个IT 比重仅约2%，远低于欧' 美国家10%左右的水平，潜在空间达千亿级别。

另外，军工改革也为该板块注入机会。按照“十三五”规划建议稿要求，将全面推进国防和军队建设，加快推进军工各领域改革。到2020年，基本完成国防军队改革任务，基本实现机械化，信息化取得重大进展，有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。在强军目标和全面深化改革的推动下，新型军事力量构建带来的网络' 信息安全产业，将迎来快速发展机遇，拥有军工资质或军工信息安全业务的相关企业，有望获得订单扩张机遇。

二级市场上，从事军工领域的网络安全公司受到资金青睐。例如，旋极信息提供面向国防军工的嵌入式系统测试产品，近期收购西安西谷，向国防军工客户提供电子元器件测试，筛选及元器件可靠性保证相关服务。该公司股价除权后7月7日触底至18.45元，11月25日飙升至50.50元。该现象并不少见，' howImage('stock','2_300229',this,event,'1770') 拓尔思(' 300229,' 股吧)、' howImage('stock','2_002268',this,event,'1770') 卫士通(' 002268,' 股吧)、启明星辰等从事军工领域的网络安全概念股，股价近几个月都翻了1倍之多。

' howImage('stock','2_300297',this,event,'1770') 蓝盾股份(' 300297,' 股吧)（300297）：进军电磁安防，切入军工领域

（1）电磁安防成为信息安全重要领域，' target='_blank' >华炜科技是国内电磁安防领域领先企业

电磁波成为计算机及其网络系统泄密、被攻击干扰的最重要的途径之一，人为产生的高能电磁脉冲的电磁脉冲武器和设备等已经成为现代战争乃至恐怖袭击中的重要手段。电磁安防作为保护数据安全与物理安全的重要手段已经成为信息安全至关重要的范畴与重要环节，也能够让信息安全的防护级别大幅升级。电磁安防已经成为信息安全保障体系三大方面的重点之一。华炜科技国内领先的电磁安防整体解决方案提供商，主要产品由专业特种电磁安防产品和通用电磁安防产品构成，前者主要面向军工及航空航天、轨道交通、通信等行业进行定制开发，后者主要针对民用领域，目前收入占比较低。华炜科技2013 年实现营业收入1.57 亿元，净利润1,703 万元。

（2）收购将为蓝盾股份带来三方面提升

一、丰富产品线，补充信息安全技术。蓝盾股份产品涵盖了边界安全、安全审计、安全管理、应用安全、终端安全等较为全面的应用类信息安全产品。而华炜科技则是国内电磁安防领域领先的优势企业之一，具有成熟的电磁安防整体解决方案。收购将帮助蓝盾股份丰富信息安全产品线，使得公司构建了“数据安全”+“物理安全”完整的安全体系。

二、客户互为补充。蓝盾股份来自于政府与教育的行业客户收入接近 60%，现有业务领域行业集中度相对较高。而华炜科技80%收入来自于航天军工、轨道交通、通信行业。通过收购将帮助蓝盾股份将自身产品逐渐渗透军工及航空航天、轨道交通等新兴业务领域，降低行业集中度较高的风险。同时，华炜科技的通用电磁安防产品也已经能够覆盖民用、政府、金融、教育等多个行业，收购有利于行业拓展。

三、提升盈利能力。华炜科技2012 年-2013 年的净利率分别为11.18%、10.84%，要高于蓝盾股份2013 年8.09%的净利率。根据' 业绩承诺，华炜科技在利润补偿期（2014 年-2017 年）实现的净利润总额不低于16,200 万元，且2014 年度净利润不低于2,800 万元，2015 年度净利润不低于3,600 万元，2016 年度净利润不低于4,500 万元，2017 年度净利润不低于5,300万元。华炜科技承诺的未来几年20%的复合增速将有助于持续提升上市公司的整体盈利能力。

旋极信息（300324）：业绩符合预期，“大军工”战略助成长

（1）公司业绩增长基本符合市场预期

公司14 年营收增长48.97%，营业成本仅增长6.08%，综合毛利率57.2%，同比大幅提升17%。分产品来看除了USBKEY 产品毛利率微涨6%之外，其它产品提升均超过10%。毛利率的大幅提升得益于公司税控机具的自产自销和技术开发与服务能力的显著提升，' target='_blank' >中航证券认为随着公司对国防信息化装备业务介入程度的深化，以及公司终端业务的平台化运营，公司的高毛利率现状或将持续。

