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日常消费品：蓝筹被抢筹概率高 荐5股
2016-01-04 类别：' 行业研究机构：平安证券 研究员：文献 汤玮亮 ' target='_blank' >张宇光
食品饮料蓝筹被抢筹概率高。12月28日-12月31日，食品饮料（-1.1%）跑赢沪深300（-2.8%），除去' 新股，' howImage('stock','1_600702',this,event,'1770') 沱牌舍得(' 600702,' 股吧)、' howImage('stock','1_600559',this,event,'1770') 老白干酒(' 600559,' 股吧)领涨，可能反映市场风栺。2015年，食品饮料板块上涨27%，绝对收益可观，也显著跑赢沪深300（3%），但28个一级子行业中仅排第19位，可能源于：市场风栺仍聚焦新关产业和转型敀亊，食品饮料尤其蓝筹活得很好，缺少敀亊；部分' 大众品龙头' 业绩低于预期，如伊利、青啤。主要子行业中调味品、白酒、葡萄酒均有良好表现，相应龙头公司净利增长良好。' 个股斱面，涨幅前5的是' howImage('stock','2_002702',this,event,'1770') 海欣食品(' 002702,' 股吧)、' howImage('stock','2_002329',this,event,'1770') 皇氏集团(' 002329,' 股吧)、通葡股仹、' howImage('stock','1_600090',this,event,'1770') 啤酒花(' 600090,' 股吧)、' howImage('stock','2_002515',this,event,'1770') 金字火腿(' 002515,' 股吧)，则均是转型敀亊，蓝筹中，' howImage('stock','1_603288',this,event,'1770') 海天味业(' 603288,' 股吧)、张裕A、' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、洋河等均有不错涨幅。站在2016年之始，我们再次强调，食品饮料蓝筹被抢筹概率高，理由包括：连续两年涨幅市场靠后、机极仓位低、绝对估值低，食品饮料蓝筹补涨和补仓位机会存在，同时综合商业模式、行业収展阶段、竞争情况、估值水平，食品饮料蓝筹均是长久期资金难得的配置品种。此外，我们建议兲注行业前景良好、公司综合质地优良、公司经营处于拐点的公司，如' howImage('stock','2_002216',this,event,'1770') 三全食品(' 002216,' 股吧)、兊明面业。食品饮料蓝筹16年股价前景值得乐观，15年末股价上涨更可能仅是趋势之始。
最新投资组合：三全食品(26.6%)、老白干酒(22.2%)、伊利股仹(19.4%)、兊明面业(12.4%)、五粮液(10.1%)、' howImage('stock','2_002385',this,event,'1770') 大北农(' 002385,' 股吧)(9.4%)。15年我们的组合净值增长61%，步入16年，我们判断当前组合仍将表现强劲。白酒优质龙头受益于消费升级、品牌集中度逐步提升，增长前景良好，是长久期资金优选品种。个股上，仍首推老白干酒，公司利润率释放、幵购重组基本面和敀亊面均仅是开始，时间、空间俱佳。大公司中，继续提示，五粮液业务周期大反转下弹性较' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)更佳，虽2H14至今持续波动，但大势所趋，当前新渠道模式、库存、出货量组合已是三年来最佳，昡节旺销是大概率亊件，同时还是举牌大风口和深港通受益品种。我们预计，伊利16年与竞争对手差距将加速拉大，且股权结极、股息回报率均佳，16年被长久期资金举牌概率高，仍值得重点兲注。三全是我们16年最看好小品种，当前业务周期、市场预期类似2H14' howImage('stock','1_600298',this,event,'1770') 安琪酵母(' 600298,' 股吧)和2008年的伊利。经历多年持续投入后，多项因素正推动传统主业利润率见底回升，新业务鲜食三代机也可能在昡节后重启铺市，增収则股价最好动力。兊明面业主业竞争力突出，14年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可推动公司仹额上升幵降低成本，定增则利于释放业绩。大北农是业内战略、执行力最强，平台基础最好公司，最可能成为正剧变生猪产业链整合赢家。公司自12年就已开始推动产业链变革，2H14又开始了新战略大转向，经过15年调整后，本轮调整拐点很可能在1H16被确认。
建材：关注补涨需求 荐2股
2016-01-04 类别：行业研究 机构：' 中金公司研究员：柴伟 陈彦
