未来十年券商PB业务保守估计达20万亿顺水鱼财经

近大半年引起机构们疯狂争夺的是PB业务。这一业务正伴随着'私募基金的不断壮大而迎来快速发展期，尤其在目前私募新规下私募保壳需求更是成为超强“催化剂”，近期各大' 券商都将此作为业务布局重点。

在一片争夺声中，' target='_blank' >华鑫证券PB业务正在迅猛发展。这一业务的发展前景多大？华鑫证券未来将如何布局？中国基金报记者专访了华鑫证券副总经理孙辰健，他直言，未来10年券商PB业务保守估计达20万亿规模，空间无限。在这一浪潮中，华鑫证券将业务发力点放在PB业务上，以期实现“弯道超车”。

中国PB业务前景无限

中国基金报记者：能否谈谈券商PB业务模式，以及目前华鑫证券PB业务开展情况？

孙辰健：所谓PB业务，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务，其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。

华鑫证券是去年4月起正式开展私募基金PB业务，在这一年不到的时间里，与上百家私募机构建立了联系，已经合作了二十多只产品，包括外包和托管服务合计规模近二十亿元，产品包含了证券投资、股权投资类等多种类型。

中国基金报记者：有人说PB业务是一片新蓝海，请问您如何看待这一业务的空间？

孙辰健：首先，中国PB业务前景无限。为什么这么说？从' 数据来看，截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家，管理规模在20~50亿元的有292家，管理规模在50~100亿元的有114家，管理规模100亿元以上的有88家。私募机构的数量和发行规模正在飞速增长，为PB业务提供广阔空间。

其次，政府频繁出台各项政策也表明，政府有意更加标准化规范化地发展私募基金行业。而且，市场上出现较多的公募明星基金经理奔“私”潮，这一市场现象也表明了私募基金行业会有广阔的发展空间，同时，也将是金融市场健康发展的重要推手。

预计制度和市场监管机制健全后，将迎来更大的发展，比如固定收益产品、' 房地产等产品在规范后大规模进入市场，FOF和MOM发展迅速对于私募的吸引力很大，以及海外QFII的进入，未来10年内PB业务保守估计将达到20万亿规模。

PB业务各路机构争夺火热

中国基金报记者：您有丰富的从业经验，能否谈谈您对国内PB业务发展趋势的认识？

孙辰健：未来有两大趋势，一方面是PB业务对证券行业有深远影响。从国内外情况看，PB业务其实门槛很高，对券商的各方面实力要求比较高。仅仅PB业务中IT系统就需要投资上千万元，因为私募基金对交易速度的需求越来越高，因此对系统速度也就提出了高要求。券商的净资本也是PB业务开展的重要条件之一，能否为私募基金融到资金、融到券也是一项重要能力，而这个条件也将使得一批券商无法开展PB业务。

PB业务高门槛现象并非我国独有。目前海外PB业务的提供商主要是大摩和高盛两家公司。在国外，选择PB服务商最重要的就是服务商的行业地位和影响力。PB服务商的影响力和地位对机构吸引长期资金有很大的帮助。

未来PB业务将是券商保持机构客户市场份额的基础，而是否拥有完整的PB平台是区别一流券商和二流券商的主要标志之一。

另一方面对私募基金的影响深远。券商PB业务的开展使得私募基金在选择产品发行通道时有了更多选择，同时，券商在行业中的资源优势，可以为私募基金提供资本引荐服务、' 融资融券服务等，帮助私募基金省去很多人力和资源的投入，从而可以更加专注于投资，提高投研效率。

国内机构投资者的发展水平和国外相比尚处于初级阶段，而PB业务平台恰恰给这些机构投资者提供了一个很好的孵化平台。很多处于初创期和发展期的私募团队可以借助券商推出的“种子基金”、“私募工厂”、“私募学院”等，实现私募基金的阳光化运作，发行自己的产品。同时，券商扩大了自身的业务规模，促进私募基金行业的优胜劣汰，选出优秀的机构产品，吸引优质投资者，从而提升自身的影响力。

中国基金报记者：PB业务中，一部分私募外包业务是券商、公募基金共同竞争市场蛋糕，与基金相比，您认为券商在私募外包业务领域有哪些独特的优势？华鑫证券优势在哪？

孙辰健：目前PB业务各路机构争夺很火热。与其他机构比较，券商优势更明显，能够把后台外包服务、资产托管和交易经纪打包，为私募提供一站式服务。这是券商服务私募客户的一大优势。

PB业务竞争凭借的是平台资源与团队的专业化，因为产品越来越丰富，交易机制和清算交收模式越来越复杂，对后台的要求也越来越高，专业化分工会越来越明显。

相对来说，华鑫证券的优势在于IT系统和服务两点。首先看系统，目前私募基金对交易速度的需求越来越高，对系统速度也就提出了高要求，华鑫证券对此投入上千万打造高效的IT系统。

华鑫证券还在服务上做文章。在提供私募托管服务的过程中，将努力落实好各个业务环节的服务细节，追求给私募客户带来“精准而愉悦的双重服务体验”。比如效率很快，能5个工作日内交付定稿协议、4个小时内完成相关账户开立、3个小时内完成资金划付、30分钟内确保日常事务执行等，这一速度业内领先。

此外，摩根士丹利华鑫承销团队具有丰富的本土经验与广阔的国际视野，拥有强大的投行支持，在研究服务上支持力度强大。