地方两会热议国企改革 三主线布局国企改革概念顺水鱼财经

编者按：随着地方" 两会结束，勾勒出了2016年地方国资改革的蓝图，包括“混合所有制改革”、“兼并重组”、“分类改革”、“整体上市”、“国有资本投资公司试点”等内容，或将撬动数十万亿市值。" 国企改革亦成为" 券商眼中猴年最有上涨潜力的板块之一。

地方两会勾勒国企改革蓝图

全 国31个省区市两会近日收官，全国两会也召开在即。从各地公布的政府工作报告来看，国企改革和去产能成为今年工作的重点之一，重组、混合所有制改革、资产 证券化成为重要措施。其中，上海、" 吉林、浙江、山东、江西、湖南、广东、福建、宁夏、新疆、河北、河南、江苏等十余省区市均在政府工作报告中部署了 2016年的国企改革主要工作，在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、股权多元化以及投资运营公司等方面提出诸多新要求。

上海市提出，推动一批国有企业开放性、市场化重组，推进一批国企集团整体上市或核心资产上市，基本完成符合条件的国企集团公司制改革，推动国有资本向战略性" 新兴产业、现代服务业、先进制造业、基础设施、民生保障等领域集中。

广东省提出，分类推进国有企业改革，规范有序发展混合所有制经济，加快国有资本投资、运营公司改组组建试点，推动国有企业改制上市，支持开展资本运营。

湖南省提出，放宽市场准入，鼓励社会资本参与国企改革重组和公共领域建设，推进省属监管国有资本布局调整与国有企业重组整合。

山东省省长" 郭树清提出，支持各类企业规范改制，完善公司治理结构，健全财务制度，实现更多企业挂牌上市。深化国有资本投资运营公司试点，开展首批58户国有企业混合所有制改革试点。

江西省提出，以搞活增效为重点深化国资国企改革。推进市场化战略重组，着力抓好江铜集团、省" 旅游集团、江西国际公司和省招标咨询集团等企业混合所有制改革试点；积极推进钨和稀有金属产业重组整合。深化江西报业集团改革，组建省文艺演艺发展集团、省广电传媒集团。

国企改革全面进入加速期

种种信号表明，地方国企改革已经全面进入加速期。刚刚结束的地方两会上，江西、吉林、上海、浙江、河北等地均在2016年国企改革中推出了兼并重组的实质性政策。

“目前很多央企已经有所动作，地方国企的兼并重组也进入了加速期，分类基础上的兼并整合将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。”中国企业研究院首席研究员李锦表示。

在 他看来，地方国有企业改革是国企改革的重头戏，从目前地方两会中透露的种种信号来看，下一步通过加大集团层面的兼并重组来推动强强联合和专业化重组，以行 业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合，同时也加快一些缺乏" 竞争优势的非主业领域及一般产 业低端环节的退出，为供给侧改革进一步扫清障碍。

值得注意的是，以混合所有制为导向的市场化兼并重组将加速，包括整体上市以及整合重组均是地方国企改革的主要路径。“无论是中央还是地方，都可以看出，国企改革正式步入了快车道，有望盘活超万亿的国企存量资产。”分析人士表示。

中 泰证券认为，今年地方两会对于股权多元化、资产证券化、落后产能清退方面作了许多新尝试，下一步，在全国两会前后，有望在中央对国企改革的部署中看到对于 上述新变化的明确。相关股权激励和产能清退的细则如果得到明确，意味着困扰国企改革的关键“瓶颈”今年有望打破。今年将是重组与清退产能年，有望带来市场 对于国企改革预期的重构。在监管部门鼓励、市场倒逼、制度建设推进的背景下，或许会迎来产业横向整合的高潮，钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能过 剩行业的资本市场兼并重组事件将大概率增多。

央企重组大戏开锣

2016 年的首出央企重组大戏已开锣。1月25日晚间，中国" 中材集团与" 中国建材集团两集团旗下多家上市公司集体" 公告称，中材与中建材正在筹划战略重组事宜，方案尚 未确定，确定后还需获得有关主管部门批准。业内认为，此举标志着建材行业央企整合正式启动，二级市场上国企改革股将迎来“风口”。

1月25日晚，包括" 中材节能(" 603126," 股吧)、" 宁夏建材(" 600449," 股吧)、" 祁连山(" 600720," 股吧)、" 中材科技(" 002080," 股吧)、" 天山股份(" 000877," 股吧)、" 北新建材(" 000786," 股吧)、" 中国巨石(" 600176," 股吧)、" 瑞泰科技(" 002066," 股吧)在内的8家A股公司，几乎同时发布了实际控制人策划战略重组的公告，这也意味中国中材集团有限公司与" 中国建筑材料集团有限公司的重组进入到最为关键的实际操作层面。

