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截至本周二，24家上市' 券商已全部公布了2月份经营' 数据。整体来看，2月份券商财务数据相对于1月份呈现出整体回暖态势，营收出现大幅增长，自营业务和资管业务的恢复性增长成为2月份券商' 业绩环比大增的主要原因。
◆ 2月业绩呈整体回暖态势
2月份的资本市场先涨后跌，整月收出小阴线，其中沪综指下跌1.81%，深成指下跌3.41%，' 中小板指下跌4.38%，' 创业板指下跌5.71%。
由于春节长假因素，两市2月成交总额为7.78万亿元，较1月环比下降27.77%;两市' 融资融券余额大幅下降，截至2月末，两融余额为8529.68亿元，较1月末环比下降6.18%。
从券商2月经营数据看，整体业绩优于1月，不过业绩分化明显。统计显示，24家上市券商2月份的母公司营业收入合计93.67亿元，环比增长76.97%;净利润合计30.13亿元，整体实现扭亏为盈，环比大增2219.94%;净资产总计9023.43亿元。
具体来看，2月份所有券商均实现盈利，其中1月份净利润亏损的中信、东方、山西、兴业和' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)均实现了扭亏为盈。;' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)2月净利润3.94亿元，为上市券商中最高值，' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)仅为103万元，净利最低;招商、' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)、国信和' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)2月份净利润现环比大涨，涨幅分别高达2395.78%、2342.56%、1624.68%和1451.82%;而广发、国元、西部、国金、东兴、方正和' howImage('stock','1_600061',this,event,'1770') 国投安信(' 600061,' 股吧)等7家券商的净利润环比出现下降，' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)环比降幅高达72.81%。
从净利润同比数据看，除东北和过海证券同比增长外，其余券商同比数据均在下降，不过整体降幅较1月有所收窄。其中，山西、海通和' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)的2月净利润同比降幅较大，分别达到98.32%、82.07%和76.92%。
' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)和' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)2月份的营业收入和净利润环比、同比均出现增长，其中东北证券营收和净利润同比分别大涨145.44%和918.48%，国海证券的营业收入和净利润同比分别增长12.35%和56.93%。
东北证券分析师杜长春指出，1月份数据主要是由于交易时间缩短以及熔断机制等特殊情况，整体业绩触及冰点，但随着2月市场企稳，市场恐慌情绪渐散，投资者信心得到恢复，券商自营和资管业务出现好转。2月份证券市场投资者信心指数环比达到48.8，提升8.7%，也从侧面反映了市场信心恢复。从监管层面来讲，管理层多次表态将维稳汇率，人民币贬值压力暂缓，市场的风险偏好有所改善，多家券商也纷纷上调折算率，这些举措也有望将增强市场信心，提升市场流动性，将对市场表现及券商业绩带来正向回馈。
◆ 自营和资管业务恢复性增长
券商业绩主要分为四大块，经纪业务、资管业务、投行业务和自营业务。其中以收取佣金手续费为主的证券经纪业务受到佣金率持续下调影响，本身就存在上涨压力，同时还受到两市成交量的影响，一定程度上拖累业绩增长。券商自营盘在' 大盘大跌下产生的浮亏成为1月券商业绩大跌的主因。
从券商的几大业务条线来看，虽然2月份的经纪业务和投行业务表现继续低迷，但自营业务和资管业务的恢复性增长成为2月份券商业绩环比大增的主要原因。
“市场差异将引导券商积极调整业务战略,当前业务占比并不高的投行和资管业务将成为重要发力方向。”券商行业的分析师表示，2016年券商投行业务仍具备增长空间;低利率环境下，券商将拓展最大化资产管理和投研能力，券商资管产品收益率或将具备明显吸引力，去年券商业绩的高基数或为2016年带来业绩压力，但长期来看，市场扩容背景下投行和资管有望成为新的利润增长点。1季度是券商业绩低点，目前券商股的估值处于历史低位水平，市场企稳向上形成正向循环，券商股将迎来较好的时机。
杜长春认为，从中长期来看，大型券商股目前的PB基本位于1.4左右，处于估值的底部区间，悲观预期基本被市场充分消化。随着券商业务结构的不断优化，' 新三板、业务国际化、机构客户业务、财富管理等都将为券商提供非常好的发展机遇，综合实力强劲的大型券商，业务特色化、差异化的中小券商具有较高的安全边际和估值修复空间。
