注册制来了,更多的优质企业或不再远赴海外上市,转而选择留在国内资本市场。正在回归的' 中概股未来或可以省下平均30亿-40亿元的借壳成本。
以前走出国门远赴海外上市的中国企业近来回归的趋势愈发明显,同时也带来了巨大的造富效应。传言巨人网络将借壳回归的' howImage('stock','2_002558',this,event,'1770') 世纪游轮(' 002558,' 股吧)12月8日停牌,近10日股价涨幅超过135.79%。分众传媒借壳回归的' howImage('stock','2_002027',this,event,'1770') 七喜控股(' 002027,' 股吧)股价在四个月内涨幅高达265%。
据证券时报记者不完全统计,截至2015年11月底,总共有34家在美上市的中概股企业宣布了私有化进程或者已经开始拆除VIE。其中,' 新三板上市的百合网收购了回归的世纪佳缘,二者联姻。' howImage('stock','1_600258',this,event,'1770') 首旅酒店(' 600258,' 股吧)110亿元收购' target='_blank' >如家,最新消息,如家将于近日在纳斯达克' 退市。
优质企业留国内
' 数据显示,截至2015年10月,2015年' 中国科技企业赴美IPO步伐明显放缓,可能赴美上市的中国科技企业数量为6至9家,仅为2014年的一半左右。这些企业的IPO规模介于5000万美元至1亿美元之间。赴美上市的科技企业在2014年达到' target='_blank' >高峰,一年内,15家中国企业登陆纳斯达克和纽约证劵交易所,行业涉及电商平台、职业教育、医疗健康、社交网络、' 旅游服务、电子游戏、' 移动互联网等。
然而,从去年年底开始,中概股开始由“抱团赴美上市”变成“抱团回归”。截至2015年7月,根据上市' 公司研究院数据显示,如今在' 美国三大交易所交易的上市公司共有190家,另外58家企业先后完成了私有化退市。高峰时期,中国企业赴美上市数量超过200家。
根据GICS全球行业分类标准,如今依然在交易的190家公司中,' 信息技术类公司占到64家,包括百度、' 新浪、网易等知名' 互联网企业;非日常生活消费品公司占到43家,其中包含' 阿里巴巴、' target='_blank' >京东商城、唯品会等电商企业。由此可见,赴美上市公司中,高科技、互联网概念公司占了半壁江山。
据清科的数据显示,从2011年到2014年,有29只VC/PE支持的中国企业赴美上市,其中属于互联网行业的有18只,占比62%。
“中概股公司大多代表了新兴经济的发展方向,”基石资本董事长张维表示。
达晨合伙人齐慎表示,由于之前国内资本市场对互联网企业政策要求过多,导致众多优质互联网企业受限于种种条件未能上市。
“既然已经上市的中概股企业纷纷选择回归,本土的优质企业为何还会选择赴海外上市?”张维和齐慎均表示,未来,更多优质的企业将会留在国内。齐慎表示,注册制推出后,市场容量将不断扩大,优质的互联网企业将会登陆国内资本市场。随着企业上市地点的变化,从PE/VC角度来说,人民币基金将成为主导。
中概股节省借壳成本
业内人士普遍认为,由于两地市场本质估值差的问题,今后中概股回归将成为趋势,这基本已成为业内共识。记者此前梳理了有回归意愿的中概股行业与国内A股行业估值的差异,截至11月13日,以所在行业的平均市盈率比较,有回归意愿的互联网行业公司与A股上市的计算机公司估值相差超过3倍;' 医药行业相差1.7倍;传媒游戏行业相差2.3倍。
虽然教育行业缺乏足够大的对比标的,但仅从' howImage('stock','2_300359',this,event,'1770') 全通教育(' 300359,' 股吧)超过500倍的PE倍数和弘成教育7.22倍的PE倍数对比可知,两地市场估值差异巨大。
基石资本合伙人陶涛提醒,在计算中概股回归成本时,除去考虑时间成本,也需要考虑借壳平均花费30亿-40亿元的成本。
然而,注册制推进后,达晨' 创投合伙人齐慎认为,在过渡期内,壳公司还有一定价值。短期内,借壳成本不会有太大改变,从长远来看,壳公司将会大大减值,和欧美成熟市场一样。张维认为,在注册制的背景下,企业应该“优质优价”。
“市场容量变大,纯概念和讲故事的企业估值将会受到较大影响,”齐慎表示,处于新兴行业、成长性较好的企业会获得投资者更多的认可。