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信息科技：小成本网络剧创大收益 荐6股
类别：" 行业研究机构：" 国金证券(" 600109," 股吧)研究员：张帅
[摘要]
投资要点" 行情回顾：上周" 互联网传媒板块整体走低，下跌幅度达到17.32%，子版块方面网络传媒下跌23.43%。
行业主要观点：
截止1月9号，小成本的乐视自制网络剧《太子妃升职记》累计播放量突破10亿，日播放量超过4000万，网络剧发展势头迅猛。2014年为网络剧元年，共205部网络剧上线超过2007~2013年累计量，2015年全网上线网络剧共355部同比增长73.17%。
我们认为网络剧供给端与需求端催化作用将共同促进行业发展。从需求端来说，催化剂一：渠道方面，" 移动互联网、IPTV发展迅速，多屏融合促进网络" 视频用户数量大幅提升；催化剂二：网络视频广告市场规模大幅增加，网络剧成为广告商的重要选择。从供给端来说，催化剂三：IP改编热带动网络剧发展，网络剧更适合小说、游戏、漫画等改编；催化剂四：视频网站加大网络剧投入，以降低版权成本，实现差异化竞争，吸引用户付费；催化剂五：传统影视公司由于“一剧两星”政策，电视剧版权市场初见天花板，网络剧市场成为新的增量。2016年将是网络剧名利双收的一年，相关标的：" 禾欣股份(" 002343," 股吧)、" 华策影视(" 300133," 股吧)、" 骅威股份(" 002502," 股吧)、" 鹿港科技(" 601599," 股吧)、ST星美、" 完美环球(" 002624," 股吧)。
" 美国时间1月6日，CES2016在美国拉斯维加斯正式开幕，众多知名VR品牌参会，展出了最新的产品、技术与内容。OculusRiftCV1在CES首日开启了网上预售活动，最终将预售价为599美金；三星发布VR运动控制器Rink；尼康推出360度运动相机KeyMission360；HumanEyes公司推出360°全景设备Vuze；RealityLab推出360°全景设备QuantumLeap；" 德国SIM推出眼球追踪选择性渲染技术。
国内企业方面，HTC展示了其最新版Vive头盔，并正式更名为HTCVivePre，增加了一个广角前置摄像头，来到Chaperone边界时，就能通过头盔看到周围环境；乐相展示了其全新VR一体机M2系列及移动端V系列大朋看看，M2将采用三星OLED2K屏幕；蚁视发布二代VR头盔原型机Cyclop及多款VR游戏；3Glasses推出了其全新VR设备—“蓝铂”BluburS1体验版和第一代VR一体机“蓝铂”BluburW1体验版，并开放多款游戏；逖偲高科技展示了其逖偲高V-Scope虚拟健身自行车，这是目前国内唯一一款虚拟健身的B2C产品。
2016年，我们认为移动端的VR设备出货量将远大于PC或主机端VR设备，主要原因在于后者除了VR设备费用较高外，更对与之配套的硬件设备配置有较高的要求，在内容缺乏的情况下，消费者动力不足；ToB端的渠道商、主题乐园等线下体验模式将率先得到发展。相关标的：" 顺网科技(" 300113," 股吧)、" 华闻传媒(" 000793," 股吧)、" 奥飞动漫(" 002292," 股吧)。
投资建议本周推荐标的组合：万家文化、宝通科技、" 富春通信(" 300299," 股吧)、" 皖新传媒(" 601801," 股吧)、奥飞动漫、联络互动
有色金属：供给侧改革推进 荐7股
[摘要]
投资建议美非农强劲，但美联储政策纪要偏鸽派，人民币汇率压力上升：海外，美国非农" 数据远好于预期，但货币政策会议纪要仍显鸽派。国内，经济数据低迷，外储失血，汇率快速贬值，引发更大担忧，人民币压力不断上升。
