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' 新能源汽车研究周报第1607期：工信部，1月生产1.6万辆新能源汽车同比增长144%
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-02-23
国内1月份新能源汽车产量同比增长144%，略超市场预期。细分来看，纯电动乘用车增长迅速，北京等限牌城市政策调整是主要推动因素。插电式混动乘用车增长主要得益于' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)唐、宋等畅销车型推动。纯电动商用车本期有较大回落，这与更严格的补贴标准导致的补贴退坡和16年新的地方补贴政策出台缓慢有关。插电式混合动力商用车受到纯电动公交客车的冲击，略有下降，但全年预计能保持20%左右增长。16年开年以来，新能源汽车板块遇到了相关负面新闻的冲击持续调整，目前估值已经回落到合理水平，新能源汽车仍然是全市场成长性最为确定的板块之一，建议积极关注' howImage('stock','2_002074',this,event,'1770') 国轩高科(' 002074,' 股吧)、' howImage('stock','2_300014',this,event,'1770') 亿纬锂能(' 300014,' 股吧)、' howImage('stock','2_300207',this,event,'1770') 欣旺达(' 300207,' 股吧)、' howImage('stock','1_601777',this,event,'1770') 力帆股份(' 601777,' 股吧)、' howImage('stock','1_600418',this,event,'1770') 江淮汽车(' 600418,' 股吧)等优质' 个股。
本周国联新能源汽车板块整体跑输沪深300指数，统计样本(共91家)上涨72家，停牌12家，下跌7家。先导智能和*ST融捷、等个股涨居前。' howImage('stock','2_002709',this,event,'1770') 天赐材料(' 002709,' 股吧)和' howImage('stock','1_600885',this,event,'1770') 宏发股份(' 600885,' 股吧)等个股跌幅居前。
本周' 股票 组合我们推荐：' howImage('stock','2_002454',this,event,'1770') 松芝股份(' 002454,' 股吧)：受益于新能源客车发量，电动空调迎来爆发期；力帆股份：全面转型新能源汽车稳步推进，' 业绩弹性渐现。亿纬锂能：受益于三元动力电池16年放量。江淮汽车：SUV和新能源汽车表现亮眼。国轩高科：国内动力电池龙头，多家整车合作厂商保证销量无忧。
风险提示。
估值回落；示范城市推进力度(新能源汽车销量)低于预期等。
通信行业：抓住光通信市场高增长投资机会
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >安信证券股份有限公司研究员：' target='_blank' >李伟日期：2016-02-23
周末聚焦：
' howImage('stock','2_300310',this,event,'1770') 宜通世纪(' 300310,' 股吧)发布2015年度' 业绩快报。
' howImage('stock','2_002547',this,event,'1770') 春兴精工(' 002547,' 股吧)拟发行非公开股份，并于2月22日复牌。
广电总局组建中广移动，牵手中信系变现700M 频谱。
4.5G 网络测试或商用在即。
' 中国联通LTE FDD 三期无线主设备集中采购项目启动。
中国铁塔新建铁塔共享率达75%，节约投资500亿元。
苹果向' 中国移动iPhone 用户开通VoLTE.
蓝汛与中信国际电讯、中信网络签订战略合作协议。
市场回顾：
上周沪深300上涨2.96%，' 中小板上涨4.93%，' 创业板上涨5.44%。TMT大板块中通信板块上涨8.28%，计算机、电子和传媒分别上涨8.72%、8.81%和6.39%。
通信板块个股方面，涨跌幅居前分别为： ' howImage('stock','2_002416',this,event,'1770') 爱施德(' 002416,' 股吧)(+28.29%)、' howImage('stock','2_000561',this,event,'1770') 烽火电子(' 000561,' 股吧)(+24.72%)、' howImage('stock','1_600289',this,event,'1770') 亿阳信通(' 600289,' 股吧)(+20.31%)、' howImage('stock','1_600345',this,event,'1770') 长江通信(' 600345,' 股吧)(+20.10%)、' howImage('stock','2_000070',this,event,'1770') 特发信息(' 000070,' 股吧)(+18.79%)；涨跌幅居后分别为：宜通世纪(-2.58%)、' howImage('stock','2_300299',this,event,'1770') 富春通信(' 300299,' 股吧)(-0.81%)、' howImage('stock','2_002335',this,event,'1770') 科华恒盛(' 002335,' 股吧)(0.87%)、' howImage('stock','2_002465',this,event,'1770') 海格通信(' 002465,' 股吧)(2.40%)、' howImage('stock','2_300252',this,event,'1770') 金信诺(' 300252,' 股吧)(2.52%).
