本周10大券商策略：珍惜做多窗口期 关注两会行情顺水鱼财经

周一，多家' 券商发布周策略，对于证监会换帅、' 两会临近等因素，各家券商预期不尽相同。其中，' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)、' target='_blank' >国泰君安等偏谨慎。而' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' 中金公司、' target='_blank' >银河证券、' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)等则相对看好，认为市场风格正好，加之两会临近，预期增强，正是春季反弹的时机。

海通证券：沐浴春风 珍惜做多窗口期

看好新兴成长、高送转主题。产业角度，仍聚焦转型方向的新兴行业，“两会”即将召开，“十三五”规划是重点，' 信息技术、新型消费、智能制造是主要方向，详见十三五专题系列1-2。ApplePay和银联合作，苹果、Google、Facebook、' target='_blank' >华为、腾讯等国内外科技巨头都在加快布局VR为代表的大' 视频产业，移动支付和VR代表的信息技术仍处于新产品和新应用红利中。2月14日李克强总理主持召开国务院常务会议部署推动医药产业创新升级，文教体卫等新型消费不仅有需求端潜力，也是供给侧改革的另一面。此外财报临近，2-3月是高送转投资布局时。依据以下标准筛选：较高净利润增速、高资本公积、次' 新股、定增、总股本小，可能高送转的' 个股如' howImage('stock','2_300471',this,event,'1770') 厚普股份(' 300471,' 股吧)、' howImage('stock','2_300343',this,event,'1770') 联创股份(' 300343,' 股吧)、' howImage('stock','2_002315',this,event,'1770') 焦点科技(' 002315,' 股吧)、' howImage('stock','2_002623',this,event,'1770') 亚玛顿(' 002623,' 股吧)、' howImage('stock','2_002393',this,event,'1770') 力生制药(' 002393,' 股吧)、' howImage('stock','2_300256',this,event,'1770') 星星科技(' 300256,' 股吧)、' howImage('stock','2_300077',this,event,'1770') 国民技术(' 300077,' 股吧)、' howImage('stock','2_002619',this,event,'1770') 巨龙管业(' 002619,' 股吧)、' howImage('stock','2_300443',this,event,'1770') 金雷风电(' 300443,' 股吧)、林洋能源、' howImage('stock','1_603020',this,event,'1770') 爱普股份(' 603020,' 股吧)、' howImage('stock','2_002281',this,event,'1770') 光迅科技(' 002281,' 股吧)、' howImage('stock','1_600859',this,event,'1770') 王府井(' 600859,' 股吧)、' howImage('stock','2_002601',this,event,'1770') 佰利联(' 002601,' 股吧)、' howImage('stock','2_002719',this,event,'1770') 麦趣尔(' 002719,' 股吧)等。

中金公司：政策预期助力反弹

政策及改革预期升温助力反弹持续。我们在上周发布的A股策略周报《仍在短线反弹期》中强调虽然春节期间海外市场剧烈动荡，但考虑A股市场前期已有明显下跌，市场最为关注的人民币汇率压力也得到缓解，节后开盘不宜过分悲观，A股仍在短线反弹期，上周市场延续反弹。往未来看，（1）考虑近期央行表态及目前海外的环境，人民币汇率短期企稳的趋势有望延续；（2）1月新增信贷' 数据超预期、' 房地产政策不断放松（下调房贷首付比例、上调公积金存款利率、以及各地方政策等）、基建投资力度有望加大（媒体报道发改委第一季度安排4千亿专项建设基金，后续每季度规模视经济情况而定）、金融支持工业稳增长意见出台等提升政策稳增长预期；（3）两会召开在即，改革预期升温，特别是供给侧改革可能的进展、十三五规划纲要内容、以及2016年政府将搭建什么样的改革框架等；证监会领导层的调整也有望改变市场对于资本市场改革的预期。因此短期若海外市场不出现较为明显的波动，预计A股市场反弹趋势将在波动中延续。中长期我们继续维持2016年度展望《穷则思变》中的观点，需要密切关注以上这些政策和改革能否起到实际的效果，改善市场对于目前汇率以及经济增长的预期，并以此判断市场是否已经走出低谷。

结合历年传统热点、今年地方两会传达的热点话题、十三五规划的投资主线以及供给侧结构性改革，我们建议关注煤炭、钢铁、有色等传统行业的阶段表现机会，同时建议关注环保、' 自贸区、养老、教育、医疗等热点主题。

短期市场反弹，抓住春季反弹' 行情。长期来看，市场的调整并未到位，要在3月中旬之后做好防御。建议关注供给侧改革带来的景气提升或盈利提升的行业。结构上，相对看好' 业绩高增长的白马股。另外，国际黄金价格上涨，可以布局黄金股。

人民币贬值压力减轻，货币政策边际放松带来流动性预期阶段性改善，中央稳增长和减税、改革的预期，以及全球风险偏好仍在上升共同促成了反弹。差异化调整存款准备金率是根据信贷支农支小实际情况的有上有下的调整，并非针对短期信贷大增的惩罚性调整，尚未证伪反弹逻辑。两会前的时间窗口中，货币政策如何配合结构调整和改革催化剂的进一步落地仍可期待，而两会前金融监管的人事调整也使乐观的投资者倾向于认为最高层对资本市场十分重视。反弹目标位2850点附近有回撤压力，但回撤之后反弹高点可能在3200点。当然，必须承认，当前的问题依然是“滑头”主导市场，市场赚钱效应稍有反复，微观市场结构便开始松动，未来适当的回撤有助于改善微观结构。

