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电子：关注新技术渗透机会 荐2股
“充电5分钟,通话两小时”已经成为了OPPO R7深入人心的广告语,在刚结束的MWC2016大会中OPPO再次放大招--充电5分钟,通话10小时,VOOC超级闪充技术效果技冠群雄。不只是OPPO,我们发现本次MWC中亮相的新款手机几乎标配快充功能,从三星S7/S7 edge到LG G5,再到小米5,都清一色地使用快充功能。现在手机续航成为人们日常生活中最具困扰的问题,对于目前电池容量越来越大的智能手机来说,快充在一定程度上有效缓解手机续航的问题。我们也将时刻关注该领域的投资机会。
Type-C时代到来,让连接更加高效迅速
自从去年苹果发布新的Macbook后,其所应用的USB Type-C接口开始逐步升温,越来越多的厂商开始使用这种高度集成化且集高效与轻薄化于一身的接口形式,魅族、小米等国内厂商在其主打机型中纷纷采用Type-C。我们预计2016年~2017年,将会有更多新品导入Type-C,在16年渗透率有望达到15%-20%。我们看好行业内前瞻布局的' howImage('stock','2_002055',this,event,'1770') 得润电子(' 002055,' 股吧)将率先受益。
指纹识别大规模普及,安全与便捷兼得
指纹识别在iPhone 5s上成功搭载,早已不是什么新鲜事。指纹识别具有安全性和便捷性两大属性,是真正解决用户痛点需求的功能,广受好评。随着指纹识别技术逐渐成熟,以及成本降低,越来越多的中低端手机也将配备指纹识别功能,2016年将来来指纹识别手机大爆发。建议关注' howImage('stock','2_002185',this,event,'1770') 华天科技(' 002185,' 股吧)。
陶瓷材料应用起步,迎接智能手机材料多样化时代
在消费者的参数追求已被充分满足的情况下,个性与美观逐步成为了新的关注重心。在这一因素驱使下,外形创新也成为各厂商积极探索的领域。陶瓷在众多材料中具有独特优势,在Apple Watch率先使用此材料后,也有不少厂家进行试探跟进。在MWC 2016的尾声中,小米公司发布其第五代旗舰产品小米5,其中尊享版采用陶瓷后盖,有望加速陶瓷材料在智能手机中流行。建议关注' howImage('stock','2_300408',this,event,'1770') 三环集团(' 300408,' 股吧)、' howImage('stock','2_002138',this,event,'1770') 顺络电子(' 002138,' 股吧)。广发证券
地产：去库存政策持续升级 荐12股
去库存力度持续加码:尽管此前已出台各种利好政策,但本次广东及' target='_blank' >沈阳楼市支持力度仍超出过往。1、首次量化去库存目标。广东省明确到2018年商品房库存较2015年底减少12.5%,沈阳2016年商品房销售实现同比增长10%;2、首次触及一线城市限购松绑,明确提到广州市应及时调整执行住房限购政策的行政区域范围;3、库存高达18个月的沈阳更是首次提出实行“零首付”政策,支持毕业生置业。除广东、沈阳外,河北和内蒙古近期亦出台了相关楼市支持政策,预计后续更多省市将出台去库存政策,力度亦有望持续加码。
“零首付”政策是地方差异化调控的体现,并不具备大范围推广的可能:此次沈阳新政中最受市场关心的是毕业生“零首付”政策。首先,此政策为公积金层面的信贷政策,不具备向商业贷款推广的条件。其次,公积金贷款还受到个人帐户余额,项目资质、最高贷款额度等制约,放款灵活度小于商业贷款。第三、公积金贷款允许父母与子女互用贷款,共同偿还,相当于增强了还款能力。因此,我们认为“零首付”政策更多体现出沈阳在高库存压力下的差异化政策,并不意味着全国性的首付比例降低。
需求加杠杆有望推升成交量及核心城市房价。行业政策叠加行业旺季,房屋成交量有望持续上行。同时,资产配置荒背景下,核心城市房价短期仍有进一步上行压力。本次广东省明确提到广州市应及时调整执行住房限购政策的行政区域范围,相对滞涨的广州或面临房价上行压力,进而强化其它核心城市上涨预期。同时随着更多城市去库存政策的跟进以及供需差增大,房价上行趋势有望从一二线城市向三四线城市传导。
