监管层暂停“熔断”亡羊补牢 券商称A股将以震荡休整为主顺水鱼财经

大喜之后容易大悲，而大悲后难大喜。由于受伤太深，熔断机制暂停后，更可能的结果是短期弱反弹，持续性不会太强，1月市场将以震荡休整为主

新年首个交易日，沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，" 股票 现货和" 股指期货市场于下午13∶33暂停全天交易。随后在上周（1月4日~1月8日）周四，股市再次触发两档阈值，停止交易，全天交易不足15分钟。

A股在4个交易日内两次触发熔断，专家激辩熔断机制能否维护股市稳定，有分析人士指出，熔断使用不当会助长恐慌。由于市场流动性遭到严重破坏，熔断机制受到各方追讨，7日晚间，监管层不得不宣布暂停实施。有错就改，善莫大(" 博客," 微博)焉。市场总算松了一口气。1月8日，沪深两市高开，" 沪指最终收于3186.41点，涨1.97%，两市近百股涨停。

然而国际风声鹤唳，人民币贬值加剧，A股去伪存真的过程不会一帆风顺。2015年8月，开启汇改以来人民币贬值，资金外流趋势短期难以改变。加上国内资产价格过高，资金面成为市场较为担心的一个因素。

" 申万宏源(" 000166," 股吧)、广发等" 券商表示，管理层审时度势，顺义民意的要求，及时中止了熔断制度的继续实施，取消熔断后，更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强，1月市场将以震荡休整为主。大喜之后容易大悲，而大悲后难大喜。

不过也有乐观的声音存在。" 英大证券李大霄认为，“市场反转的条件成熟了”，“市场的稳定可以期待，婴儿底2确定为3115点”，再将熔断这个不稳定因素剔除后，剩下就是减持的影响和引入资金速度的平衡。安信证券也称，一季度整体判断仍然乐观，震荡上行为主。■

劵商看盘

" 广发证券(" 000776," 股吧)：熔断机制调整后 更可能短期弱反弹

广发证券表示，股市熔断机制调整后，更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市“缩量慢熊”，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。

申万宏源：市场有反弹无反转走势

申万宏源证券表示，管理层审时度势，顺义民意的要求，及时中止了熔断制度的继续实施，是做了好事情，因为熔断机制与中国现行资本市场实际情况存在距离，制度设计不完善，导致在股市下跌中不但没有起到稳定股市的作用，相反还推波助澜。取消熔断后，市场会出现一定的反弹，但这反弹只是基于在被熔断机制压抑的买方的恢复，是" 大盘在超跌下的反弹，并不构成单边反转的走势。后市还将出现较长时间的盘整格局，以重新确认底部、夯实基础。

申万宏源还表示，根据目前" 行情，短线大盘呈现短线超跌后的修复性走势，将转入缩量观望的等待性走势。从最新披露看，之前市场存量资金流出超过5000亿元，新短线在超跌反弹、修复性行情之后可能转入缩量盘整、边走边看阶段，以收敛整理为主。

英大证券：市场反转的条件成熟了

英大证券首席经济学家" 李大霄表示，暂停熔断机制是重大利好消息，可以有效减低市场由于不理解不熟悉所带来的风险叠加，避免市场的流动性风险，增加市场效率。

对于后市，他认为，“市场反转的条件成熟了”，“市场的稳定可以期待，婴儿底2确定为3115点”。再将熔断这个不稳定因素剔除后，剩下就是减持的影响和引入资金的速度的平衡。

展望2016年，宏观经济处于底部区域，货币政策依旧宽松（可能降准降息），大盘蓝筹股的估值处于历史相对低位水平，取消" 申购预交款下的" 新股发行对市场冲击减轻（全民“打新”、“炒新”热情持续升温）。主导市场上行的基本逻辑没有根本的改变，经过2015年狂飙到股灾，市场信心需要恢复，去杠杆后，市场走势会比2015年温和，预计2016年一季度主板走出箱体震荡的慢牛行情，踏准节奏，择时会变的比较重要。

" 银河证券：A股1月将维持震荡格局

银河证券表示，1月份将维持震荡格局。注重持仓结构调整，为新年布局，“供给侧改革”受益的成长、消费、转型是主要方向，去产能受益的行业波动性大并不容易把握。行业与主题方面，军工、食品、农业、" 国企改革等相对看好。

展望1月份，美元升息对全球市场的影响仍需观察，人民币快速贬值释放了部分压力。国内经济有短暂企稳迹象，没有重要" 数据公布，基本面信息处于相对真空期。

改革加快落地将成为2016年的重要政策取向，有助于增强信心活跃市场。新股发行对资金的压力减小，1月份增发解禁压力不大。市场担忧限售令结束之后的减持压力，进入新年机构结构调整力度会加大，可能对" 个股乃至市场带来冲击。■