投资建议。
光通信投资增长强劲，重点关注光通信设备商投资机会。中国移动基于后发优势，预计2016年FTTH 投入力度将大大超过以往。同时运营商4G 竞争白热化，中国联通发布47万4G 基站集采，中国移动今年也将新增30万4G基站，无线网建设将带动传输网投资。广电总局明确将建设运营700M 的NGB-W 网络，未来2年将带来300亿的网络投资。广电加入4G 建设将使得2016年三大运营商+广电的整体设备投资将会维持增长。我们预计2016年光接入/光传输市场投资将会同比2015年增加30%以上，利好目前估值较低的通信设备厂商，尤其是以光通信设备为主的公司。我们重点推荐' 中兴通讯、' howImage('stock','1_600105',this,event,'1770') 永鼎股份(' 600105,' 股吧)，请投资者重点关注' howImage('stock','1_600498',this,event,'1770') 烽火通信(' 600498,' 股吧)、' howImage('stock','2_002281',this,event,'1770') 光迅科技(' 002281,' 股吧)。同时我们也提醒投资者继续关注' howImage('stock','2_300047',this,event,'1770') 天源迪科(' 300047,' 股吧)、' howImage('stock','1_600804',this,event,'1770') 鹏博士(' 600804,' 股吧)、宜通世纪、' howImage('stock','2_300017',this,event,'1770') 网宿科技(' 300017,' 股吧)、科华恒盛的投资机会。
风险提示：运营商投资进度不达预期
电子元器件行业：虚拟现实最新调研，越来越猛的风正在到来！
类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：' target='_blank' >赵晓光，郑震湘，邵洁，安永平 日期：2016-02-23
开年第一周我们调研三个虚拟现实为代表的大' 视频项目，强烈感受到几点：1，从内容到应用和平台，从硬件到软件的生态和产业链正在成熟。
相比智能手机产业链，内容的重要性更为突出，我们必须从内容角度而不是其他角度分析虚拟现实产业逻辑。从内容角度，三点重视：其一，内容的产生分三种，专业内容制作商(自己做设备和内容，提供最精致视频)、专业设备和第三方开发软件的提供商(帮助各行各业和制作团队，提供相对精致视频)、' 大众参与的内容制作(谷歌、facebook提供专业设备，苹果今年发布双摄像头手机，让普通消费者成为内容提供者，产生第三方内容平台)。未来三种模式会并存。其二，跟一年前相比，虚拟现实内容质量越来越高，从而也提升了产品体验。我们尝试各种不同头戴，使用专业团队制作的6k内容，发现暴风魔镜的使用体验也获得提升。其三，传统电视台、演唱会、体育赛事等内容提供平台，都开始快速拥抱虚拟现实。我们调研的一家专业设备和内容制作团队，目前处于各类客户主动联系业务状态。
2，印证一年前我们第一篇深度报告观点，虚拟现实不仅仅是娱乐，不仅仅是噱头！我们调研一家电力行业虚拟现实提供商，去年200万利润，今年4000-5000万利润，提供采用虚拟现实技术，电力管理效率大幅提升，据测算，仅电力行业市场300亿。在商业、' 旅游、教育、医疗等行业，虚拟现实越来越多成为工具产。虚拟现实连接的不仅是人和真实世界，更是人和人的社交属性的连接。而社交和人与人的连接，是' 互联网成功之道。
3，虚拟现实的“显示”技术，正在越来越多元化，包括投影、眼睛、VR、全息投影、HUD等各类技术，纷至沓来。优质内容和优质显示，是虚拟现实爆发的核心要素。
4，智能手机为虚拟现实在硬件创新和内容平台创新的进步打下很好基础，我们判断智能手机五年走过的成长路径，在虚拟现实时代三年即可实现。而智能手机先配置硬件再配置软件的投资时钟，在虚拟现实时代，应该是软硬同步展开。
某科技巨头经过一年调研，认为智能手机之后，最大的机会不是可穿戴灯各类载体的硬件，而是大视频产业。产业拐点正在到来，从辐射范围和成长速度看，都在超预期。坚定推荐虚拟现实产业链。重点关注' howImage('stock','2_002241',this,event,'1770') 歌尔声学(' 002241,' 股吧)、' howImage('stock','2_002273',this,event,'1770') 水晶光电(' 002273,' 股吧)、' howImage('stock','2_002222',this,event,'1770') 福晶科技(' 002222,' 股吧)为硬件首选。可参见我们之前近二十篇报告。
电气设备行业：行业景气延续，规模化与成本下降推动盈利高增长