已经经历了两周的反弹动能正在逐渐减弱，新的刺激因素尚未出现（我们并不特别看好2016年两会能够给资本市场带来较大的刺激因素），而当前市场的不确定性仍然很大，在策略上我们建议以退为迚，注重防御。重点推荐的领域包括：供给侧改革、防御性板块（食品饮料和' 生物医药）和新消费板块。个股斱面关注' howImage('stock','2_002699',this,event,'1770') 美盛文化(' 002699,' 股吧)、朗姿股仹、' howImage('stock','1_600158',this,event,'1770') 中体产业(' 600158,' 股吧)、道単股仹、招商蛇口、' howImage('stock','1_600240',this,event,'1770') 华业资本(' 600240,' 股吧)、' howImage('stock','1_600422',this,event,'1770') 昆药集团(' 600422,' 股吧)、' howImage('stock','2_002675',this,event,'1770') 东诚药业(' 002675,' 股吧)、' howImage('stock','2_002001',this,event,'1770') 新和成(' 002001,' 股吧)、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)。

国泰君安：去伪存真

去伪存真，等待更有利的进攻时机。我们认为应该更重视社会风险偏好的变化。当投资者对中国经济的看法由悲观转向稳定之前，风险偏好难以持续提升，A股仍需等待更有利的进攻时机。行业比较配置：1）继续优选高股息高分红的价值蓝筹板块银行、公用事业（电力）；2）业绩超预期的休闲服务、传媒；3）关注供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资推荐正在风口上的移动支付主题:1）终端设备更新潜力巨大，推荐：' howImage('stock','2_300130',this,event,'1770') 新国都(' 300130,' 股吧)/' target='_blank' >新大陆，相关受益标的：' howImage('stock','2_002104',this,event,'1770') 恒宝股份(' 002104,' 股吧)/' howImage('stock','2_002197',this,event,'1770') 证通电子(' 002197,' 股吧)；2）受益与支付场景升级NFC景气度持续上升，推荐：' howImage('stock','2_300248',this,event,'1770') 新开普(' 300248,' 股吧)受益标的：' howImage('stock','2_300322',this,event,'1770') 硕贝德(' 300322,' 股吧)；3）指纹识别模组推荐：' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)。另外继续90后消费主题（电竞/动漫/影视娱乐）：恺英网络/' howImage('stock','2_002292',this,event,'1770') 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)/' howImage('stock','2_002739',this,event,'1770') 万达院线(' 002739,' 股吧)。

短期A股市场边际改善有望延续。（1）上周上证综指报收2860.02点，周涨幅为3.49%，符合我们之前“边际改善”的观点。（2）三部门出台房地产刺激新政，是“适度扩大总需求”的必然选择，房地产需求是宏观经济的“需求之母”。同时结合商业银行“减负”政策预期下，以“银行房地产”链条为基础的宏观经济有望逐步企稳，进而成为“供给侧结构性改革”的环境前提。进一步，从中期的视角，我们预判未来宏观经济运行的边际改善的概率更高，有利于降低股权风险溢价。（3）央行“宏观审慎评估体系”下的“利率走廊”构建，在流动性调控上有意从“数量调控”转变到“价格调控”。但鉴于当前国内信贷融资上的“二元结构”，部分企业和部门对于融资成本的刚性，使得未来的“价格调控”的效率存在一定的不确定性；同时“利率走廊”构建中，“数量”的把控会影响A股市场情绪，如近期公开市场操作“天天见”降低短期“降准”的概率而影响市场情绪。基于此，我们预判短期内A股市场受到宏观政策正面效应大于负面的，A股市场情绪有望适度改善，使得A股市场边际改善有望延续。

本轮反弹的时间和空间都相对有限，因此，操作策略立足“斯诺克打法”进行防守反击，在结构上考虑切换布局未被充分重视而又产生了积极变化的板块，在节奏上利用好收获期的温和环境灵活控制仓位。政策主导型机会——（1）资源与周期品。一是从基本面来看，多数商品价格近期迎来一波上涨，铜、铝、锌、镍等基本金属，以及PTA、焦煤、焦炭、螺纹钢等' 主力合约均出现了普遍的、明显的上涨。叠加PPI改善、春季补库存。二是“两会”前后，对供给侧改革、去产能去杠杆、以及' 国企改革的预期会升温。三是从微观结构来看，“人少的地方”，机构严重低配，最不济也有相对收益，另外转型壳资源存在博弈价值。（2）军工。朝鲜半岛局势波动，军工股躁动的催化剂出现，且前期军工比其他高弹性板块反弹幅度都小。（3）节能环保。生态建设、高端制造的交叉点，两者都受益于政府驱动，且自下而上看，节能环保的PEG在各行业中是领先的。

在纠结的政策预期中上行，“莫为波动遮忘眼”，A股也从海外波动的负面冲击中迅速恢复。而短期来看，至少到3月初的全国“两会”之前，由于政策更侧重稳定宏观预期，特别是受信贷数据、地产新政的持续提振，预计市场风险偏好会继续修复，仍有上行空间。而在这段时间投资者也会进入政策纠结期，或者说观察期；一方面，市场对政策信号会比较敏感，另一方面，这些政策预期的明确将最终决定“两会”后市场的走势与风格。