客服热线：
手机版
二维码
3月18日，' 沪指收于2955点，上涨1.73%，市场人气大幅回升。就此时点，鼎锋资产合伙人、副总经理' target='_blank' >王小刚在接受《红周刊(博客,微博)》专访时表示，他对市场看法比较乐观，市场或已接近中期底部。在品种选择上，依旧坚持挑选优质“小成龙”投资标的，也就是“小型的成长性行业龙头股”，特别是成长性行业的寡头公司最值得关注。未来最容易出“小成龙”的' 股票 在虚拟现实和智能驾驶领域。
此外，靠着严格的风控，王小刚管理的基金在几次市场大的波动中，总能全身而退，其风控理念就是“别把自己逼到悬崖上跳舞”。过去5年，鼎锋8期中除2011年亏损外，其余4年都获得了20%以上的年度收益。
市场或已接近底部区域
《红周刊》：经过一段时间的缩量震荡，沪指于3月18日再度站稳2900点，人气大幅回升。您认为，接下来市场会呈现怎样的格局？
王小刚：我对现在的市场，看法比较乐观，认为市场或已接近中期底部。也就是说，现在是针对从去年沪指5178高点调整下来的一个底部。目前的点位，风险已经得到充分释放，过高的估值降低很多、过多的杠杆资金尤其是违规资金被清理。从空间上来看，接近50%的调整幅度基本充分；从时间上来看，调整过程已经接近10个月。此外，基于股市维稳的考虑，股票 供给的速度可能低于预期，注册制的延期、战略新兴板的取消等给股票 供给面带来了新变化，这意味着股票 增量的暂缓促使市场底的形成。在2016年余下时间里，市场相对于目前点位上涨概率更高。
《红周刊》：那您现在的仓位如何？如果需要加仓，您会选择什么样的' 个股？
王小刚：我所管理的基金现在仓位是四成，如果加仓，我会选择“小成龙”类型的股票 。这个之前在接受《红周刊》采访时我就提到过。“小成龙”就是小型的成长性行业龙头股。我的投资偏好依然是这类股票 。
《红周刊》：“小成龙”的核心优势是什么呢？
王小刚：主题投资不看过去只看未来，不看' 业绩只看空间；价值派，轻视未来重视现在，轻视空间重视业绩。而成长股投资的核心是成长空间，成长性行业是跑道，龙头公司是飞机，小市值是起点，影响起飞的速度，更快的速度也意味着更高的收益率。虽然这类股票 的选择我会随着' 行情的不同有所调整，但是核心不变。
成长行业寡头公司最值得跟踪
《红周刊》：刚才您提到，“小成龙”股票 会随着行情的不同而调整，那在您的投资生涯中，对于成长股的投资理念都发生过哪些变化？
王小刚：这个得从我们错过的优秀股票 谈起。
去年的大牛股' howImage('stock','2_300017',this,event,'1770') 网宿科技(' 300017,' 股吧)，我在2013年3月就已经开始接触这家公司了。该公司主营业务就是根据网络流量来获得收入，随着宽带业务及' 移动互联网的发展，我国网络流量每年以50%左右的复合增长速度持续，从开始接触到现在，公司收入增长3倍左右，利润增长5倍左右，股价上涨了7倍左右。很可惜，我介入这只股票 较晚，而且持有一直不够坚定。
此外，错失的优质股票 还有' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)和' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)，这两只股票 我们都曾经持续调研过几次，但中间因为利润的缺乏，我一直对这两家公司的商业模式抱有怀疑态度，反映在持仓上很是摇摆。
《红周刊》：这些被错失的优质股共性是什么呢？
王小刚：这些公司都是行业里的寡头公司或者高成长的公司。如网宿科技是国内CDN经营流量的寡头公司，属于典型的“新成龙”，且一直有业绩支撑。同花顺和东方财富这两只股票 其实也是典型的成龙型公司，在“移动互联+牛市+政策放宽”的情况下，东方财富的利润从无到20亿仅仅用了两年，股价也在两年多的时间里上涨了近50倍。
《红周刊》：痛定思痛，如何寻找寡头公司呢？
王小刚：对小市值的行业寡头型公司，重要的不是利润，而是行业机会出现后公司的地位和竞争力。举个例子，在细分的领域如网吧行业，就已经有了寡头公司。在虚拟现实时代，如果虚拟现实率先在网吧行业中爆发，这样的企业具有的卡位优势就可能给公司在新的VR时代里带来如东方财富一样的机会。