行业近况上周A股水泥板块下跌3.1%（跑输' 大盘0.7个百分点），其中海螺-2.6%，金隅-4.0%，' howImage('stock','1_600720',this,event,'1770') 祁连山(' 600720,' 股吧)和华新+0.6%；H股中建材-5.6%，海螺-2.1%，华润-0.8%，金隅+0.4%。A股钢铁板块指数下跌1.2%（跑赢大盘1.2个百分点），其中宝钢-1.2%，鞍钢-1.9%，' target='_blank' >武钢-2.0%；H股鞍钢-3.7%，马钢-2.9%。
评论水泥：库存攀升，水泥价格继续下行。上周全国水泥市场价格环比下跌0.7%，主要是广东、安徽亳州和江西上饶等地下调5~20元/吨。水泥熟料库容比环比反弹0.4/0.2个百分点至75.6%/81.8%，磨机开工率回升1.4个百分点至33.7%。为在节前消化库存，部分地区水泥价格继续暗中走低。
钢铁：钢价上涨势头仍在延续。上周钢价继续上涨20~100元/吨，铁矿石价格同样反弹3美元至43.3美元/吨，而钢厂吨毛利继续回升20~70元，目前各品种吨毛利-210~-230元。我们认为此次钢价反弹主要受益于：1）钢厂减产带动供应减少；2）社会库存降至历史低位；3）年底赶工和下游补库存带动短期需求小幅释放，反映为12月制造业和钢铁行业PMI均底部反弹。预计春节前钢价仍可能延续短期反弹势头，后期观察钢厂复产情况。
钢铁板块四季度跑输市场，关注补涨需求：四季度以来，A股钢铁板块仅上涨5.5%，跑输大盘11个百分点，跑输水泥25个百分点，多家公司股价跌破定增价格，反映了市场对板块较低的预期。在近期钢价反弹、产能退出加速和供给侧改革预期下，建议关注板块的补涨需求。
估值与建议近期水泥需求疲弱，价格下跌；钢铁减产加速、价格反弹，短期排序：钢铁 水泥。A股推荐受益去产能和兼并重组的行业龙头（海螺、金隅、宝钢），推荐子行业景气恢复的油气管龙头' howImage('stock','1_601028',this,event,'1770') 玉龙股份(' 601028,' 股吧)和新型建材成长性恢复的' howImage('stock','2_002271',this,event,'1770') 东方雨虹(' 002271,' 股吧)，关注业务转型和资产重组预期的' howImage('stock','1_600581',this,event,'1770') 八一钢铁(' 600581,' 股吧)、' howImage('stock','2_002233',this,event,'1770') 塔牌集团(' 002233,' 股吧)，以及股价跌破定增价的首钢、重钢等。H股估值已反映了较为悲观的预期，钢铁产能关停正带来钢价和盈利的反弹，建议继续参与鞍钢-H的交易性反弹；水泥维持推荐' howImage('stock','1_601992',this,event,'1770') 金隅股份(' 601992,' 股吧)、' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)，关注二线水泥股（中材股份、亚洲水泥）在股价超跌后，兼并重组加速推进预期下的价值重估。
化工：关注涨价高弹性品种 荐1股
2016-01-04 类别：行业研究 机构：' 中金公司 研究员：高峥 方巍 李璇
行业近况上周基础化工板块下跌2.4%，沪深300指数下跌2.8%，跑赢0.4个百分点，涨幅居于所有板块第18位。涨幅居前：' howImage('stock','2_300169',this,event,'1770') 天晟新材(' 300169,' 股吧)、' howImage('stock','2_300037',this,event,'1770') 新宙邦(' 300037,' 股吧)、*ST金化、' howImage('stock','2_300285',this,event,'1770') 国瓷材料(' 300285,' 股吧)、' howImage('stock','2_002666',this,event,'1770') 德联集团(' 002666,' 股吧)等；跌幅居前：' howImage('stock','2_300321',this,event,'1770') 同大股份(' 300321,' 股吧)、*ST川化、' howImage('stock','2_002556',this,event,'1770') 辉隆股份(' 002556,' 股吧)、' howImage('stock','2_002749',this,event,'1770') 国光股份(' 002749,' 股吧)、' howImage('stock','2_002224',this,event,'1770') 三力士(' 002224,' 股吧)等。
上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块P/E（2015E）为42.21x，P/E（2016E）为30.34x。基础化工板块与沪深300的估值之比为5.79，高于一年来的均值5.27。
上周Brent原油价格跌1.61%，WTI原油跌2.78%。国内化工品种涨幅居前的有维生素B5（+8.33%）、环氧树脂（+7.28%）、碳酸锂（+2.91%）、苏氨酸（+2.13%）、甲苯（+1.96%）。
