猴年A股在整顿中坚守顺水鱼财经

羊年的“股灾”' 行情给包括监管层在内的参与者重新上了一课，没有经济增长支撑的股市行情，终究是走不远的，靠概念和杠杆吹来的“猪”最终还是难逃摔死的厄运。

混乱的市场结构、无序的资金推动以及疲弱的平准机制是股灾的罪魁祸首。因此，在“股灾”之后的半年时间里，监管层一直针对以上三方面进行整顿。

混乱的市场结构，主要体现在'私募基金领域。自从私募基金可以通过备案自主发行产品以来，私募基金管理人的数量如雨后春笋般快速增长，截至2015年12月31日，在中国证券投资基金业协会备案的私募基金数量超过25000家，而在一年前的2014年12月31日，该数字还不足5000家。虽然，私募基金中不乏优秀的管理人，但国内由于备案的低门槛，导致公司和从业人员水平参差不齐。对此，从去年底开始，协会开始重点整顿私募基金领域，从管理人备案到产品发行流通都作出了更加严格和明确的规定。

无序的资金推动主要是杠杆市。去年上半年，从伞形' 信托到民间配资，从银行理财到资管通道，一时间似乎到处都在寻找优先资金的管理人，杠杆比例更是从1:2一直到惊人的1:9。这种配资的游戏中风控的一方为了保障优先端的利益通常严格执行止损，在极端市场下，大量的止损盘使得抄底和救市都显得毫无意义。在市场刚刚稳定之际，监管层已经着手限制杠杆比例，首先清除了伞型信托，之后各金融机构又对产品的杠杆比例进行了严格的限制，到目前为止这股杠杆风潮基本被刹住。

疲弱的平准机制也在这次“股灾”中表现得淋漓尽致。在市场大幅下跌甚至流动性枯竭的状态下，监管层和证金公司既没有救市预案也没有平准基金，甚至在安抚市场情绪方面也显得捉襟见肘。至于后来救市的万亿资金使用效率如何，确实难以评价。

应该说，“股灾”以来，从' 券商到基金，从公募到私募，这种整顿力度是前所未有的。相信这场整顿后，市场参与者的结构将更加清晰，产品运作将更加透明，这对于A股的长远发展不失为一件大好事。但在这之前，投资者还要在深套中坚守，还要等待市场走过最艰难的日子。