政策利好超预期 A股反弹或仍能持续顺水鱼财经

随着' 房地产契税、营业税降税政策超预期出台以及证监会主席换人消息的尘埃落定，A股市场再度启动大幅反弹模式，沪深两市股指周一涨幅双双超过2%，两市成交额也超过了6000亿元水平。政策面的利好频出也使得市场人气开始快速恢复，市场人士对于股指后续反弹的空间也纷纷看高一线。

从股指周一全天的走势来看，受到上述利好消息的刺激，沪深两市股指均出现了大幅高开，尽管早盘一度出现回落走势，但很快就在钢铁、' 券商、' 保险等权重板块的带动下出现回升，股指全天强势运行态势明显，' 上证指数最后报收2927.18点，大涨67.16点，涨幅2.35%，成交2387亿元;深成指报收10370.99点，上涨208.67点，涨幅2.05%，成交3634亿元;' 创业板指数报收2245.56点，上涨34.55点，涨幅1.56%，成交990亿元。两市全天资金合计净流入24亿元。

反弹仍能持续

从股指目前的运行态势来看，反弹形态仍在持续无疑，而有关利好房地产市场的政策近来层出不穷，成为了刺激股指不断走强的重要支撑。从周一的市场走势来看，从上游的钢铁、建材，到直接受益的地产等板块均走势强劲，甚至' 期货市场上铁矿石、螺纹钢也均出现了大幅上涨。

' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)策略分析师杜长春认为，市场连续两周反弹，交易参与度开始回升。融资买入额从304亿元上涨至442亿元;而融资买入额比例从7.82%反弹至8.96%;交易活跃度也相应回升，上周日均换手率再次回到1%以上。预计市场将维持升势，理由如下：第一，1月信贷' 数据放出天量，虽然准备金率优惠范围出现微调，但货币政策相对宽松的格局并没有变化;第二，美元10年期国债收益率和美元指数回调，显示美联储' 加息节奏有望放缓，国内货币政策空间将显著放大，这一逻辑在3 月中旬前后都是成立的;第三，近期政策表述增多将推动市场信心继续修复，而“' 两会”临近，政策投放力度增大，房地产近期调减契税营业税，其他方面政策有望跟进，市场热点增多。

渤海证券策略分析师宋亦威则认为，上周公布的社融数据远超市场预期，1.06万亿元的非金融机构中长期贷款投放，不禁令人想到再度大规模刺激的可能。然而思其原因，不难发现，回落的PMI水平并不支撑企业主动扩张意愿的提升，而官方外汇储备的减少和人民币汇率贬值的变化似乎看到倒贷的嫌疑。对于中长期贷款流入基建领域的可能，近期政府层面落地项目公布较少，更可能是银行层面为提升全年' 业绩的年初主动投放。因而总体来看，社融数据的大幅增长不具有持续性，结合近期央行行长及副行长的言论，央行应总体无意加大放水力度。

政策信息方面，上周房地产契税、营业税降税政策超预期出台，表明政府房地产去库存的意愿强烈。而上周更被资本市场所关注的是证监会主席的更换，新任主席的到任，短期成为提振投资者情绪的因素，然而就中期而言，新任主席的到来，目的是在于加速前任未实行的改革措施的落地，例如注册制等发行改革措施有望推出，这也会阶段性制约' 行情的发展。

W型第二阶段开启?

' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)策略分析师王明利表示，从经济数据来看，虽然不能解读为宏观经济状况在好转，但是至少暗示着没有在继续恶化，这也可以理解成为经济基本面的一个微弱的利好。财政存款减少，也预示着稳增长的措施可能已经开始落实，基建股的走强，从一个侧面也可以解读为市场对此有所预期。关于证监会人事变动无需过度解读，股市运行的趋势不会受太多影响。

那么目前的趋势是什么呢?回顾其近期的策略观点，自1月4日提出W型走势进入第一阶段后，1月31日的策略周报指出大底已现，并于2 月15日呼吁加仓。其策略观点的变化实际上预示着进入2月份后，W型走势已经进入第二阶段，即修复1月份暴跌，进入震荡上行的阶段。目前这个阶段已经开启，就无需担心很快结束。目前需要关注的是W型第二阶段行情的驱动因素是什么，正确把握这个驱动因素有利于看清投资的方向。王明利认为这个阶段，主要的驱动因素还是信心的修复，行情还是围绕着风险偏好提升展开。支持这个行情的基础有几个方面：一个是人民币汇率的稳定甚至回升;二是' 大宗商品价格的底部企稳以及与此相关的PPI降幅的收窄;三是“两会”前期对转型改革措施的预期。

总结起来，行情的演变，无关业绩，而在信心。信心来自何处?本质上还是来自创新和改革，这与其今年的年度策略报告《冀改革 抓结构 拥抱' 新经济》是吻合的。高校概念、' 互联网、' 新能源、高端制造都是目前值得重点投资的领域，此外，上游资源品也是其近期一直推荐的具有交易性机会的板块。