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >长江证券股份有限公司研究员：邬博华，马军，张垚 日期：2016-02-23
国内光伏景气延续，企业营业收入持续增长。
2015年国内光伏景气延续，全年实现装机15.13GW，同比增长42.70%，分布式推进依旧相对缓慢，全年实现装机仅1.39GW，同比有所下降。甘肃、新疆等西北五省装机占比48.45%，与2014年基本持平，但相比2013年底的累计装机占比明显下降，国内光伏向中东部发展趋势明确。装机规模扩张带动企业收入水平持续增长，我们统计的A股23家光伏企业前3季度收入同比增长20.36%，其中3季度单季度营业收入同比增长34.83%，预计4季度增长延续。
制造端：价格下跌延续，成本下降带动企业盈利持续改善。
虽然装机水平持续增长，但由于行业整体仍处于弱平衡状态，产业链价格依然维持下降趋势，其中：1)新增产能投放导致多晶硅跌幅较大，全年均价下跌24.39%；2)多晶硅片由于集中度高，供需格局较好，跌幅较小，均价仅下跌7.09%；3)单晶因企业战略等原因，跌幅大于多晶，价格已逐步与多晶趋同。虽然价格下跌，但规模化效应及成本下降依然带动企业盈利改善，通过制造规范的33家组件企业净利率由2014年的3.6%上升至4.7%。而根据公司已发布的' 盈利预测，除' howImage('stock','2_300029',this,event,'1770') 天龙光电(' 300029,' 股吧)外，净利润均实现了增长，且增幅较大。
电站端：高增长持续，限电等问题逐步发酵。
电站开发企业方面，不管是EPC/BT企业，还是电站运营企业，2015年电站开发规模均实现了快速增长，进而驱动业绩增长。根据我们统计，目前已发布业绩预测的10家电站企业中，除' howImage('stock','2_000916',this,event,'1770') 华北高速(' 000916,' 股吧)由于传统主业下滑导致盈利下滑外，净利润均实现快速增长。但与此同时，行业限电、补贴等问题持续发酵，一定程度影响了电站运营企业盈利释放速度。
展望：电价下调带动上半年抢装，全年维持稳定增长。
2016年国内光伏标杆电价将有所下调，但由于2016前备案、6月30日前并网的项目将采用2015年标杆电价水平，因此预计行业上半年将出现抢装，近期淡季平稳的产业链价格也反应了这点。全年来看，我们认为光伏装机仍将维持平稳增长：1)电价下调幅度不大，尤其是三类资源区，电站IRR依然较高，对资金仍具有较强吸引力；2)由于光伏项目开发周期短，且地方政府对开工时间有要求，不符合抢装条件的2016年新增规划项目将贡献装机增量。投资层面，建议重点关注：1)具有业绩支撑、低估值的行业龙头，如' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)、' howImage('stock','2_300274',this,event,'1770') 阳光电源(' 300274,' 股吧)等；2)仍处于成长周期的电站企业，如' howImage('stock','2_002516',this,event,'1770') 旷达科技(' 002516,' 股吧)、林洋能源等。
食品饮料行业周报：低预期vs。良好1月销售表现，中线布局消费景气行业
类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖，刘颜 日期：2016-02-23
' 行情表现上周(02/15-02/19)' 上证指数上涨3.49%，创业板指上涨5.44%；食品饮料板块上涨1.77%，未能跑赢' 大盘。子板块当中软饮料(8.13%)、黄酒(4.26%)及食品综合(4.07%)板块表现较好，白酒(-0.21%)小幅下跌。新年开局食品和白酒表现迥异，我们认为主要系2014-2015白酒预期已经从底部修复趋' target='_blank' >于平稳，而食品处于预期“修复”过程，对销售增长反应更为敏感。
公司及行业要闻：1)行业' 数据跟踪：中华全国商业信息中心统计，春节黄金周全国百家重点零售企业零售额总体下降6.55%，其中食品类销售额14.1亿元，同比下降2.8%；' target='_blank' >亿邦动力网统计1月' target='_blank' >天猫零食坚果热销品牌排名，三只松鼠、百草味、良品铺子居前三，洽洽列第八。2)利润1.57亿，同比增长19.21%。3)海外动态：雀巢2015年营收微降至约合5814.5亿人民币；好丽友中国2015营收达72亿元，同比增长14.8%，其中Q蒂增速达35%；喜力啤酒2015年营业收入为205.11亿欧元，净利润为18.92亿欧元，分别同比增长3.5%和25%。