（2）顺应大势，测试业务将驶入快车道

随着诸如探月工程、大飞机等国家重大项目的陆续上马，针对嵌入式软件和系统的测试变得越发重要，市场规模有望持续扩大。预计2015 年我国嵌入式系统测试市场规模将达到200 亿元，年复合增长率约23%。此外，我国目前的条块分割、自成系统的武器装备维修保障模式，大大增加了装备维修保障的成本，也远远不能满足信息化条件下联合作战的要求，因此实现军地一体化装备维修保障是我国装备维修和补给发展的一种趋势。公司作为国内嵌入式系统测试的领军企业，在军工等关键行业的嵌入式测试市场拥有较大市场份额。公司15 年有望完成对西谷公司的收购，实现测试业务由系统级向元器件级的延伸。两业务的有效协同将帮助公司做深做大传统测试市场，进一步改善公司盈利能力。

（3）搭上“营改增”的顺风车，开启新征程

2014 年是国家营改增的推广年，2015年或将全面完成“营改增”改革，我们预计全年市场增量或将突破千万户，其中小规模纳税人居多。按照税控终端1000 元/个，年服务费300 元测算，市场价值增量在130 亿元左右。随着总参开票系统和航信开票系统的打通，税控市场固有的垄断格局被打破，行业洗盘已悄然开始。作为总参系统的主要产品和服务提供商，公司在税控市场将迎来较大的发展机遇。

（4）秉承“大军工”战略，外延式发展完善业务布局

自2012 年中上市以来，公司已经完成或正在进行2 个非公开发行' 股票 收购资产项目，分别收购中软金卡（2014）和正在收购西安西谷（2015）。15 年，公司将积极响应混合所有制号召，或采取与军工集团成立合资公司的方式，深度试水混合所有制改革，在军品装备业务上进行更多的拓展和布局。此外，公司还将成立几家军民融合投资基金，抓住军民融合发展机遇，布局大军工战略。

' howImage('stock','2_300101',this,event,'1770') 振芯科技(' 300101,' 股吧)（300101）：北斗业务加速，IC 元器件、安防业务齐发展

（1）北斗业务加速，行业应用局面打开

公司前三季度实现营业收入3.67 亿元，较上年同期增46.89%；营业利润9,111.14 万元，较上年同期增长127.06%；归属于上市公司股东的净利润6,156.39 万元，较上年同期增长123.63%。具体而言，北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.71 亿元，较上年同期增长70.84%，是公司主要的业绩驱动力。

（2）业务多元发展，IC 元器件、' 视频业务齐发展

除了公司北斗业务而言，公司IC 元器件业务、视频安防业务也有所增长：公司继续推进IC 集成电路研发成果产品化、产业化，元器件产品实现销售收入2,644.93 万元，业务收入较上年同期增长6.45%；视频安防方面，收入有所下降，前三季度实现销售收入2,630.16 万元，较上年同期下降37.22%，但是公司积极向交通、安防等行业深入拓展，未来相应收入有望增长。未来，公司业务会向多元化发展，具体方向大致包括：1、DDS；2、北斗基带芯片；3、MEMS 惯导相关产品；4、卫通一体化芯片；5、高规格传感器；6、北斗行业、消费类产品、应用（校园、' 旅游、运动、野外等）；7、视频（公安、铁路、无人机等，设备+服务）；8、卫星通信、9、遥感。因为这些方向的产品已经在研，未来根据研发结果会完善公司业务结构，提升业务收入。

（3）公司北斗业务逐步放量，关注业务拓展情况

公司主业为北斗导航相关设备及运营服务，受到整个行业快速发展带来的红利，今年以来有较快的增长，特别是在军用领域销售收入增长迅速。北斗行业目前是终端快速放量阶段，公司同时向运营服务方向拓展，以求未来获得持续发展。公司同时加强高端IC元器件制造业务、视频安防监控业务谋求多元化完善产品结构。我们认为公司还将继续享受北斗行业红利，加速发展，建议积极关注公司主业增长及业务拓展情况。