基本金属供给侧改革推进。总理指出化解过剩产能要继续坚持以壮士断腕的精神，与深化改革、企业重组、优化升级相结合，对于过剩产能行业要严控新增、淘汰落后、优化存量，并通过财税、金融等支持手段，推进去产能、兜底民生。同时，钢铁、铝冶炼大型国企去产能举措不断，地方政府也开始停止补贴政策，钢铁行业的供给侧改革也获得300亿专项基金的支持。供给侧改革不断取得进展。海外电解铝企业在压力之下，也开始主动调整产能。
因此，我们预计，随着改革举措的落实，产能的消化，需求的回暖，基本金属供需改善概率很高，" 大宗商品价格与企业利润有回升潜力。
" 投资策略：我们看好，" 有色金属大宗品种的春季行情。理由是：一，美元指数在" 加息预期下对金属价格的压制，随着加息基本成定局而逐渐消散；二，人民币持续贬值预期；三，大宗品种的需求有望在明年开春，因季节性需求及政策效应显现而回升；四，供给侧改革与收缩的进程正在推进，随着相关协议的落实与企业的主动退出，效果将不断显现。依据供给侧改革影响大小，需求前景，品种排序为铝、锌镍、铜，关注的标的有：云铝/中孚，" 中金岭南(" 000060," 股吧)，从黄金的避险属性出发，我们也推荐关注" 山东黄金(" 600547," 股吧)。中长期，持续关注成长、转型：成长股方面，重点关注技术突破导致市场边界扩张的超硬材料，及" 新能源汽车产业链，关注" 豫金刚石(" 300064," 股吧)、" 华友钴业(" 603799," 股吧)、" 赣锋锂业(" 002460," 股吧)等。转型，关注" 楚江新材(" 002171," 股吧)、" 横店东磁(" 002056," 股吧)、" 宁波韵升(" 600366," 股吧)及转型医疗的公司等。
上周回顾金融市场：美联储货币政策会议纪要的鸽派格调，限制了强劲非农就业数据的影响，美元指数跌0.32%。美国加息收缩流动性，导致全球流动性紧张，且" 伊朗与" 沙特交恶，朝鲜试爆氢弹，市场避险情绪高涨，黄金受益，大涨近4%。人民币汇率快速贬值，国内经济数据也不佳，大宗商品整体低迷，油价也受到沙特与伊朗冲突，中国需求低迷等影响，走弱10.48%。
基本金属价格：受中国需求预期继续回落拖累，基本金属价格下跌，库存增加居多。国外，LMEX大跌4.26%，铜价跌幅达4.56%，锌价跌104美元（6.47%）、铝价跌幅最小，仅下挫0.83%。国内，基本金属也全军覆没，铜价跌830元（2.27%），铝价跌1.11%，锌跌4.39%。
金属库存：LME，铜库存增加425吨，锡库存增加155吨，其他金属库存都减少，锌库存减少9200吨（1.98%）。国内基本金属，铜库存大增10717吨（6.03%），镍库存增加1573吨（3.25%），铅库存减少1281吨（10.61%）。
小金属价格：国内小金属，锑锭涨3%，金属镁、碳酸锂与锰价上扬；国外小金属价格铋和钴价格上涨。
证券市场：人民币大幅贬值，且海外也担忧美元流动性的枯竭，再加上浩特与伊朗交恶，朝鲜试爆氢弱，地缘政治风险上升，新的熔断制度水土不服，" 大盘大跌9.9%。黄金板块表现出良好避险属性，但锂板块，金属新材料板块大跌。
类别：行业研究 机构：" 方正证券(" 601901," 股吧)研究员：林喜鹏
[摘要]
投资要点
【券商板块】
市场表现：本周沪深300指数下跌9.9%，证券指数下跌14.5%。上市券商均下跌：下跌幅度较大的" 国元证券(" 000728," 股吧)、" 东北证券(" 000686," 股吧)和" 东吴证券(" 601555," 股吧)，跌幅分别是19.3%、17.9%和17.2%。
重要数据：本周股基日均交易量6500.1亿（上周8001.7亿，-18.77%）；2016年两市股基累计成交额3.25万亿，股基累计日均成交6500.1亿（上周1.11万亿，-41.20%）。截至16年1月7日，" 融资融券余额11226亿元（上周11913亿元，-5.77%），其中融资余额11201亿元（上周11883亿元，-5.74%），融券余额25.55亿元（上周29.93亿，-14.62%）。