评论2016年中央一号文件有望继续聚焦农业现代化，“十三五”期间国家将继续大力投入“三农”工作，农化板块将面临新的发展机遇。我们认为，农化产品结构优化升级、农资电商快速发展、传统和现代农业服务相融合、土地流转对创新业务模式的推动将是2016年农化板块值得继续重点关注的主题。我们持续推荐' howImage('stock','2_000902',this,event,'1770') 新洋丰(' 000902,' 股吧)、' howImage('stock','2_002470',this,event,'1770') 金正大(' 002470,' 股吧)、' howImage('stock','2_002538',this,event,'1770') 司尔特(' 002538,' 股吧)、' howImage('stock','2_002002',this,event,'1770') 鸿达兴业(' 002002,' 股吧)，建议关注' howImage('stock','2_002215',this,event,'1770') 诺普信(' 002215,' 股吧)、' howImage('stock','2_002496',this,event,'1770') 辉丰股份(' 002496,' 股吧)、' howImage('stock','2_002539',this,event,'1770') 新都化工(' 002539,' 股吧)、' howImage('stock','2_002170',this,event,'1770') 芭田股份(' 002170,' 股吧)、' howImage('stock','2_002588',this,event,'1770') 史丹利(' 002588,' 股吧)、' howImage('stock','1_600596',this,event,'1770') 新安股份(' 600596,' 股吧)、' howImage('stock','1_600803',this,event,'1770') 新奥股份(' 600803,' 股吧)。
新材料是国家“十三五”发展重点方向。1）电子材料：芯片国产化加速带动上游电子化学品需求爆发，高端电子材料进口替代空间巨大。重点推荐和关注：芯片制造材料：' howImage('stock','2_300236',this,event,'1770') 上海新阳(' 300236,' 股吧)、' howImage('stock','1_600160',this,event,'1770') 巨化股份(' 600160,' 股吧)、' howImage('stock','2_300346',this,event,'1770') 南大光电(' 300346,' 股吧)等；LCD材料：' howImage('stock','2_002326',this,event,'1770') 永太科技(' 002326,' 股吧)、' howImage('stock','2_002341',this,event,'1770') 新纶科技(' 002341,' 股吧)、' howImage('stock','2_002450',this,event,'1770') 康得新(' 002450,' 股吧)等；PCB材料：' howImage('stock','2_300398',this,event,'1770') 飞凯材料(' 300398,' 股吧)、' howImage('stock','2_002741',this,event,'1770') 光华科技(' 002741,' 股吧)、' howImage('stock','2_300429',this,event,'1770') 强力新材(' 300429,' 股吧)、' howImage('stock','2_300481',this,event,'1770') 濮阳惠成(' 300481,' 股吧)等。2）锂电池材料：政策频出明确行业发展方向，继续长期看好龙头公司，推荐' howImage('stock','2_002108',this,event,'1770') 沧州明珠(' 002108,' 股吧)、新宙邦，关注' howImage('stock','2_002074',this,event,'1770') 国轩高科(' 002074,' 股吧)。3）碳纤维、3D打印、石墨烯等新' 材料行业迎来发展机遇期。