猴年Ａ股谨慎心态或占主导顺水鱼财经

■本报记者 张炜

春节长假期间，境外市场再次遭遇动荡，股市与油价大跌，避险情绪推升金价大涨。受此影响，Ａ股猴年首个交易日（２月１５日），早盘大幅低开超过２％。收盘时，' 上证指数报２７４６．２０点，下跌０．６３％；' 创业板指收盘２１１６．８４点，上涨０．９５％。

有统计显示，春节长假期间（２月８日至１２日），' 道琼斯工业平均指数、' 纳斯达克综合指数、标普５００指数分别累计下跌１．４３％、０．５９％、０．８１％。需要指出的是，上述看似不大的跌幅，是因为' 美股在２月１２日出现了大幅反弹。其中，道琼斯工业平均指数在２月１２日上涨２％。香港' 恒生指数再创调整新低，２月１２日一度跌破１８３００点，当周下跌５．０２％。外围股市中，实施负利率后的' 日本股市表现最差劲，日经２２５指数上周重挫达１１．１％。

国际油价与股市关联性再次显现。２月１２日，国际油价暴涨，３月ＷＴＩ原油' 期货价格创下自２００９年以来最大单日涨幅，涨幅达１２．３２％。随之，欧美股市大幅反弹。在此带动下，２月１５日日经２２５指数大涨逾７％，恒生指数早盘上涨超过２．５％。

此次境外市场大幅动荡，是今年以来投资者恐慌情绪延续的表现。这是２００８年金融危机之后较为少见的。一方面，投资者对全球经济复苏前景信心不足，担心各国央行刺激经济的招数不得力。美联储主席' target='_blank' >耶伦虽暗示' 美国将放缓' 加息步伐，但市场对美联储加息方向未改变存有担心。德意志银行曝出创纪录的６８亿欧元年度亏损，投资者猜疑其是否会成为“雷曼兄弟第二”，引发欧洲银行板块全线下挫。' target='_blank' >瑞士信贷银行一周暴跌１８％，创下２４年来新低。

另一方面，大跌与近年来' 全球股市持续涨幅偏大有一定关系。有' 券商分析师指出，此轮下跌的根本原因是，２００８年金融危机触底反弹以来，欧美股市持续牛市时间较长，投资者浮盈太多，而基本面难以跟上股市上涨步伐。长期的低利率环境，使全球可能已经积累了过度杠杆，导致过度投机和资产价格泡沫。' 数据显示，道琼斯工业平均指数２００９年３月触底反弹，到２０１５年５月见顶１８３５１点，累计涨幅超过１８０％。２０１２年１１月至２０１５年６月，日经２２５指数累计涨幅达１４０％以上。

对Ａ股来说，２月１２日欧美股市及２月１５日' 亚太股市大幅反弹，有助于缓解恐慌情绪。央行行长' target='_blank' >周小川近日强调不会开启“汇率战”，对于近期外汇市场投机盛行和短期情绪波动，表示“不会让投机力量主导市场情绪”。２月１５日，人民币兑美元中间价报６．５１１８，上调１９６个基点，为连续第三日大幅上调。人民币贬值担忧的缓解，对Ａ股稳定是利好。

不过，上证指数猴年未能“开门红”。这既存在外围市场拖累因素，也反映出投资者较为谨慎。尽管市场期待“' 两会”' 行情，但经历去年６月至８月以及今年１月两轮连续暴跌之后，投资者对Ａ股反弹空间的预期不高，不愿轻易抢反弹。沪市在２月１５日成交１２９３．２亿元，剔除１月７日熔断提前收盘，创去年６月调整以来日成交新低。

上证指数现已回落至２８００点下方，较５１７８点的顶部累计下跌超过４５％以上。有券商分析师认为，２０１６年Ａ股有望迎来中长期介入机会。然而，在现有内外市场情绪及基本面背景下，投资者意愿的修复仍需要一个过程。近日公布的最新一期交银中国财富景气指数显示，小康家庭对' 股票 的投资意愿骤降１１个百分点，而对投连险、债券和贵金属投资意愿上升均超过５个百分点。面对股市低迷，小康家庭更愿意尝试不同的投资种类，包含风险较低的债券，以及有一定风险的投连险等产品。

投资者对经济复苏信心不强，对货币宽松产生“审美疲劳”，股市调整或将以时间换空间。在资产配置荒依然存在的背景下，投资者不会完全放弃股市投资，但短期不会再像去年那样激进。猴年Ａ股可能由谨慎心态占主导，投资者把风险控制放在突出位置。