政策事件：1月8日起暂停实施A股指数熔断制度。证监会发布减持新规，要求上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。
沪深交易所相继发布相关指引。证监会表示3月1日并不是注册制正式启动的起算点，将合理安排" 新股发行，IPO新规准备需半个月，注册制实施前继续按照核准制要求审核发行。
周观点：
2016年第一周股指在熔断、人民币贬值以及减持等多重压力下恐慌性下跌，我们认为，随着暂停熔断，管理层出台减持新规，市场情绪有望逐步稳定，交易量和两融有望逐步企稳，利好券商板块。本月中旬即将召开的中央企业负责人会议将全面部署2016年相关国资" 国企改革发展工作，随着国企改革和金融改革提速，直接融资比例将快速提升，券商作为投融资体系的“桥梁”将直接受益，券商中长期向好逻辑不变。关注的标的方面建议：
1）在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。推荐" 招商证券(" 600999," 股吧)、" 光大证券(" 601788," 股吧)、" 中信证券(" 600030," 股吧)。
2）投行储备丰富的" 广发证券(" 000776," 股吧)和" 国信证券(" 002736," 股吧)；3）有望受益国企改革的" 国投安信(" 600061," 股吧)和山西证券
【" 保险板块】
市场表现：本周保险指数下跌7.04%。" 个股方面，" 新华保险(" 601336," 股吧)下跌13.08%、" 中国平安下跌5.72%、" 中国太保(" 601601," 股吧)下跌5.07%、" 中国人寿下跌5.79%。
周观点：
本周保险公司“开门红”行情延续，从上市险企的情况看，体现内含价值及利润率的重要指标“个险新单保费收入”保持了30%以上的较高增速，大型险企调整保费结构成效显著。此外，税优健康险产品上架、养老金税延预期等相关利好有望今年支撑保险行业维持15%以上的保费增速。
投资端，“偿二代”一季度正式施行的政策确定性较强。在“偿二代”的约束之下，未来保险公司的投资将更加稳健，长期持有、价值投资将成为未来保险行业投资的重要特征。
我们认为估值较低且" 业绩支撑较为确定的保险股的配置价值得以凸显。中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.17/1.39/1.24/1.43，处于历史相对低点，维持保险板块增持评级。标的选择综合金融和" 互联网金融布局较成熟的中国平安和业绩弹性较大的新华保险。
半导体、电子设备：看完CES 荐12股
[摘要]
站在" 信息安全高地，看中国IC产业从市场到“核芯”的突破大陆电子行业最早起步于承接台湾PC产能转移，利用劳动力红利交换部分技术外溢。随后利用资本市场提供的支持，在人才、资金、规模等方面获得了迅速发展涌现出一批优质企业。现在大陆已经成为全球最大的电子产品制造基地，PC及手机厂商已经占据全球重要份额。然而从中国制造走向中国创造还有“核芯”问题需要解决，例如，与联想20%全球市占率傲世PC终端市场相比，CPU芯片441亿美元市场几乎看不到中国厂商的身影。围绕发展国产自主、安全可控的国产个人计算机软硬件产业，包括北" 大众志、龙芯中科、飞腾、上海兆芯国内企业逐步推出了满足大规模计算、文字处理、图表编辑等功能的CPU芯片。
投资机会：随着国家对国产自主、安全可控的个人计算机CPU芯片及整机应用的支持政策逐步落地和加码，相关产业将呈现加速发展的趋势。
建议关注" 三毛派神(" 000779," 股吧)（拟收购的众志芯科技形成了从自主指令系统架构到CPU系统芯片，从计算机主板到计算机整机系统的完整体系）和" 振华科技(" 000733," 股吧)（大股东振华集团参股飞腾）。