建议关注碳纤维相关公司，如康得新、' howImage('stock','2_002006',this,event,'1770') 精功科技(' 002006,' 股吧)、' howImage('stock','1_600143',this,event,'1770') 金发科技(' 600143,' 股吧)、' howImage('stock','1_603077',this,event,'1770') 和邦生物(' 603077,' 股吧)、' howImage('stock','2_002529',this,event,'1770') 海源机械(' 002529,' 股吧)、' howImage('stock','2_002171',this,event,'1770') 楚江新材(' 002171,' 股吧)、' howImage('stock','1_600626',this,event,'1770') 申达股份(' 600626,' 股吧)等；石墨烯相关公司，如' howImage('stock','1_600516',this,event,'1770') 方大炭素(' 600516,' 股吧)、' howImage('stock','2_000737',this,event,'1770') 南风化工(' 000737,' 股吧)、康得新等；3D打印材料相关公司，如' howImage('stock','1_603002',this,event,'1770') 宏昌电子(' 603002,' 股吧)、' howImage('stock','2_300221',this,event,'1770') 银禧科技(' 300221,' 股吧)、' howImage('stock','2_002522',this,event,'1770') 浙江众成(' 002522,' 股吧)、国瓷材料等。
关注涨价高弹性品种。1）钛白粉：钛白粉国际巨头提价，供给侧改革国内' 行情有望回暖。建议关注' howImage('stock','2_002601',this,event,'1770') 佰利联(' 002601,' 股吧)、' howImage('stock','2_002136',this,event,'1770') 安纳达(' 002136,' 股吧)、' howImage('stock','2_002145',this,event,'1770') 中核钛白(' 002145,' 股吧)、' howImage('stock','2_000545',this,event,'1770') 金浦钛业(' 000545,' 股吧)。2）受益落后产能淘汰且下游需求适当增加的传统化工子行业PVC和化纤。3）油价底部回升，PTA弹性最大有望受益。
推荐鸿达兴业，建议关注' howImage('stock','1_601233',this,event,'1770') 桐昆股份(' 601233,' 股吧)、' howImage('stock','2_002493',this,event,'1770') 荣盛石化(' 002493,' 股吧)、' howImage('stock','2_000703',this,event,'1770') 恒逸石化(' 000703,' 股吧)、' howImage('stock','2_002064',this,event,'1770') 华峰氨纶(' 002064,' 股吧)、' howImage('stock','2_002254',this,event,'1770') 泰和新材(' 002254,' 股吧)等。
电力：中核与' target='_blank' >中广核共推华龙一号 荐6股
2016-01-04 类别：行业研究 机构：' target='_blank' >浙商证券研究员：郑丹丹
事件要点2015年12月30日，' target='_blank' >中国核工业集团公司和中国广核集团签订协议，共同投资设立华龙国际核电技术有限公司（简称“华龙公司”），注册资本为5亿元人民币，双方各自持股50%。我们认为，该事件利好“华龙一号”自主三代核电技术的融合发展与国内外市场开拓。
点评集中优势资源，推动“华龙一号”在国内外市场落地“华龙一号”三代核电技术，由中核集团的ACP1000与中广核集团的ACPR1000+两家核电技术融合而成，是' howImage('stock','1_601985',this,event,'1770') 中国核电(' 601985,' 股吧)“走出去”的旗舰产品。其在设计、燃料、设备、制造、运行、维护等多个领域具备自主知识产权，形成了完整的知识产权体系，具备独立出口条件。
根据公开资料，华龙公司将积极实施国家核电发展战略，致力于持续融合与发展“华龙一号”自主三代核电技术，统一管理并实施华龙技术、品牌、知识产权等相关资产在国内外的经营，推动“华龙一号”成为我国核电“走出去”的' 主力品牌。
我们认为，借助华龙公司的合资企业平台，中核与中广核的优势资源将集中投向“华龙一号”核电技术的研发、产业化与市场推广，利好其发展。
“华龙一号”防城港二期示范工程近期开工，将为' 英国项目提供参考“华龙一号”示范机组——防城港核电二期工程3号机组于2015年12月24日正式开工建设。更早前，“华龙一号”全球首堆示范工程——中核集团福清5号机组于2015年5月正式开工，福清6号机组于12月22日正式开建。
此外，2015年,华龙一号”在国际市场开发取得重大突破。海外首堆巴基斯坦卡拉奇项目已开工建设；阿根廷项目签署框架合同；英国项目签署投资协议，BradwellB项目拟参考防城港3、4号机组建设。