其他上市公司亦相继出手布局相关事宜。2月17日晚间，" 国药股份(" 600511," 股吧)发布公告称，公司接到实际控制人国药集团通知，正在筹划涉及国药股份经营业务的" 重大事项，可能涉及重大资产重组。公司" 股票 自2016年2月18日起停牌。

无独有偶，" 上工申贝(" 600843," 股吧)亦在2月17日晚间发布公告称，公司接到控股股东暨实际控制人浦东国资委通知，浦东国资委正在策划与公司相关的重大事项，该事项尚待讨论研究，具有不确定性。公司股票 自2月18日起停牌。

统 计" 数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司高达 1010家，占到了A股上市公司的三分之一以上。分析认为，未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资机会。

三条主线布局国企改革概念

从近期" 研报中可见，国资改革成为券商眼中猴年最有上涨潜力的传统行业之一。有机构人士指出，" 主力在寻找市场的热点，两会前能炒作的安全标的就是国企改革概念股。

中 金公司分析师王汉锋认为，可以从以下三条主线参与国企改革主题。第一条主线，已经公布试点的6家央企及旗下上市公司：6家央企包括" 中粮集团、" 中国建材、中 国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、" 新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34 家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者。第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域且业务相互有重叠、 容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。除上述已经有进展的航运央企外，其他包括 " 中国铁建、" 中国中冶(" 601618," 股吧)、" 中国铝业、" 五矿发展(" 600058," 股吧)、" 武钢股份(" 600005," 股吧)、" 中国国旅(" 601888," 股吧)、" 中航科工等。第三条主线：推进相对较快的地方国企，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革 进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的" 个股将是关注重点。

国 海证券分析师代鹏举指出，重点关注地方国企和央企产能过剩领域的壳资源。筛选标的的逻辑是：一是行业属于产能过剩领域，如煤炭、钢铁、有色、建材等；二是 公司效益较差，甚至处于长期亏损状态，改革需求迫切；三是公司背靠大集团，资产证券化率较低且有优质资产，上市公司就资产清理后优质资产有望注入。

掘金点

中材节能

中 材节能1月25日晚间披露，公司25日接到控股股东中国中材集团有限公司发来的通知，获悉其正与中国建筑材料集团有限公司筹划战略重组事宜，重组方案尚未 确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。上述事项目前不涉及公司的重大资产重组事项，且不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。

在市场上中材节能被资金追逐，“资本大鳄”" 刘益谦去年三季度加仓明显，持仓由239万股加仓至308万股，占总流通股比例1.52%。股东人均持股数由每人2857股上升至每人3474股。

" 西南证券(" 600369," 股吧)认为，随着“" 一带一路”的推进，公司后续大订单的获得，照明等大节能项目的铺开，给予“买入”评级。2015年-2017年预计每股收益分别为0.31元、0.38元和0.47元，对应的市盈率为70倍、58倍和47倍。

宁夏建材

宁夏建材属国内大型水泥企业，在宁夏的市场占有率约60%以上，区域内水泥产能的整合已见成效，受益西部大建设。

此前，中国中材集团有限公司（简称“中材集团”）旗下的三家上市公司——宁夏建材、祁连山及天山股份同时发布公告称，为平衡3家公司公众股东利益，妥善解决水泥整合承诺事项，中材集团将继续积极努力与相关各方沟通，在2016年9月7日前履行前述解决同业竞争的承诺。

作为上述三家公司的实际控制人，为消除集团内水泥业务潜在的同业竞争，中材集团于2010年9月7日做出承诺，拟“用5年的时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争”。

" 业绩方面，宁夏建材日前公告称，预计公司2015年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少85%--95%。

深华发A

深 华发A2月18日晚间发布公告，公司控股股东武汉" 中恒集团(" 600252," 股吧)质押给" 招商证券(" 600999," 股吧)的股票 低于预警线接近平仓线，公司股票 自2016年1月29日开市起停牌。停牌期 间，武汉中恒集团将其持有尚未质押的部分公司股份进行了质押，并于2016年2月17日办理完成相关手续，有效降低了平仓风险。

鉴 于武汉中恒集团质押所持公司股票 后不存在平仓风险，也不会导致实际控制人发生变化，经申请，公司股票 “深华发A”和“深华发B” （于2016年2月19日开市起复牌。受消息影响，深华发A上周五复牌一字涨停，昨日继续涨停，截至收盘，报24.20元。

深华发A此前发布2015年度" 业绩预告公告，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润3000万元~3600万元，同比增长290.24%~368.29%。深华发A表示，公司2015年度业绩同比上升的主要原因是公司理财产品收益所致。