从CES展看软硬件“O2O”，热点是无人机和汽车电子本周电子行业最大的新闻就是CES展，2016CES几乎成了无人机展和" 车展的结合体。
无人机领域：无人机可以说是“会飞的照相机”，在小型化和智能化趋势下，还将复制GoPro的发展道路，不单单是一家硬件厂商，还会在视频社交网络领域大有可为。腾讯联合零度智控和高通推出了无人机YING，由该无人机拍摄的视频可以通过流媒体技术直接分享给QQ或是微信好友。
互联网巨头的进入和智能无人机技术的突破，有望颠覆无人机行业现有格局。建议关注与零度智控合作的" 雷柏科技(" 002577," 股吧)。
汽车电子领域：传统车企涌入CES展，变革聚焦在新能源汽车、自动驾驶、人机交互等领域。一方面，除了特斯拉，越来越多的传统汽车厂商加入到电动汽车的竞争中。另一方面，根据" 德勤统计数据，全球汽车电子行业市场规模在2012年达到1618亿美元，而预计到2016年将达到2348亿美元。随着汽车电子化程度的提高，互联网与汽车产业及电子产业的深度合作，实现联网及智能化。建议关注" 得润电子(" 002055," 股吧)、" 大族激光(" 002008," 股吧)、" 万安科技(" 002590," 股吧)、" 均胜电子(" 600699," 股吧)、" 索菱股份(" 002766," 股吧)。
重点推荐及关注" 股票 组合：
" 洲明科技(" 300232," 股吧)、" 艾比森(" 300389," 股吧)、" 万润科技(" 002654," 股吧)；" 天华超净(" 300390," 股吧)、" 三安光电(" 600703," 股吧)、" 长电科技(" 600584," 股吧)；大族激光、" 长盈精密(" 300115," 股吧)；得润电子、" 欣旺达(" 300207," 股吧)、" 法拉电子(" 600563," 股吧)；" 新联电子(" 002546," 股吧)。
基础化工行业：多家钛白粉企业提高报价，淡季氮肥再跌价
上周行情走势：上周基础化工行业指数下跌 16.35%，沪深 300 指数同期下跌 9.90%，跑输沪深 300 指数 6.45 个百分点。上周“熔断”机制国内首亮相大盘剧烈回调，受此影响化工行业跌幅较深， 26 个子行业全部沦陷，其中 15 个子行业跌幅超 15%，领跌板块为钾肥（-22.12%）、橡胶制品（-20.97%）和氨纶（-20.60%）。
本周化工投资策略：系统性风险集中释放，整体风险偏好度下降，我们认为可加大配置当前热点板块以及前期滞涨，业绩增长对估值有支撑的个股，尽量回避前期涨幅过大，高估值的小市值个股。海外钛白粉巨头提价后，上周国内多数钛白粉企业上调报价 300~500 元/吨，我们认为行业确认底部，国内企业加速去库存，年前价格持续上涨的概率不大，节后仍有修复空间。可配置龙头" 佰利联(" 002601," 股吧)；我们继续看好“农业一体化”的大方向，" 强烈推荐史丹利，兲注" 金正大(" 002470," 股吧)；推荐业绩和估值有望迎来双提升的安利股仹；新材料兲注股价跌破员工持股价，电子新材料有望内生外延齐飞的鼎龙股仹；高管高比例认购增収、纳米材料有望多点开花的" 国瓷材料(" 300285," 股吧)。关注味精/苏氨酸/赖氨酸中长期有望格局向好，股东近 9 元增持 3.6 亿元的" 梅花生物(" 600873," 股吧)；农药定制稳健增长且医药 CMO 有望带来二次成长的" 联化科技(" 002250," 股吧)；空间巨大，行业底部整合不断做大做强的" 宏大爆破(" 002683," 股吧)；