我们认为，核电走出国门，将成为我国践行“' 一带一路”政策的重要落脚点之一。展望未来，随着采用“华龙一号”等自主三代核电技术的核电项目逐步开工、建设、取得阶段性进展，我国核电技术受国际市场的认可度将逐步提高，利好核电产业“走出去”步伐加快。
投资建议建议关注台海核电、中国核电、' 上海电气、' howImage('stock','1_600875',this,event,'1770') 东方电气(' 600875,' 股吧)、' howImage('stock','2_002266',this,event,'1770') 浙富控股(' 002266,' 股吧)、' howImage('stock','1_603308',this,event,'1770') 应流股份(' 603308,' 股吧)等标的。
风险提示国内外核电工程建设进度与相关公司业绩兑现，或低预期；行业估值中枢或出现下移。
公用事业：煤电联动机制完善 荐11股
2016-01-04 类别：行业研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：王威 车玺
本报告导读：
住建部、' target='_blank' >国家开发银行联合发布“关于推进开发性金融支持海绵城市建设的通知”；国家发改委发文完善煤电价格联动机制。
摘要：
本周环保观点：本周环保板块下跌2.2%。主要动态：住建部、国家开发银行联合发布“关于推进开发性金融支持海绵城市建设的通知”。
国家开发银行资金预计将重点支持综合实力型企业（技术、业绩、资本、政府公关等）采取总承包方式承揽海绵城市建设运营项目。推荐' howImage('stock','2_300203',this,event,'1770') 聚光科技(' 300203,' 股吧)，受益标的ST华赛。此外，我们继续推荐' howImage('stock','2_002658',this,event,'1770') 雪迪龙(' 002658,' 股吧)、' howImage('stock','2_300334',this,event,'1770') 津膜科技(' 300334,' 股吧)、' howImage('stock','2_002573',this,event,'1770') 清新环境(' 002573,' 股吧)、' howImage('stock','2_300070',this,event,'1770') 碧水源(' 300070,' 股吧)、' howImage('stock','2_300090',this,event,'1770') 盛运环保(' 300090,' 股吧)、' 东江环保；本周电力等公用事业观点：上周电力板块下跌1.9%。主要动态：发改委发文完善煤电价格联动机制，相较于2012年底发布的相关指导文件，在执行层面更加公开透明，此次煤电联动机制完善有助于计划电价更加合理化，与电改后市场化电价形成良性互动。当前，在“春季大切换”预期下，我们继续推荐电力板块中高股息率、高分红类的个股，维持行业“增持”评级，首推' howImage('stock','2_002039',this,event,'1770') 黔源电力(' 002039,' 股吧)，以及' howImage('stock','1_600011',this,event,'1770') 华能国际(' 600011,' 股吧)、' howImage('stock','1_600795',this,event,'1770') 国电电力(' 600795,' 股吧)、' howImage('stock','1_600886',this,event,'1770') 国投电力(' 600886,' 股吧)等，相关受益标的还包括：' howImage('stock','1_600900',this,event,'1770') 长江电力(' 600900,' 股吧)、' 华电国际、' howImage('stock','1_600863',this,event,'1770') 内蒙华电(' 600863,' 股吧)、' howImage('stock','1_600578',this,event,'1770') 京能电力(' 600578,' 股吧)、' howImage('stock','1_600023',this,event,'1770') 浙能电力(' 600023,' 股吧)等；环保：住建部、国家开发银行联合发布“关于推进开发性金融支持海绵城市建设的通知”。住建部等部门将确定建设项目、建立项目储备库、推荐备选项目给国家开发银行。我们认为国家开发银行将重点支持大型专业化建设运营主体来运作上述备选项目，只有这些企业有足够信誉及能力保证项目收益、获得国家开发银行的信贷支持。“通知”提出的PPP模式将得到推广，政府将鼓励具备综合业务能力企业采取总承包方式、将海绵城市建设项目整体打包运行。国家开发银行资金将以风险可控为原则，起到的作用相当于“优先”，并有望引入“劣后”社会资本进入海绵城市市场；电力：国家发改委发文完善煤电价格联动机制。相较于2012年底《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》，在执行层面更加公开透明。我们认为，在新电改配套文件发布之后，全国范围内电改综合和专项试点正在逐渐推开，各地方也在自下而上摸索市场化的电力交易模式，交易电量比重正快速提升，计划调度电量将逐渐减少。