投资建议:再次强调超配地产股,持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估,从而拉动地产板块整体估值。地产板块是具备基本面支撑且持续受益政策松绑的低估值板块,建议超配地产股。关注布局核心一二线城市,受益市场回升的超跌个股' howImage('stock','1_600266',this,event,'1770') 北京城建(' 600266,' 股吧)、泰禾、招商、滨江、保利、' howImage('stock','1_600340',this,event,'1770') 华夏幸福(' 600340,' 股吧)及' 房地产服务交易商' howImage('stock','2_002285',this,event,'1770') 世联行(' 002285,' 股吧)。同时持续关注1)转型及国改个股' howImage('stock','1_600158',this,event,'1770') 中体产业(' 600158,' 股吧)、' howImage('stock','2_000043',this,event,'1770') 中航地产(' 000043,' 股吧)、' howImage('stock','2_002133',this,event,'1770') 广宇集团(' 002133,' 股吧)等;2)小市值转型潜力股粤宏远、' howImage('stock','1_600159',this,event,'1770') 大龙地产(' 600159,' 股吧)、' howImage('stock','2_000609',this,event,'1770') 绵世股份(' 000609,' 股吧)等。平安证券
商业贸易：关注' 国企改革机会 荐12股
刚刚过去的周末较多的零售公司披露了2015年度' 业绩快报,利润多数呈现显著下滑,短期建议对基本面较弱的' 个股有所回避,类似' howImage('stock','1_600697',this,event,'1770') 欧亚集团(' 600697,' 股吧)、鄂武商A等' 业绩仍有稳健增长的个股属于较好的安全品种。
上周的2月25日,国资委、国家发改委、人力资源和社会保障部联合召开发布会对外披露了国企改革“十项改革试点”落实计划,包括董事会职权、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、薪酬改革、国资投资运营公司、混合所有制改革、员工持股等试点。此次选择在全国“' 两会”之前公布国企改革十项试点方案,可以看出国企改革的重要性与迫切性。
我们认为国企改革尤其是零售等竞争性领域的国企改革机会最大且空间最大,通过治理结构的优化和合理的激励安排,能够有效激发管理层和员工积极性,实现资源有效率配置和价值兑现,其本质和核心是契合供给侧改革逻辑的。上海、广东、浙江、北京、重庆、安徽等是国企改革的重点省份,对应标的为' howImage('stock','1_600612',this,event,'1770') 老凤祥(' 600612,' 股吧)等上海本地商业股(叠加迪士尼效应)、' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)、' howImage('stock','2_002187',this,event,'1770') 广百股份(' 002187,' 股吧)、' howImage('stock','1_600415',this,event,'1770') 小商品城(' 600415,' 股吧)、' howImage('stock','1_600859',this,event,'1770') 王府井(' 600859,' 股吧)、' howImage('stock','1_600861',this,event,'1770') 北京城乡(' 600861,' 股吧)、' howImage('stock','1_600729',this,event,'1770') 重庆百货(' 600729,' 股吧)、' howImage('stock','2_000417',this,event,'1770') 合肥百货(' 000417,' 股吧)等。且主要个股的估值和盈利均处于历史低位,建议投资者持续重视改革加速推进的机会。
