张鸿儒：五板资本市场助力十三五开局顺水鱼财经

张鸿儒

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当前，我国资本市场划分主要有四个层次，一是主板（含" 中小板），二是" 创业板，三是全国中小企业股份转让系统，四是区域性股权交易中心。

不过，对拥有8000多万家中小微企业的中国，资本市场的供给远远不能满足中小微企业的需求。就拿挂牌门槛较低的全国中小企业股份转让系统的" 新三板来讲，新三板2015年新增挂牌公司3557家，对庞大的中小微企业群体来讲仍是杯水车薪。由于大量中小微企业踊跃申请挂牌，导致新三板挂牌上市的门槛也悄然提高，大多中小企业很难越过这一门槛，小微企业更不用提，只是少数有实力的企业才能登陆新三板，分享新三板的红利，绝大多数中小企业仍然没有上新三板融资、展示的机会。由此，中国多层次资本市场的改革、发展、完善、补充应运而生。

五板资本市场的设立，符合习近平总书记，“实现中华民族伟大复兴的中国梦”和李克强总理“" 大众创业、万众创新”，“" 互联网+”的指示精神，是中国多层次资本市场改革创新的产物。其目的，是让所有企业都有适合自己的资本市场，是让所有企业都有适合自己的商品网络交易市场。

五板资本市场，积极契合十三五规划建议提出的“构建发展新体制。加快形成有利于创新发展的市场环境、产权制度、投融资体制、分配制度、人才培养引进使用机制。”“完善创业扶持政策，鼓励以创业带就业，建立面向人人的创业服务平台。”

五板资本市场定义为全国性的非上市、非公众公司的资本市场，小微企业加速器和众创空间与众创平台、孵化基地。是非上市公司股权转让+融资对接的场所，是小微企业商品推广+信用征集的场所。也是以商品营销促进资本运作的同时，又以资本运作促进商品营销的互动场所。

五板资本市场的完整体系，是整合各方优势，搭建多方共赢的服务平台，搭建多行业，多渠道，立体组合，全领域覆盖的小微企业一条龙服务体系。实现了企业加速器，全国性众创平台、综合孵化平台、营销平台、诚信征集平台、投融资平台、企业估值平台的整合，打造小微企业发展生态链。促进小微企业资产证券化进程，实现小微企业、小微资产一样可以实现资产证券化。

五板资本市场，做为全国性企业加速器、众创空间、孵化基地，在2016年全力推进多层次资本市场改革，拓展区域经济与全国经济一体化，与国际经济一体化。

小微企业可以通过入孵挂牌，充分展示企业的" 竞争优势，实现企业品牌增值，吸引投资者促成企业融资，实现企业用于发展的资本增值。并且，企业股权得以流通，企业价值得以重估，实现企业增值，使得企业的整体价值得到提升，进而实现股东的财富增值。

此外，企业股权直接融资时不存在还本付息的压力，有效增强企业创业与创新的动力和能力。借助五板市场的股权融资，有助于小微企业打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的发展资金，改善企业的资本结构。而且股权融资“风险共担，收益共享”的独特机制有助小微企业实现股权资本收益的最大化。配股、增发、转债等多种金融工具，有助于小微企业实现低成本的持续融资，助力持续发展。

由此可见，小微企业在五板市场入孵挂牌的过程以及在孵的过程，就是明确和完善企业发展方向的过程。

五板资本市场将积极与地方政府合作，利用各地的老旧或闲置的场地、房屋等设立当地的企业孵化基地，为就业增加岗位，吸引人才，增加创业成功率。为当地政府培养明星企业，吸引投资，促进招商，促进区域GDP的增长。

以五板资本市场为核心、为纽带，以地方政府为基点，带动全国各地的小微企业一起发展，共同成长。担当、创新、尊重、共享，把五板资本市场变成小微企业的集散地，小微企业发展的生态圈。以创业创新互相支持，抱团取暖为轴心，以创业创新路上有人陪伴，有人扶持为宗旨。

对在五板资本市场入孵挂牌的企业，提供专业的培训。培训内容包括：经济学、管理学、营销学、财务学、创业学、商业理论等等相关理论课程，并在实践中辅导运用，有针对性地提供专业的实践指导。

帮助分散在全国各地的小微企业，在风起云涌的创业创" 新浪潮中，创造出对国家和世界有影响力的创新型企业。全力帮助那些有梦想的创业者去追寻未来不一样的自我。

将五板资本市场建设成一个，企业与企业之间，人与人之间，没有陌生与尴尬，只有志同道合与一拍即合。并将定期或不定期地和地方政府一起，举办小微企业并购整合推进会，和各类创业创新为主题的活动，也会举办各类酒会，在觥筹交错间、闲谈热聊中、寻找和认识创业创新的合伙人。

以五板资本市场整合资源带动地方政府的企业孵化，汇聚创业创新精英，领航新时期创业创新。

各地政府应当支持当地的小微企业到五板市场入孵挂牌，利用五板市场实现跨区域资本运营。

企业在五板资本市场入孵挂牌，不仅仅是为了融资，而是为了一个完整的商业计划。是融资、品牌、营销、扩大市场、拉动产业升级、促进技术成果向市场的快速转化、促进资金流流速加快、加强市场竞争中行业地位的提升。

五板资本市场，主要解决了区域内竞争机会均等，市场份额小，自身竞争力在强大，在有限的份额内，都会致使一些有前途的企业难以逾越发展瓶颈。面对激烈的区域竞争环境，单靠自身积累，难以快速形成规模优势，不快速形成规模优势就可能一夜之间被竞争对打败。而五板资本市场则将区域内企业通过互联网带上了全国市场，甚至国际市场，同时将企业产品也带上了全国市场，甚至国际市场。致使企业融资的成功率大幅提高，区域内的竞争压力减小，市场化的程度反而提高。

但是，并不是哪家企业都有到证券市场上市场的实力与机会，也不是哪家企业都有买壳上市的实力与机会，也不是证券市场就一定能适合小微企业的发展。所以，五板资本市场的作用就突显出来，特别是对小微企业来说，五板资本市场就是一个进行跨区域资本运作和跨区域商品营销不错的场所。

五板资本市场，将结合实际业务，深入落实中央经济工作会议强调的抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。推进供给侧结构性改革，以实际行动助力“十三五”开局。

五板资本市场，借“十三五”的春风，借“供给侧改革”的春风，借“大众创业、万众创新”“互联网+的春风”服务于小微企业，以扶植小微企业发展为己任，助力大众创业、万众创新、互联网+，振兴民族企业、振兴民族科技、振兴民族产业，共筑“中华民族伟大复兴的中国梦”！

张鸿儒：中国社会科学院城市发展研究会研究员，智慧城市研究室主任，曾任中国政法大学金融与衍生证券研究中心副主任，北京商业管理干部学院证券培训处主任。1997年开始从事证券、" 期货、外汇方面的投资和理论研究及技术分析研究，撰写了多部专业著作。