《红周刊》：但正如您之前曾经因为怀疑一些公司的商业模式而持股不坚定一样，“小成龙”股票 确实有如商业模式不确定、治理结构不完善等问题，您是如何规避的呢？
王小刚：我们现在寻找发展处于早中期的行业，但又不是仅停留在实验室或者概念性阶段，最好是能够在行业开始商业化爆发之初。你所说到的治理结构不完善，我认为对发展中企业来讲是必然的，毕竟业务扩张的速度可能远快于人员、制度的完善，关健是判断治理结构会不会给业务发展带来致命性的阻碍。
《红周刊》：另外，有的“小成龙”估值确实很高，也无法让人坚定持股。
王小刚：为避免估值过高、波动过大的风险，这一年多来，我也加大了波段操作的力度，以防止净值失控。我认为，如果成长股没有充分的安全边际，那就不适合长期持有。
关注虚拟现实和智能驾驶的“小成龙”
《红周刊》：那么您觉得哪些行业或者主题更容易出“小成龙”股票 呢？
王小刚：我最看好的是虚拟现实和智能驾驶。因为这两个行业的产品已经从传说走进现实，成型的产品开始批量销售，开始规模性的普及。当产品普及到一定阶段时，二级市场就会出现爆发性的机会。
《红周刊》：还是回到刚才的问题，虚拟现实和智能驾驶这两个行业现在也是鱼目混珠，产品也不那么完美。
王小刚：每个行业的发展都不会是一帆风顺的。蒸汽机火车早期还不如马车快，但蒸汽机引领了人类进入工业时代。我在2009年就开始研究移动互联，但很可惜因为iPhone3的不完美错过了2010年的触摸屏行情，也错过了2013年的移动手游行情。2013年我也曾花2980元买了乐视的盒子，但因为宽带不支持，甚至还质疑乐视的未来，结果又错过了一个几十倍的牛股。
《红周刊》：教训很深刻呀！
王小刚：是啊，所以不能再错过虚拟现实和无人驾驶时代了。我们一方面要接受现在产品的不完美和发展中的曲折，同时还要与它们保持密切接触。虽然明知近万元装一个前车和车道偏离系统感觉性价比不够高，但最近还是找朋友装了一个Mobileye的ADAS辅助系统，希望能够感觉无人驾驶时代不断的科技进步。我也预订了一个HTC Vive的虚拟现实显示头盔，虽然很多人说它很贵或者不一定好玩。但我看好并且也相信无人驾驶和虚拟显示的未来！
不要把自己逼到悬崖上跳舞
《红周刊》：说完了选股，还得说说“风控”的重要性。年初至本周五，您管理的产品净值回撤基本在3%左右，低于同行水平，这是如何做到的呢？
王小刚：这主要归功于两点，一是理念，二是制度。我希望产品总体上是中低风险，所以元旦刚过，在市场出现预期之外的大幅调整时，我基于绝对收益的考虑迅速降低仓位，从而幸运地躲过了年初以来的下跌。而我们公司的风控制度也非常严格，在净值出现15%以上回撤时，产品需要无条件降低仓位，而且基金经理要被罚款；出现20%以上回撤时，除了无条件降低仓位之外，基金经理的罚款还要加倍。如果基金经理不主动调仓，风控总监会授权交易部强制执行。正是基于此，在去年“股灾”的时候，我们及时调整了仓位，产品也没有受到太大冲击。
《红周刊》：您是根据什么原则进行加减仓的？
王小刚：我在市场不好的时候会采取“刹车带”措施，这如同高速路上的减速带，理论上允许高速通过但属于风险区域，越过减速区域之后可以再踩油门。在单位净值跌破0.95元、0.90元等关键心理位时，我会选择主动降低仓位到50%以下，不同于其他同行在净值没超过1元时仓位不超过5成，我允许高仓位运作，但净值跌破关键点位时必须马上降低仓位到5成，当然也可以在降仓之后再迅速加起来。
《红周刊》：但在实际操作中大家都明白，很少有人能够在短时间内做到坚决止损的，您是如何做到的呢？
王小刚：我只能说他们没有投资失败到刻骨铭心，投资失败后的绝望我此生都不愿再次经历。一般客户的心理承受能力是最大回撤20%，因此鼎锋8期一成立，我的目标极限位就是0.80元，不到0.80元的前提是尽量不要到0.90元。我经常跟客户说，如果我止损10次而10次都错了，每次刚剁完市场就大幅反弹，那么到第11次我是否还会剁？答案是非常肯定的，因为不剁可能会要命！惨痛的经历告诉我：不要抱有侥幸心理，留得青山在，不怕没柴烧，无论是对客户的资产还是对我的职业生涯来说，都不允许去赌运气，不要把自己逼到悬崖上去跳舞。
《红周刊》：这么说您重仓股的持有周期也会根据市场情况调整了？
王小刚：是的，近一年来由于市场环境波动变大，也进行了不少波段操作。在市场趋势已经明显逆转、净值回撤幅度过大、个股基本面出现恶化或不达预期之时，我会坚决卖出股票 。■