周策略建议：1)1月销售表现较好食品标的颇多，有助于增强关注度。由于春节较早因素，我们草根调研显示1月速冻食品龙头、品牌调味品企业、酵母企业、新疆的乳业、植物蛋白饮料公司销售普遍较好，我们认为食品类公司在2014-15年销售预期不断下调的情况下，预期较低，在2016年月度销售良好表现开局情况下，非常有助于市场关注度提高。我们仍然建议投资者在分析季节性因素的同时，关注业绩增长有较好持续性，中期逻辑较为扎实的标的。2)关注休闲食品的板块效应。' howImage('stock','2_002582',this,event,'1770') 好想你(' 002582,' 股吧)' 公告重大收购方案预计近期复牌，将对板块形成影响，好想你收购的标的在2013-2015年实现跨越式发展，印证了电商的非线性发展轨迹，' howImage('stock','2_002557',this,event,'1770') 洽洽食品(' 002557,' 股吧)作为休闲食品板块依靠自身发展电商的路径也逐步打通，2016年预计其增长也十分快速，建议重点关注。3)重板块+重个股。白酒具有稳健价值，且也业绩弹性标的。2016年主流白酒企业业绩增长将回归正轨，板块整体氛围良好，部分企业存在业绩弹性，个股方面，除优势白马如' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、洋河和古井，另重点关注' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)在多项梳理之后的业绩恢复弹性。4)关注有主业基础同时有外延属性的标的，如' howImage('stock','2_000716',this,event,'1770') 黑芝麻(' 000716,' 股吧)、涪陵榨菜。黑芝麻拟收购食用油项目增厚业绩，同时开展河南食用油、湖北营养食品(硒)的整合；涪陵榨菜从小乌江到大乌江的构想。5)上周发表消费景气的牛肉产业深度报告，走“品牌+渠道+海外上游资源”的消费品牌型企业更有发展' target='_blank' >张力。
风险提示：系统性风险；需求回暖不达预期，企业盈利低于预期风险。
医药生物行业：维生素行情有望继续，建议持续关注
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >东北证券股份有限公司研究员：高建日期：2016-02-23
市场表现：
本周(02.15-02.21)节后第一周，市场开门红，整体表现不错，一片飘红。沪深300 指数大涨3.0%，其中' 生物医药板块上涨4.6%，表现优于大盘。生物医药各板块中，均处于上涨状态，化学原料药和生物制品板块分别受益于维生素提价和寨卡病毒蔓延，受到资金追捧，带来了新一轮行情，分别上涨 6.7%和 5.2%。
行业动态：
1. 李克强主持国务院会议：部署医药产业创新，助力传统医学促中医药发展。
2. CFDA 暂停使用药品电子监管码，收回阿里健康监管码运营权。
3. 国务院取消中药GAP 认证。
投资建议：
节后第一周市场表现优秀，生物医药板块中受维生素提价影响，维生素行情继续延续；而寨卡病毒的蔓延引起疫苗概念股齐涨。下周建议关注两条主线：
一是维生素A 提价带动的整个维生素板块行情，上周巴斯夫将维生素A 的价格从120 元大幅提升至195 元/kg，带动整个维生素板块的继续上涨，建议大家积极关注维生素A 生产厂家' howImage('stock','2_002001',this,event,'1770') 新和成(' 002001,' 股吧)、' howImage('stock','1_600216',this,event,'1770') 浙江医药(' 600216,' 股吧)、' howImage('stock','2_002626',this,event,'1770') 金达威(' 002626,' 股吧)；同时关注价格幅度上涨较小的维生素D，龙头企业' howImage('stock','2_300401',this,event,'1770') 花园生物(' 300401,' 股吧)。
二、经过前期大跌，许多个股已经进入价值投资区域，而年后又是年报和业绩披露的' target='_blank' >高峰期，建议重点关注业绩有望超预期的个股，推荐' howImage('stock','2_300006',this,event,'1770') 莱美药业(' 300006,' 股吧)、' howImage('stock','2_300122',this,event,'1770') 智飞生物(' 300122,' 股吧)、' howImage('stock','1_600521',this,event,'1770') 华海药业(' 600521,' 股吧)等。
风险提示：
政策监管风险、市场持续震荡、用药限制和用药安全等系统性风险。
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