熔断机制加剧市场恐慌 引发踩踏效应顺水鱼财经

今日开盘期间,薛利峰老师在和讯名家实盘直播中与投资者实时在线互动。以下为观点精华:

2016年首个交易日(1月4日)，沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，' 股票 现货和' 股指期货市场于下午13:33暂停全天交易。' 中小板、' 创业板等指数跌逾8%，仅40余只A股收涨，近1500只跌停。值得注意的是，在跌破3%之后，整个市场的成交量开始明显下降，但是在中午快收盘的时候再次放量下跌，而下午第一次因为下跌5%导致熔断之后再跌到7%，只花了不足7分钟，这7分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交显著放出。

这就意味着，只要市场某天一旦产生了3%的自然跌幅的时候，立马可以用少量大单直接砸到5%，而一旦达到第一次熔断，市场的恐慌效应将会立马扩散到整个市场的每一个参与者头上，这时A股市场参与者高度同步性这个特征将开始举起屠刀，发挥它的恐怖的杀伤力，无数的人将会在第一次熔断恢复之后不计后果地抛售股票 ，使得整个市场直接进入第二个熔断，然后，Game over。如果说跌停板制度下跌停，那么即使是跌停，整个市场还是可以交易的，但是第二次熔断将会让所有交易停止。这种被关毒气室的恐惧，足以让任何人崩溃。

这是否给做空者提供了一个巨大的漏洞可钻呢？制造一次7%的下跌，实质成本只要2%，这就是熔断机制带来最明显的无风险收益。如果碰巧还有诸如人民币贬值，大股东市值解禁，PMI' 数据不及预期等推波助澜，那就是多年不遇的黄金做空时机。

原因很简单：如果利用恐慌大肆做空，市场因为熔断而停市，市场当日将不可能再翻盘，哪怕政府想救市都只能望天兴叹。这等于空头胜利的果实由于市场的停止交易，完好无损地保持了下来，而绝无任何反转风险或者爆仓可能。当天因为T+1制度限制无法兑现的头寸，可以平滑过渡到第二天再轻松出清。这个巨大的漏洞能让空头从多头身上赚钱的风险降到最低。

实盘直播名家 ：薛利峰

直播室地址 http://zhibo.hexun.com/409/default.html

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