杨磊：中概股回归意义重大 常用方案有四种顺水鱼财经

华泰联合跨境业务负责人 杨 磊

和讯" 股票 消息 第十三届中国" 财经风云榜证券" 高峰论坛——“证券业的" 互联网之翼”于2016年1月9日在北京隆重举行。本次论坛围绕证券业变革和" 新三板前景等焦点话题展开智慧碰撞，诸多" 券商高管、上市公司领袖、投资机构精英齐聚一堂共话未来。年度最佳品牌券商、最具投资价值上市公司等奖项亦隆重揭晓。

在以“" 中概股私有化及回归A股展望”为主题的演讲中，华泰联跨境业务负责人杨磊表示，总结从2013年以来，中概股私有化的案例，一共有50单。有23单在左侧，这是已经完成的，还有27单正在进行中。其中比较有意思的几单，一个是奇虎360，到现在为止中概股私有化里它是最大的一单，是118亿美元，募集金额是65亿美元。在去年年底，基本上大部分资金已经不再愿意做股权投资了，又是历史上最大的一笔私有化，当时融资压力还是比较大的。

杨磊表示，再一个有意思的项目是" 如家，如家是一个" 美国上市公司，是个便捷酒店。上市之后表现还比较满意，不高不低，现金流特别好，但是没有太多的发展空间。去年3月份策划了这次收购，而这一单的难点是什么？如家的模式跟传统中国国企管酒店的模式完全不一样，所以核心股东，也包括管理团队，本来是想把他们留下来。但是留下来的问题在于，这些管理团队大部分是外籍身份，他没有拿A股的资格。如果这一单完成了，对于中国未来上市公司境外并购，都会有很大的参考意义。

中概股回来之后肯定是要再次登陆A股市场的，现在常用的就四种方案：

1.主板IPO，这种是最慢的，但是成本也是最低的。

2.登陆" 新三板，新三板有很好的二级市场基因，新三板代表了中国未来该有的资本市场的机制，所以有很多公司还不适合上主板的时候，他们能登陆新三板是有很大价值的。

3.通过并购的方式，这种方式可以更快速的让中概股公司，已经下市的完成上市目标。可以是借壳，这种是适合体量比较大的公司，业务已经有一定的模式，净利润比较大的公司来说是比较好的选择，分众传媒就是这种方案。

4.产业并购，产业公司希望有一定产业诉求，当上市公司的董事会董事长是更累的事。所以大部分是想把自己卖给A股上市公司，同行业的领头羊，换A股上市公司股权做股东，在A股上市公司体内做。

最后杨磊认为，未来这几种方式都会并存，借壳、产业并购可能会更多得到选择。

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