化工行业动态：（1）粘胶短纤：江浙纺织企业多拝一月中旬后逐步放假，粘短下游需求淡季接近末尾，上周粘胶短纤价格微跌 2.75%；粘胶短纤行业开工率维持 87%，行业库存处于 8-15 天合理水平；近日主流粘胶大厂多有意安排淡季检修，以迎接昡节后的需求旺季来临，预计产品价格将大概率企稳；（2）尿素：国内外尿素需求淡季，国际市场" 土耳其下调化肥增值税到 1%，尼泊尔収布 2 万吨尿素招标，国内尿素出口仍处被动；上周尿素国内价格再跌 2.10%，波罗的海（小粒袋装）价格下跌 2.17%，氯化铵（农干）受尿素拖累上周大跌 8.00%；（3）硫酸：行业整体开工率维持70%，下游磷铵需求稳定，开工率维持四成；受部分地区石化硫磺价格下调 40-60 元／吨影响，硫酸价格上周下跌 6.45%。 本周建议模拝投资组合： 佰利联（15%）+梅花生物（10%）+宏大爆破（15%）+" 史丹利(" 002588," 股吧)（25%）+鼎龙股仹（15%）+金正大（20%）。
" 旅游酒店：中长期看好优质成长股 荐13股
类别：行业研究 机构：" 国海证券(" 000750," 股吧)研究员：周玉华
[摘要]
投资要点：
市场表现：受大盘系统性波动影响，餐饮旅游板块本周跌15.67%，跌幅位于中信29个一级子行业的第8位。
本周板块个股除停牌外，全部呈下跌态势。个股跌幅较小的为" 曲江文旅(" 600706," 股吧)（-4.5%）、" 中国国旅(" 601888," 股吧)（-9.75%）和大东海A（-10.72%）；跌幅较大的为" 大连圣亚(" 600593," 股吧)（-28.66%）、" 云南旅游(" 002059," 股吧)（-24.57%）和" 北京文化(" 000802," 股吧)（-24.14%）我们认为旅游板块此次下跌与三个因素关联较大：板块前期涨幅较大，部分个股估值较高；经济相对低迷，对餐饮和酒店等行业业绩影响较大；人民币贬值预期对行业未来发展预期造成一定负面压力。
本周重点资讯：1）2015中国旅游对GDP综合贡献超10%；2）穷游网融资6000万美元" 众信旅游(" 002707," 股吧)领投；3）海航旗下易生金服与途牛一起掘金旅游金融；4）西藏天旅申请" 新三板挂牌上市，主营" 西藏旅游(" 600749," 股吧)服务；5）国际化布局加速，携程1.8亿美元投资MakeMyTrip；6）周荣任艺龙新COO，携程系控制艺龙重要职务；7）同程旅游成为国内首个年服务人次过亿的休闲旅游平台；8）中英将共同实施签证便利化措施；9）旅游购物带火全球免税市场，2015年达近600亿美元；10）阿里旅行签约新加坡政府，开启全球化布局本周观点更新：我们认为板块短期可能出现震荡行情，但不改行业向上发展趋势。未来伴随消费升级和资本运作加速，板块龙头个股、旅游及相关的文化、体育及教育等泛旅游行业及部分转型个股有望迎来大发展阶段。维持行业“推荐”评级。
本周重点推荐个股及逻辑：目前时点我们相对看好业绩稳健的中国国旅，以及优质成长股" 宋城演艺(" 300144," 股吧)。
中国国旅：国内免税行业龙头，直接受益国内消费升级；业绩稳健，公司过去三年业绩复合增长率29%；对应2016年23倍估值；公司在首都和" 上海机场(" 600009," 股吧)免税店重新招标、海南免税政策放松及国企改革方面存在一定预期。我们认为在系统性风险较大条件下，该公司是相对收益较好选择。
宋城演艺：目前股价对应2016年估值35倍，公司前期定增价格为29.88元，倒挂18%，具备较好支撑；公司发展战略清晰,通过收购六间房实现演艺娱乐内容的线上+线下结合,志在打造创意内容平台、线下娱乐运营平台和互联网娱乐平台的宋城生态系统；内生增长强劲,充分储备的异地项目为公司未来几年业绩增长提供保障；对标迪士尼,一直在文化传媒和IP领域积极探索,寻求外延发展机会；股权激励充分,经营团队市场意识强,且具备优秀的执行力；看好公司中长期发展空间，较大回调时是好的买入机会。
继续看好出境游板块的" 凯撒旅游(" 000796," 股吧)和众信旅游，二者目前均处于停牌重大资产重组状态。
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