供给侧改革催生煤炭行业超额收益 掘金1股顺水鱼财经

财信网 与钢铁类似，煤炭行业正面临产能过剩、亏损严重的局面，同时也是供给侧改革最主要的两大行业。在分析人士看来，供给侧改革将成为2016年煤炭大" 行情的催化剂，加上“" 两会”临近政策或超预期，本轮有望取得阶段性超额收益。

超五成将亏损

截至24日收盘，39家申万煤炭业A股公司中，只有" 金瑞矿业(" 600714," 股吧)发布了首亏的2015年财报。但是，34家已发布2015年" 业绩预告的公司堪称凄风苦雨，13家公司预计首亏、6家可能续亏，还有11家预减，仅" 冀中能源(" 000937," 股吧)、" 永泰能源(" 600157," 股吧)和*ST安泰预增或扭亏。

从已发预告与上市煤企亏损面至少超五成。预亏公司中，" 陕西煤业、大同股份等9家至少将亏10亿元以上，最多将亏33亿元。

公开资料显示，2015年煤炭产量为36.9亿吨，产能过剩4.4亿吨。深陷产能过剩泥淖的同时，煤炭行业正不断迎来利好消息。如政策上，供给侧改革正在发力，1月下旬来国务院连续召开煤炭行业去产能会议，并在春节前夕出台政策明确提出未来3-5年产能退出和减量重组分别为5亿吨左右。

对此市场解读为煤炭行业过剩产能有望逐步有效化解，煤企或实现早日脱困。

或催生超额收益

著名经济学家宋清辉昨日向记者表示，“近期陆续出台的政策，体现了国家对煤炭行业改革的决心，尤其是龙头煤业将成为直接受益者，此外，如果其他煤炭行业能够成功转型，对投资者来说也是很大的契机。”

" 招商证券(" 600999," 股吧)卢平表示，煤炭是供给侧改革最主要行业之一，后续配套政策的相继出台将成为2016年煤炭大行情的直接催化剂。" 长江证券(" 000783," 股吧)董辰强调本轮煤炭板块行情的逻辑在于供给侧，可能获得超额收益。

还有市场人士认为，今年“两会”期间可能会对煤炭行业还有提及，政策可能超预期。宋清辉也指出，“随着‘两会’渐近，煤炭行业‘供给侧改革’所释放出来的结构性投资机会，有助于煤炭股迎来短期的投资机会。

" 申万宏源(" 000166," 股吧)刘晓宁分析称，从历次市场表现来看，去产能政策出台后3-6个月是煤炭股收益最好时期。

具体来看，有几类机会被分析人士认为值得注意。刘晓宁建议关注目前盈利能力相对较强，更能受益行业产能加速出清带来供给改善的公司，如" 西山煤电(" 000983," 股吧)、永泰能源、" 潞安环能(" 601699," 股吧)和" 阳泉煤业(" 600348," 股吧)、陕西煤业、冀中能源等。还有一类是可能转型的公司，卢平表示可以关注" 山煤国际(" 600546," 股吧)和" 安源煤业(" 600397," 股吧)。

此外，" 业绩连续亏损的公司也被分析人士建议可关注，因为他们加速改革或者重组的动力更强，目前" 神火股份(" 000933," 股吧)、" 煤气化(" 000968," 股吧)、山煤国际、" 百花村(" 600721," 股吧)、" 黑化股份(" 600179," 股吧)和" 国投新集(" 601918," 股吧)等六家公司将现连续两年亏损而戴帽。

西山煤电值得关注

正在积极抢跑供给侧改革的西山煤电在煤炭行业供给侧改革下的机会颇值得关注。目前西山煤电尚未发布2015年年报预告，从去年三" 季报来看，前三季度扣非净利润下降6.63%，板块中表现尚可。

" 海通证券(" 600837," 股吧)吴杰分析，西山煤电有山西最大炼焦煤基地的资源，煤种品质均高于市场平均水准，加上离消费地近，具有极强" 竞争优势。此外，供给侧改革带动山西产能消减的力度较小，西山煤电将明显受益。

公开报道显示，2016年" 山西焦煤转岗分流考核指标已下达，计划对1.25万人进行分流转岗，占在册人数15%，分流人员包括西山煤电旗下矿厂和选煤厂以及焦煤集团分公司在册职工。

业内人士表示，供给侧改革中，西山煤电冗员出清将有助于撬动业绩弹性，明显增厚业绩。吴杰表示，参考目前" 兖矿集团和陕煤集团3年减员2万人和1.5万人，占总员工总数20%左右，再加上人均工资的下降，综合估算公司的人工成本可以下降20-30亿元。" 国泰君安也认为，若以15%的分流目标计算，西山煤电可节省5.86亿费用，效果明显。

此外，公开资料显示西山煤电还有意引进高新技术，向众客空间、石墨烯、超重力等领域转型。