把握变局下的投资机遇顺水鱼财经

■本报记者 姜业庆

今年以来，全球金融市场风云变幻，' 大宗商品异军突起，国内经济前景扑朔迷离，宏观政策频频发力，投资人如何在当前的全球经济大变局下把握投资机遇？

资产配置需讲究

“越是在捉摸不定的环境下，越需要对资产进行合理的配置”。 泰达宏利基金总经理刘建日前在该公司举办的以“变局下的投资机遇”为主题的' 投资策略报告会上指出，随着' 中国资本市场的持续发展，资产配置在整体投资中的作用愈发凸显，' 宏观研究的成果将直接引导资产配置的方向和策略，其重要性不言而喻。

' target='_blank' >南方基金资深投资顾问王小小日前在南方基金举办的投资策略报告会上也指出了资产配置的重要性，他指出，高净值客户在家庭资产配置中需要注意资产配置的重要性，资产配置影响因素的重要性远高于' 个股选择和择时，通过基本的资产配置就可以达到优化投资组合收益，降低投资组合的波动性的效果。

现金为王

不亏损就是赚了，在投资过程中其实就是与人性的搏斗。王小小认为，２０１６年开年以来市场震荡加剧，当前配置需要注意以现金为王，对于低风险产品投资也要降低收益预期，同时高风险产品可以借助基金定投方式布局。

' 诺安纯债定期开放债券基金由诺安基金(博客,微博)总裁助理兼固定收益部总监谢志华表示，Ａ股市场前景仍不明朗，由于实体经济去产能和去杠杆还在进行当中，短期内料将处于窄幅震荡区间。相对于跌宕起伏的股市，债券市场前行的脚步则将更加坚实。对流动性要求不高的稳健投资者，可关注定期开放纯债型基金产品。Ｗｉｎｄ' 数据显示，截至２０１６年３月２３日，诺安纯债基金Ａ、Ｃ份额自成立以来净值增长率分别高达３２．５％、３０．９％。

毫无疑问，低风险的品种会相对受到投资人青睐。博时保泽保本基金拟任基金经理杨永光及孙少锋将分别负责该基金的固收与权益部分的投资。对于２０１６年的资本市场，杨永光表示，欲速则不达，将采用较为稳健的债券投资策略。杨永光认为，中国经济从长远来看已步入一个缓慢下降的通道，因此长期看好债券市场。但中期来看，经过两年牛市，债券市场现在的收益率已经比较低，历史上没有出现过连续三年债券牛市的情况，这种情况下，债券收益率下行的空间有限。整体来看，前半年偏稳的投资策略，对收益率会有有限的影响，但在目前的点位上，债券投资是欲速则不达，太激进会面临较大的风险，在风险与收益匹配的视角下，激进的做法不太合适，因此采用较为稳健的投资策略。而孙少锋则认为，２０１６年全年是一个震荡市，但其中不乏波段性和结构性机会。相比过去几年的成长股唱主流，今年市场可能会呈现出周期、成长轮流表现的特点，无论周期还是成长都不会单边上涨，但周期和成长也都会有波段性的机会。

主题性机会依存

“即使在悲观时期，也会呈现结构性或者阶段性机会。”有分析认为，深港通将成为今年证券市场一大主题。在全球资产配置需求再度升温的背景下，对于国内投资者来说，全球资产配置最为熟悉的无疑于香港市场，同时沪港通的开通、深港通的预期加大了两地资本市场的亲近以及认可度，交易时间的重叠、较小的政治风险也使得香港市场更受到国内投资者的青睐。截至 ２０１５ 年底，银华 Ｈ 股分级总规模为５４．６５亿份；截至３月１１日，仅场内份额就达８０亿份，在所有分级基金中排名首位，成为场内第一大分级，受到了投资者的热情追捧。从估值水平来看，' 港股估值处于全球重要市场中倒数地位，仍是一片价值洼地。对于看好港股投资契机的国内投资者而言，港股通对投资者的准入门槛有较高要求，而个人直接基金的外汇管控层面在于基金公司，门槛较低且购买便捷。在众多投资香港的公募基金中，指数基金凭借透明度高、整体费率低廉成为投资者青睐的品种。

科技型主题也将是一个不错的选择。上投摩根智慧生活拟任基金经理杨景喻表示，在未来中国的发展历程中，科技企业为重点核心的趋势将继续延续，“智能生活”主题下的各层领域均孕育较大的成长潜力，具备长期配置价值。杨景喻分析，' 两会后偏暖的政策信号提振市场信心，市场有望迎来中长期布局良机。从整个市场来看，估值经过一轮一轮的挤泡沫降杠杆，逐渐趋于合理化，已经有不少行业和公司的估值低于历史平均水平。此外，中国的宏观经济虽然不会有强刺激政策出现，但有望不断有相关改革政策出台，支持宏观经济向好的方向发展。

杨景喻强调，“正在发行的智慧生活基金，重点关注新兴消费、ＴＭＴ、医疗服务、金融理财、家居生活五大投资方向。具体投资策略而言，尽量规避系统性风险，控制个股风险。主要从以下两方面着手：目前市场以震荡为主，因此风险控制和安全边际极为重要。在市场出现超跌的情况下，积极争取创造绝对收益。选股方面，重视' 业绩增长的确定性，估值的合理性，参考行业的高景气度及政策的高支持力度。”