做多情绪升温 短期可偏积极顺水鱼财经

□' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)宗乐 ' target='_blank' >顾正阳

农历新年之前的最后一个交易周，A股市场小幅反弹，尽管交易量仍略显清淡，但做多情绪逐渐提升。由于春节前市场的消息面较为平静，且受长假期间不确定因素影响，市场交投较为清淡，各主题板块变化幅度不大。

尽管春节期间外围市场巨幅波动，作为避险资产的黄金大涨，节后的A股市场仍呈现出了震荡向上的走势。2月15日至2月19日期间，上证综合指数、沪深300指数、深圳成分指数、' 创业板指，和' 中小板指的涨幅依次为6.52%、5.65%、8.28%、8.94%和8.20%。

大类资产配置建议

国家外汇管理局公布的' 数据显示，中国1月份外汇储备下降994亿美元，好于市场此前的预期，离岸人民币在中国春节期间持续走强，流动性压力减弱。短期看，市场仍存在较多的不确定性因素，但是偏向积极的因素正在逐渐累积。

此外，全国“' 两会”即将召开，根据历史经验，预计会议召开之前和召开期间，市场将会持续关注“十三五”规划内容，以及相关政策的论述内容和发展方向，有望为' 股票 市场带来投资热点和投资机会。此外，经过前期的下跌，一些基本面较好的上市公司已经逐渐步入合理的价格区间，投资价值渐现。

中长期来看，我们仍维持原来的观点，即投资者对2016年权益投资的预期收益应放低，保持足够的资金流动性，在宏观风险较大的情形下，更多追求本金安全。短期来看，由于前面所述原因，投资者可积极一些。本期建议，对于风险偏好较高的投资者来说，偏股型基金、债券型基金、货币市场基金、和QDII基金的资金分配可以依照5∶1∶3∶1的比例中枢进行配置；对于风险偏好较低的投资者来说，则可按照3∶2∶4∶1的比例为中枢进行配置，并根据个人偏好做适当调整。

偏股型基金

选股方面，在高估值的新兴成长股中挖掘真成长，在传统行业里发现处于拐点的企业，或许是两大可以配置的主线。此外，估值较低、' 业绩稳定且兼具一定成长性的价值股也是近期抵御风险的较佳选择。在目前的市场环境中，我们建议投资者选择那些仓位调整较灵活、选股能力出色的基金，在有效控制风险的前提下，力争获取股市上涨带来的投资收益。

债券型基金

近期人民币汇率下跌一定程度地降低了央行进一步宽松货币的意愿，债市走势不甚明朗。今年以来，中债总财富指数呈现出震荡走势，截至2月19日累计上涨0.30%。在IPO新规影响下，打新收益将降低，而中国经济去杠杆仍是一个较漫长的过程，债券收益率处于中长期下行通道。2016年充裕的流动性与资产荒局面，对利率债和高等级信用债而言仍然是较好的环境，但在经济下行的背景下，对中低等级信用债的配置需更加谨慎。总的来看，今年债券投资不会一帆风顺，但仍有较好的配置价值。建议投资者在债基标的的选择上，注重本金的安全性而不是追求高收益。

货币市场基金

货币市场基金方面，由于流动性宽松的局面仍将在未来一段时间内维持，短期资金成本难以回升，货币基金的平均收益仍将维持低位。投资者依然可以将货币市场基金作为现金管理工具，在股市和债市没有太好配置机会之时，配置货币基金保持资金的安全和维持较高流动性，以备在其它市场出现机会时实现方便快捷地转换。在选择货币基金时，对交易时效要求较高的投资者可以选择在场内买卖货币ETF产品，也可以选择那些申赎便捷的几只市场占有率较高的货币基金。

QDII基金

在人民币持续贬值的背景下，投资者对海外配置的需求也日益增长。在选择QDII基金时，投资者可以关注那些以美元计价的贵金属基金和高票息债券基金。

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风险偏好较高投资者的配置建议

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