其他主要推荐个股和逻辑维持上周基本观点:(1)个股方面仍然重点推荐' howImage('stock','1_600693',this,event,'1770') 东百集团(' 600693,' 股吧)、' howImage('stock','2_000759',this,event,'1770') 中百集团(' 000759,' 股吧)与小商品城等,当然增加对重庆百货、王府井、' howImage('stock','1_600858',this,event,'1770') 银座股份(' 600858,' 股吧)、合肥百货等国企改革概念股的推荐;(2)继续推荐两个方向的机会——(A)基本面业绩稳健,资产富裕,安全边际高的公司,典型代表为' howImage('stock','1_601933',this,event,'1770') 永辉超市(' 601933,' 股吧)、' howImage('stock','2_002251',this,event,'1770') 步步高(' 002251,' 股吧),以及欧亚集团、鄂武商A、王府井、合肥百货等;(B)小市值公司并购重组的价值变现和再造机会。关注昆百大A、' howImage('stock','1_600774',this,event,'1770') 汉商集团(' 600774,' 股吧)、' howImage('stock','1_600712',this,event,'1770') 南宁百货(' 600712,' 股吧)、' howImage('stock','1_600738',this,event,'1770') 兰州民百(' 600738,' 股吧)、' howImage('stock','2_000785',this,event,'1770') 武汉中商(' 000785,' 股吧)、' howImage('stock','1_600821',this,event,'1770') 津劝业(' 600821,' 股吧)、' howImage('stock','2_000715',this,event,'1770') 中兴商业(' 000715,' 股吧)、' howImage('stock','1_601116',this,event,'1770') 三江购物(' 601116,' 股吧)等,可组合思维投资。海通证券
建材：需求复苏配合预期升温 荐3股
1、市场表现主要是短期基本面较为乐观复苏带来的预期差的刺激效应:昨日沿江熟料价格提涨20元,超出市场预期(毕竟截至上周末节后钢铁煤炭涨价后水泥价格仍在阴跌):我们判断涨价原因:一方面天气回暖需求有复苏企业发货超5成,龙头企业发货接近旺季水平,另外熟料价格已经跌至完全成本以下,龙头维护市场意愿较强;整体看提价并不意外,但是需求复苏的持续性待观察,;2、水泥股的弹性较高,短期来看市场对基建刺激预期升温,华新、海螺的博弈空间仍在;3、同时,广东、重庆打响供给侧改革第一枪,反映出地方政府在执行进度上有所加快,不过进一步更大范围内的扩张待观察,博弈角度首选' howImage('stock','2_000401',this,event,'1770') 冀东水泥(' 000401,' 股吧)。长江证券
互联网零售：供应链服务掘金 荐5股
前端流量被' 互联网巨头(百度、阿里、腾讯、京东、网易等)垄断,以B端、C端为主的电商已经成为传统行业,机会渐转移至围绕供应链的前中后端服务领域。虽然电商行业仍能保持30%左右的增速,但创业型企业或向线上转型企业若无明显商业模式创新,获取新增用户流量的高成本(部分平台单个用户流量成本已经超过200元/人)以及低用户粘性将是其短期难以逾越的瓶颈。然而,经历了近几年互联网前端流量、用户数从爆发式增长到中高速增长的阶段,产业链前端、中端及后端等服务市场(如电商运营服务、业务外包服务、物流服务、互联网支付接入服务、电商教育、跨境服务等等)遗留不少痛点和需求,待挖掘空间巨大。
SaaS思维打造供应链服务,降本增效是王道。以服装行业为例,对于如何在服装行业做柔性供应链改造上,SaaS思维最重要的两项特征是1)专业化分工;2)共享经济。我们可以借鉴' howImage('stock','2_002127',this,event,'1770') 新民科技(' 002127,' 股吧)(002127南极电商借壳,为内衣等多个细分行业做电商运营服务)和独角兽辛巴达的柔性供应链来解释SaaS思维在其中的应用,使得园区内形成“没有坏账的供货商和没有库存的经销商”格局。SaaS思维改造的柔性供应链,边际扩张成本低,边际扩张增量大,因此我们可以看到南极电商的品类扩张之路完成得极为迅速和顺利,GMV从2012年6亿增长至2015年44亿左右。
