退市又是“雷声大雨点小”？顺水鱼财经

近日，一批上市公司发布了' 退市风险警示。可对于退市风险究竟有多大？有的投资者认为，很可能又是“雷声大雨点小”。

一项统计显示，截至２月１８日，今年已有７８家公司拉响退市风险警报，其中ＳＴ及ＳＴ股共３８家。' 创业板至今尚未有一家公司退市，而目前有１０家创业板公司' 公告提示暂停上市风险，分别是' howImage('stock','2_300143',this,event,'1770') 星河生物(' 300143,' 股吧)、' howImage('stock','2_300372',this,event,'1770') 欣泰电气(' 300372,' 股吧)、' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)、' howImage('stock','2_300126',this,event,'1770') 锐奇股份(' 300126,' 股吧)、' howImage('stock','2_300399',this,event,'1770') 京天利(' 300399,' 股吧)、' howImage('stock','2_300028',this,event,'1770') 金亚科技(' 300028,' 股吧)、' howImage('stock','2_300022',this,event,'1770') 吉峰农机(' 300022,' 股吧)、恒顺众 、' howImage('stock','2_300135',this,event,'1770') 宝利国际(' 300135,' 股吧)和' howImage('stock','2_300380',this,event,'1770') 安硕信息(' 300380,' 股吧)。

创业板冒出这么多有暂停上市风险的公司，与退市新规有一定关系。从２０１４年１１月１６日起施行的《关于改革完善并严格实施上市公司' 退市制度的若干意见》，一大变化是引入重大违法公司强制退市制度。上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法两类违法行为，被证监会依法作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关的，交易所应当暂停其' 股票 上市交易。上述１０家提示暂停上市风险的创业板公司，只有吉峰农机、星河生物两家因财务指标触发暂停上市风险，其余预警主因均是被立案调查。

例如，去年一度成为两市第一高价股的安硕信息公告称，因涉嫌违反证券' 法律法规，被证监会立案调查，可能存在被暂停上市的风险。目前停牌的金亚科技屡屡传言“被退市”，涉嫌财务造假的重大违法行为，已遭重仓该股的' target='_blank' >广发基金、富国基金(博客,微博)、交银施罗德等大幅调整了估值。

从股价表现来看，多数投资者似乎并不相信退市风险逼近。上述发布暂停上市风险提示公告的创业板' 个股，大多属于高价股。最' 新股价低于１０元的只有吉峰农机和宝利国际；同花顺的股价最高，超过了６０元。这反映出市场预期暂停上市有惊无险，绝大多数公司有望保壳成功。按现行退市规则，因信息披露违法被暂停上市的公司，符合“全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排”等条件，即可提出恢复上市申请。

至于连续亏损而可能触发退市风险的公司，由于壳资源仍是香饽饽，保壳的手段很多，真正像退市长油那样走上“不归路”恐怕概率很低。创业板虽不准借壳上市，但存在退市风险的公司还可通过并购重组、处置资产、获取政府补贴等方式争取扭亏。亏损股“乌鸡变凤凰”的闹剧屡屡上演，致使Ａ股“炒差”陋习没有明显改变。

引人注意的是，完善退市制度近日再度成为热议。一项网络调查显示，对于证监会换帅，投资者最为关注的是注册制改革、养老金入市、完善退市制度，分别占２３．１％、２２．５％及２０．７％。在市场各方的谏言中，' target='_blank' >英大证券首席经济学家' target='_blank' >李大霄希望，“取得上市和退市的平衡”。他向媒体表示，国外成熟市场如' 美国市场的退市速度和数量要比上市公司的还快一些、多一些，这样市场就是个生生不息的良性循环过程。另有市场人士建议，应该禁止垃圾公司定向增发，制止恶意圈钱行为，防止其成为“不死鸟”。

未来两年，推进注册制改革是资本市场市场化的重头戏，而严格的退市制度被公认为注册制改革的重要后盾。现在的问题是，严格退市制度受到普遍支持，可一旦触及既得利益，退市就会遭遇不小阻力。尽管现行退市制度被称为史上最严，但Ａ股公司退市率仍可能远低于成熟市场，真正做到退市常态化不容易。

若Ａ股公司退市继续“雷声大雨点小”，将加剧市场问题的存在。“炒差”之风盛行，不利于形成理性投资理念，造成市场低迷与投资者亏损。市场无法有效打破“只进不出”的怪圈，又遇到存量资金博弈，加重投资者信心低迷。可见，推进注册制改革的同时，应致力于研究进一步完善退市制度，形成更加有效的优胜劣汰机制。