国信证券：市场两会前大概率上涨 布局两大潜在热点顺水鱼财经

“ ' 两会” ' 行情是否存在？近 10 年情况看，市场在两会前大概率上涨，两会期间及两会后涨跌不一，两会事件不影响市场当年中长期走势。

从 2005 年-2015 年近 11 年的情况看，在两会前 1 个月，市场大概率能获得正收益。上证综指在过去11 年间，仅在 2013 年的两会前1 个月收益为负，其余均录得正收益，平均收益为 2.9%。中小创自有' 数据以来，在两会前 1 个月均上涨，' 中小板指平均收益为 6.6%，' 创业板指平均收益为 9.1%。

两会期间及两会后，市场短期涨跌不一，与当年市场总体走势相一致。在两会期间，市场涨跌不一，并且' 大盘与中小创走势基本一致，没有明显的风格特征。在两会结束后 1 个月，上证综指在过去 11 年间，有 7 次上涨，4 次下跌。从近 5 年的情况看，除了 2015 年外，其余几年中小创大概率录得负收益，而上证综指则涨跌互现，两会事件并不会影响当年市场中长期走势。

从市场逻辑看，两会前，主要受益于政策预期较高、' 宏观数据空窗期以及数据披露以及年报和一' 季报业绩等市场影响因素增加，市场调整在所难免。

“ 两会” 热点如何演绎？历年两会热点相似，但新热点也年年涌现。两会 前热点主题行业超额收益明显，两会后回调幅度较大。

结合' howImage('stock','2_603000',this,event,'1770') 人民网(' 603000,' 股吧)过去 14 年的两会热点调查，我们梳理发现，教育、医疗、环保、食品安全、三农、住房等涉及民生问题的热点话题几乎年年提及。此外每年两会也会涌现不少新的热点，形成当年市场追捧的新主题。

我们统计了近 5 年与环保、食品安全、医疗、教育、三农、住房等热点相关的概念指数和行业指数在两会前后的涨跌幅，统计数据显示在两会前 1 个月，热点主题与行业具有较大的正收益，相对' 上证指数的超额收益也较为明显；而在两会后 1 个月，热点主题与行业往往录得负收益，需要警惕回落风险。

2016“ 两会” 热点前瞻：地方两会频频提及调结构、环保及区域发展；关注十三五规划和供给侧结构性改革下相关行业与主题。

2016 年“两会”临近，我们认为可以从两方面布局潜在的热点主题与行业：

第一，关注地方两会传达热点，调结构、环保、区域发展等话题今年热度更高。目前各个省的两会已经召开，从我们的梳理情况来看，至少有 23 个省重点提及“调结构”，有26 个省重点提及“环保”。此外，有 9 个省份围绕“' 一带一路”提出相关目标愿景，有 14 个省份提及申报建设' 自贸区。

第二，关注十三五规划正式公布与供给侧结构性改革的进一步政策表态。2016 年两会将审议通过十三五规划并在会后正式对外发布，作为未来 5 年发展的规划蓝图，十三五规划对未来 5 年产业投资具有重要指导意义。我们曾梳理十三五规划值得关注的 5 条主线，包括人口问题、制造升级、现代服务业、改革深化、一带一路与自贸区等。我们在年度策略中提出供给侧结构性改革将是 2016 年政府宏观调控的主基调，近期也是政策频频出台。预计在 2016 年两会上，对于传统产业去产能、僵尸企业清理等方面预计有进一步的政策表态。

因此，结合历年传统热点、今年地方两会传达的热点话题、十三五规划的投资主线以及供给侧结构性改革，我们建议关注煤炭、钢铁、有色等传统行业的阶段表现机会，同时建议关注环保、自贸区、养老、教育、医疗等热点主题。