平台型B2B:信息撮合型正向交易型转变,主流盈利模式转向服务。我们认为传统平台B2B的信息撮合型模式自2000年初发展至今遇到主要问题为会员数增长停滞,事实上对用户而言,交易是否最终达成和所缴纳的会员费并不成正比,而交易型B2B可参与整个交易流程,做到' 数据真实可控,若能够实现向交易型B2B转变,则企业可通过金融服务(通过线上大数据分析控制风险)、物流仓储服务(亦能解决相关专业仓储物流企业高空置率痛点)等形式形成新增利润来源。此外,交易型B2B转型也取决于电商解决信息不对称和中间层级的价值,如果这种价值较低(中间层级少,信息透明),则电商的存在性需求存疑。
剩余C端流量掌握在网红和垂直社交平台手中,网红后背的供应链是网红经济的核心。淘宝' target='_blank' >天猫平台长期垄断C端流量,长尾卖家需支付高昂费用获得优势卡位,利润率受到较大影响。移动端社交场景用户规模庞大、黏性增强为意见领袖等大V提供了潜在C端流量,网红作为传播节点迎合了消费者日益突出的个性化需求,利用对粉丝的强影响可以实现对电商的高效导流。去中心化的社交生态为用户营造了相对封闭的兴趣圈,用户个性化的需求可以在重度垂直、长尾等领域得到满足,以分享为驱动的社交化模式将带来新的C端机会。重资产模式的如涵以及轻资产模式的达人通均为网红经济背后中后端供应链的典型范例。
' 投资策略。1)SaaS思维实现不同行业背后柔性供应链改造,实现“边际扩张成本低,边际扩张增量大”,我们推荐新民科技(南极电商借壳),同时建议关注' howImage('stock','2_002667',this,event,'1770') 鞍重股份(' 002667,' 股吧)。2)网红经济背景下,背靠' 微博巨额流量,牵手达人通,成为社交电商稀缺标的,建议投资者关注社交电商相关标的' howImage('stock','2_002776',this,event,'1770') 柏堡龙(' 002776,' 股吧)。3)打造跨境支付服务一站式平台,建议投资者关注' howImage('stock','2_002103',this,event,'1770') 广博股份(' 002103,' 股吧)。4)在跨境电商领域,通过资本运作形成跨境电商供应链全方位布局,建议投资者关注' howImage('stock','2_002640',this,event,'1770') 跨境通(' 002640,' 股吧)、步步高。5)钢铁' 大宗商品交易率先实现交易型B2B平台升级,未来市场份额的继续提升将使得公司在' 互联网金融、仓储物流等新业务拓展上成为可能,建议投资者关注' howImage('stock','2_300226',this,event,'1770') 上海钢联(' 300226,' 股吧)。中泰证券
中药：关注传统和创新概念 荐3股
近5个交易日,' 医药生物板块下跌9.85%,沪深300下跌5.14%,整体板块跑输指数,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第18位。子板块方面,化药、中药板块跌幅略浅,器械和服务板块跌幅最深。个股方面,仅公布业绩快报2015年持续维持较高增长的' howImage('stock','1_600566',this,event,'1770') 济川药业(' 600566,' 股吧)以及' howImage('stock','1_600222',this,event,'1770') 太龙药业(' 600222,' 股吧)实现正涨幅,此外大市值白马股跌幅略浅。目前中药板块ttm估值约为26.51倍,仍在医药6个子行业中属估值较低的板块,相对全部A股的估值溢价率为70%左右,绝对估值、估值溢价率进一步下降。
短期市场宽幅震荡依旧,市场风格转换明显,有业绩支撑的个股抗跌能力普遍偏强,而题材股普遍受到打压。虽在医保控费、控药占比等政策影响下,传统工业企业相比面临一定的压力,业绩略有下滑但特别对一些资源和管理都较优秀的公司而言未来业绩也不用过分担心。在前期泥沙俱下的下跌下有些公司估值已经降低至近年来的较低水平,具有一定的安全边际。因此我们的配置思路是,具备一定的业绩支撑,正积极寻找新的业绩增长点突破估值瓶颈的公司可以考虑逢低布局。此外国务院下发了未来15年的中医药发展战略规划纲要,传统中医药以及创新药等是未来政策支持的方向。暂维持行业“中性”投资评级,个股继续建议关注' howImage('stock','1_600329',this,event,'1770') 中新药业(' 600329,' 股吧)、济川药业、' howImage('stock','2_002317',this,event,'1770') 众生药业(' 002317,' 股吧)。渤海证券
