上市公司贴上险企标签 “类保险股”4股倍受关注顺水鱼财经

“掘金”' 保险业

根据平安证券去年12月中旬的统计，目前踏入或拟踏入保险行业的上市公司至少有44家之多。而上市公司踏入保险行业的路径不外乎两种，一种是收购，例如' howImage('stock','2_000627',this,event,'1770') 天茂集团(' 000627,' 股吧)收购' target='_blank' >国华人寿;一种是参与新设，例如' howImage('stock','2_002029',this,event,'1770') 七匹狼(' 002029,' 股吧)、' howImage('stock','2_002403',this,event,'1770') 爱仕达(' 002403,' 股吧)、' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧)拟参与发起设立前海再保险公司。

“形成如此局面的原因也很清晰：一是‘' target='_blank' >巴菲特模式’的引领，而且近年来效仿其的复星、安邦风头正健，对于上市公司形成了示范效应;二是在实体经济不景气的背景之下，介入金融业有利于增加利润;三是我国目前的商业保险与国际上相比，还有一定的发展空间，而且从健康险税优、养老险税延等政策可以看出政策对于保险行业的支持，诸多上市公司也是看中了这一成长性。”平安证券非银首席分析师缴文超表示。

从这些上市公司所进入的保险细分行业来看，除了传统的财产险、人寿险公司外，一些拟新设的保险公司还包括' 互联网保险、农险、健康险、再保险、相互保险等，但目前基本均处于等待审批过程中。其中，一些上市公司意欲“掘金”的保险细分领域被业内人士所看好，例如再保险及互联网保险。

以再保险为例，去年2月，七匹狼、爱仕达、腾邦国际三家上市公司同时发布' 公告，拟参与发起设立前海再保险公司，三家公司分别占注册资本的10.5%、14.5%、10%;8月，' howImage('stock','2_000046',this,event,'1770') 泛海控股(' 000046,' 股吧)发布公告称，拟通过间接全资子公司作为主发起人和' howImage('stock','2_000620',this,event,'1770') 新华联(' 000620,' 股吧)一起参与设立亚太再保险股份有限公司;10月，' howImage('stock','2_000540',this,event,'1770') 中天城投(' 000540,' 股吧)宣布公司全资子公司拟参与发起筹建华宇再保险股份有限公司。

多家公司成“类保险股”

如果现在去Wind资讯上点开Wind行业分类的保险股，你会发现除了A股传统的四大上市险企之外，又多出了第五家——西水股份。

根据' howImage('stock','1_600291',this,event,'1770') 西水股份(' 600291,' 股吧)去年9月公布的收购方案，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买' 天安财险26.96%的股权。同时，公司拟募集配套资金对天安财险增资。交易完成后，西水股份将持有天安财险50.87%的股权，成为其控股股东。此方案目前已获证监会通过。

而西水股份并非唯一一家在2015年进行保险公司股权收购的A股上市公司。在此之前，天茂集团成功收购' 国华人寿，持有国华人寿51%的股份，达到绝对控股地位，实现财务报表合并。

同时，同属“明天系”的上市公司华资实业现拟募集317亿元增资华夏人寿，持有其股份51%，实现控股，这也成为了近年来A股上市公司收购险企股权的最大并购案。目前该交易已获保监会批准，正待证监会批准。

另外，泛海控股全资子公司成功受让了民安保险合计51%的股份，也实现了对其的绝对控股。

' target='_blank' >浙商证券认为，控股保险公司的形式可分为两大类：传统行业受到冲击，控股保险公司以投资型产品为主，现金流充足，西水股份、' howImage('stock','1_600191',this,event,'1770') 华资实业(' 600191,' 股吧)、天茂集团属于第一类;另一类则是旗下控股公司已经很多，布局多元金融，以发展较快的中小保险公司为目的，达到集团化效应，泛海控股等属于第二类。第一类属于基本抛弃传统行业，彻头彻尾的转型，重组后的保险公司的业务并表之后将占资产的绝大多数，将归为保险类' 股票 ;第二类则本来集团资本就较为雄厚，并购保险公司并不会给整个公司的' 业绩带来非常大的影响，保险业务并不是主营业务。

对于第一类公司而言，不管是西水股份之于天安财险、天茂集团之于国华人寿、还是华资实业之于华夏人寿，都是“蛇吞象”式的收购过程，借助保险公司的注入，不仅自身业绩实现华丽转身，想象空间巨大，实现“曲线上市”的保险公司也可利用资本市场获得更大的资本支持。而他们背后，也都有在资本市场中“长袖善舞”的资本大鳄。

“过去保险公司上市，都是靠自身业绩符合主板上市标准，很辛苦很努力去上市。但鉴于保险行业的特殊性，在高成长期间财务上难以盈利，所以很难满足上市条件。所以保险公司要上市很困难，也就使得保险公司很难通过上市来获得资本市场支持。类似国华人寿的模式毫无疑问给同业指出了一条明路，相信未来很多保险公司都会通过这种方式进入资本市场。”最惠保创始人兼首席执行官陈文志曾对《第一财经日报》记者表示。

而对于第二类而言，虽然泛海控股买入的民安保险2014年仍处于巨亏中，但有了保险这块牌照，无疑将可以“讲出更多故事”。