中金王汉锋：战兴板被搁置可能性高 中小板风险削减顺水鱼财经

我们注意到媒体报道十三五规划草案可能被修改，“设立战略性" 新兴产业板”字样被删除。

我们简单评论如下：

（1） 内容删除是不是代表着不设立？从相关内容被删除来判断不成立战略性新兴产业板，应该看作是较为合理的推测。十三五规划时间跨度是五年，如果只是推迟而最终仍要推出的话，完全可以用更具有弹性的字眼而非彻底删除。因此如果媒体报道的内容属实，成立战略新兴板块的计划被搁置的可能性较高。

（2） 如果确认，反应出什么变化？在已有主板、" 中小板及" 创业板、" 新三板的情况下，再另行成立战略新兴板块应该说利弊兼有。成立新的板块可以解决部分企业的融资问题，但最关键的问题是要培育有竞争力、可持续发展的企业，为鼓励创新和推动经济结构转型创造良好的制度条件，靠成立一些新的交易板块并不能在边际上更好地解决这些问题。而且交易板块过多，会增加企业、投资者、监管层的参与或监管的难度。从国际的经验来看，主要的发达市场中股权类的交易制度虽有分层，但层次不多且相对明晰。

（3） " 退市的" 中概股怎么办？战略性新兴板块如果真的被叫停，除了影响现有潜在的排队上市企业之外，也会影响到股权一级市场，以及之前从海外退市准备回归内地上市的企业，特别是部分“中概股”。某种程度上，这些亟待上市的企业也可能不得不选择“借壳上市”的方式来实现内地上市，这可能会助长对“壳资源”的追捧。

（4） 控风险、求稳的意味在提升。战略新兴板块的计划如果被搁置，新三板和中小创的发展可能会受到相对更高的重视。同时，这些新的尝试被暂停，反应监管层对市场可能采取的是更加务实求稳的态度。注册制被延后、战略新兴板块被搁置，如果这些都得到证实，将意味着中小创板块面临的供给增加风险有所削减，但仅此能够扭转中小创板块之前的颓势还有待观察。

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