未来电价的决定因素中市场的重要性将逐渐凸显，煤电价格联动机制作用将逐步弱化。此次煤电联动机制完善后更加公开透明，有助于计划电价更加合理化，与市场化电价形成良性互动。
2016-01-04 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)研究员：林喜鹏
投资要点
【' 券商板块】
市场表现：本周沪深300指数下跌2.8%，证券指数下跌4.5%。上市券商均下跌：下跌幅度较小的是' target='_blank' >东兴证券、' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)和' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)，跌幅分别是0.03%、0.2%和0.6%；下跌幅度较大的' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)和' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)，跌幅分别是7.9%、6.9%和5.6%。
重要' 数据：本周股基日均交易量8001.7亿（上周9001.3亿，-28.9%）；2015年两市股基累计成交额270万亿，股基累计日均成交1.11万亿（上周1.11亿，-0.46%）。截至15年12月30日，' 融资融券余额11913亿元（上周12111亿元，-1.63%），其中融资余额11883亿元（上周12081亿元，-1.63%%），融券余额29.93亿元（上周30.36亿，-1.43%）。
政策事件：注册制授权决定获人大常委会审议通过，自3月1日施行，期限为两年，证监会将抓紧制定后续规则。新股' 申购制度将从1月1日执行，投资者申购新股时无需再预先缴款，小盘股将直接定价发行，是为配合本次重启新股发行推出的改革措施，但不是开始实施注册制。上海科创板正式开盘，初期投资者限专业机构。深交所表示明年积极争取“深港通”尽快启动，为' 新三板企业向' 创业板转板试点创造更好条件；上海' 自贸区将研究推出“沪伦通”。
周观点：
多层次资本市场建设不断推进和海外资金渠道进一步拓宽，在大力发展直接融资的背景下，加上新股申购制度实施和注册制超预期推出，' 国企改革和金融改革提速，直接融资比例将快速提升，券商作为投融资体系的“桥梁”将直接受益，券商中长期向好逻辑不变。关注的标的方面建议：
1）在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。推荐' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)、中信证券。
2）投行储备丰富的' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)和' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)；3）有望受益国企改革的' howImage('stock','1_600061',this,event,'1770') 国投安信(' 600061,' 股吧)和山西证券
【' 保险板块】
市场表现：本周保险指数下跌3.29%。个股方面，' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)下跌3.97%、' 中国平安下跌2.44%、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)下跌5.07%、' 中国人寿下跌5.79%。
重要数据：保监会近日公布了1-11月保险行业累计数据。保费端，产险业务原保险保费收入7149亿元（+10.8%）；寿险业务原保险保费收入12438亿元（+21.0%）；健康险保费收入2220亿元（+50.4%）；意外险保费收入591亿元（+16.5%）；投资端，保险资金投资余额10.85万亿元（较年初+16.3%），其中，银行占比23.3%（上升0.5个百分点）；债券占比34.8%（降低0.2个百分点）；' 股票 和证券投资基金14.1%（上升0.1个百分点）；其他投资占比27.8%（降低0.4个百分点）。
政策事件：本周，保监会召开保险资产负债管理风险防范工作会议，以保险行业近期频繁上演的举牌事件为切入口，研究分析新形势下保险行业发展面临的风险和问题。我们认为，未来保监会将从如下五个方面规范保险行业的资产管理：一是加强部门间监管协调；二是促进保险资产负债审慎监管从软约束向硬约束转变；三是发挥偿付能力资本约束作用；四是优化资金运用改革和创新，拓宽险资运用渠道；五是加快推进监管基础设施建设，使得保监会对于行业风险能够实时监控。
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