苹果支付入华掀移动支付热潮 掘金3股顺水鱼财经

Apple Pay 入华掀起移动支付板块热潮，同时近期拉卡拉、联动优势的等第三方支付公司纷纷借助资本市场实现自身战略布局。本篇报告中将针对第三方支付产业链作了详细介绍，同时进行相关上市公司全梳理，并着重介绍近期登录资本市场的支付相关标的；以期能协助投资者更加清晰的理解行业及相关标的的投资逻辑。

核心观点

四大环节构建支付产业链、四大主体组成支付服务体系：支付产业可以根据产业链，划分为硬件销售、软件建设、基础支付服务、支付增值服务。传统参与方主要包括银行、清算机构、第三方支付公司及底层结算系统等等主体构成。但现在由于支付宝、微信等的普遍应用，参与方及支付流程有所变化。

非现金支付交易规模高增长，线下收单业务加速整合：第三方支付牌照包括: 银行卡收单、' 互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付、预付卡发行与受理，2014 年第三方支付总交易量达 23.3 万亿，2015 年 Q3 第三方支付中线下收单业务交易规模占比达到 47%。线下收单业务因更高的边际成本和地域性，正面临进一步的行业整合；后期自主调整的收单费率将打造市场化的竞争秩序，加速行业强者恒强，弱者退出的局面。

' 数据变现体现支付入口价值，金融和精准营销打开变现空间：支付服务是获取用户、商户数据的重要入口；随着支付业务市场集中度的提升，基于数据的支付增值服务是支付产业链当中差异化能力最高的一环。目前金融和精准营销是支付数据变现最主要的渠道，拥有海量用户数据以及丰富应用场景的公司将具备广阔的发展空间。

投资建议与投资标的

建议关注：' howImage('stock','1_600749',this,event,'1770') 西藏旅游(' 600749,' 股吧)，公司拟收购基于第三方支付的综合金融服务平台拉卡拉，打造“第三方支付+ + ' 互联网金融“生态圈。' howImage('stock','2_002103',this,event,'1770') 广博股份(' 002103,' 股吧)，拟收购汇元通布局跨境支付产业链，公司将受益人民币贬值和跨境业务发展。' howImage('stock','2_002537',this,event,'1770') 海立美达(' 002537,' 股吧)(002537 ，未评级) ) 拟收购联动优势，进军第三方移动支付。

其 他标的详见我们2015 年3 月发布报告《' target='_blank' >东方证券互联网金融研究系列 —— 支付：互联网金融入口、移动化和数据运营趋势》。

风险提示

支付产业政策调整风险，标的业务进展不达预期风险