血制品行业迎黄金发展期 3只医药股有望翻倍顺水鱼财经

过去几年，血液制品行业的发展受制于最高零售价管制、浆站审批审慎及营养费上升。但2015年以来，行业压制因素发生积极变化，“涨价”真的来了。

" 西南证券(" 600369," 股吧)朱国广认为，在供需缺口的催动下，未来3-5年将迎来血制品行业量价齐升的黄金发展期，行业景气度将呈现持续上升趋势，与此同时，部分" 个股投资机会初现。

血制品公司中，优质的公司主要表现在具备较强获批桨站能力及产品提价预期。其中，" 博雅生物(" 300294," 股吧)、ST生化、" 华兰生物(" 002007," 股吧)为业内最具" 业绩弹性标的，提价预期强烈。

博雅生物（300294.SH）：目前公司的静丙提价幅度近20%，纤原提价幅度超过100%，超出市场预期。静丙所占的市场份额小，主要跟随行业逐步提价；但纤原市场占有率接近50%且技术壁垒高，拥有市场定价权，未来还存在巨大的提价空间。预计提价将为公司16年带来1亿元的业绩增量，业绩高速成长可期。

浆站拓展能力强，采浆量实现跨越式增长。2015 年公司有3个新浆站开始投产，并新获批2个浆站，浆站总数达到10个。预计2016年采浆量将达到284吨，浆站数和采浆量均实现翻番。公司是江西省唯一的本土血制品企业，政府支持力度大，目前已经在江西获批8个浆站，未来每年获批1-2个浆站是大概率事件。

业绩预测与估值：预计2015-2017年EPS分别为0.57元、1.21元、1.88元，对应PE分别为68倍、32倍、21倍。公司血制品采浆量和价格均存在巨大的提升空间，未来成长性强，是业绩弹性最高的血制品企业。

ST生化（000403）：公司将通过向大股东定增23亿解决历史遗留贷款问题、浆站建设及未来3-5年培养基新产能的需求，尤其是为偿还4亿贷款、剥离振兴电业股权、完成股改承诺扫清障碍，最终实现脱帽，轻装上阵。肃清债务实现脱帽后，公司的盈利能力将大幅提升。

浆站建设加速推进，享血制品量价齐升机遇。广西、山西的5个浆站合计采浆量约280吨；山西的4个浆站预计2016年初投产；此次定增还将新增10个浆站，预计未来2-3年内新增浆站约20个，浆站总数将达到30个。预计在建及筹建的浆站经过2年运营成熟后公司采浆量峰值超过1200吨，有望成为国内血制品行业领头羊。且随着血液制品产品线的完善，血浆综合利用率将进一步提升，吨浆净利润约70万元，其净利润峰值很可能超过8亿。

业绩预测与估值：预测公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.23元、0.40元和0.68元。脱帽重生后将迎来资产重估契机，2-3年后，随着新设浆站的投产，公司市值很可能突破400亿，布局国内市场较为空白的无血清细胞培养基与猪肺表面获悉物质为公司未来业绩带来想象空间。

华兰生物（002007）：公司现有浆站17个，数量仅次于" 上海莱士(" 002252," 股吧)和" 天坛生物(" 600161," 股吧)，估计2015年采浆量700吨，仅次于上海莱士。本次石柱分站获得采浆许可证之后，重庆6个分站均已可开始正式采浆，将大幅提升公司单站采浆能力，预计现有浆站2017年采浆量有望超过1000吨。从产品线来看，公司现有11个品种为国内当前产品线最多的公司之一，整体盈利能力处于行业上游。

浆站获批能力强，尽享提价机遇。近期重庆、广东等地浆站审批加快显示部分地区浆站审批态度发生了积极的改变，公司目前独享重庆、河南浆站资源，在两地浆站获批能力较强。目前重庆地区尚有9个县未设置浆站，且在全国率先实行分站策略，河南省2016年尚有一个浆站空间，可见公司未来浆站获批空间广阔。静丙等出厂价均保持稳步上涨态势，初步预计未来有望保持年15%提价幅度，特免、人纤维蛋白原等小品种价格弹性更大。