注册制必须搞，但是……顺水鱼财经

今年的政府工作报告中没有提注册制改革，但是“十三五”规划纲要草案中却提到了要创造条件实施' 股票 发行注册制，“创造条件”是不是可以这样理解———就是当下并不具备推出注册制的条件？另外，注册制是不是早晚都要推出？未来推出会是什么样的方式？是一步到位还是逐步推出？

面对十二届人大四次会议新闻发布会上记者的连珠炮提问，自称“来证监会只有22天，还没有‘满月’”的' target='_blank' >刘士余明确回应，注册制是党中央、国务院关于' 中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，注册制是必须搞的。但是（学问都在这个“但是”上），至于怎么搞，要好好研究。

刘士余为注册制的推出设定了3个条件。

其一，要形成共识。刘士余说：“（注册制）技术准备工作，也就是说配套的规章制度，研究论证需要相当长的一个过程。在这个过程中，必须充分沟通，形成共识，凝聚合力。配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。”

那么现在我们对注册制形成了共识没有？显然没有。社会各界对注册制议论很多、争议很大，在此情况下不可能仓促推出。刘士余的两个“相当”（相当的过程、相当长的时间），预计可保注册制一年半载内“平安无事”。

其二，要系统推进。刘士余说，“注册制是不可以单兵突进的”，“《决定》提出健全多层次资本市场体系（逗号），推进注册制改革（逗号），多渠道推动股权融资等等。我为什么在这儿跟大家讲要注重（十八届）三中全会文件当中的逗号，就说明这几项改革不是孤立的、独立的，甚至割裂的选项，逗号与逗号之间的这些内容是相互递进的关系。也就是说，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”

怎么理解“也就是说”后面这句话？考虑到3月31日前要做好' 新三板挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作，4月组织全市场测试，5月份正式实施分层制，目前新三板市场分层改革是资本市场的头等大事。新三板分层制搞好了，才能考虑主板注册制。注册制还提不到证监会的实际操作层面。

其三，保护投资者利益。刘士余说：“无论是核准制还是注册制，我们都必须时时秉承保护投资者合法权益的真诚理念，对发行人披露内容进行严格的真实性审查。这一点即使将来实行注册制了，不但不能放松，而且必须加强。”

有了以上3条，广大投资者暂时大可不必为注册制而担惊受怕。

谈到熔断机制，刘士余说：“每一项改革必须要牢牢立足中国国情。未来几年，投资者结构不会发生根本性变化，也不具备推行熔断机制的条件。”这等于宣告熔断机制“寿终正寝”了。

关于救市（刘士余称之为“稳定市场”）的中证金资金退出问题，刘士余说：“坦率告诉你，我还没有考虑这事。未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。”这给大家吃了一颗定心丸———中证金不会半路“撤梯子”。