机构偏爱高股息股票 散户：无法弥补股价下跌顺水鱼财经

继' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)上周末公布2015年利润分配预案，公司拟每10股派现金8元（含税）。按照昨天收盘价计算，五粮液的股息率已超过贵州' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)，该股昨天逆势上涨3.05%。

尽管统计' 数据显示高股息' 个股的平均涨幅明显优于' 大盘，而且在2016年配置策略中，' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)、上海证券等' 券商都不约而同认为要提高对高股息率高分红个股的重视，但仍然有不少投资者认为，现金分红存在“硬伤”，投资者所获取的' 股票 红利收益，也很难抵得上股票 价格下跌所带来的损失。

继贵州茅台公布2015年年报之后，另一白酒巨头五粮液的年报也于昨天出炉。年报显示，2015年五粮液实现营业总收入216.59亿元，净利润61.76亿元，呈现出双增长姿态。此外，年年保持分红习惯的五粮液这次也没有例外，2015年分红预案是“10派8元（含税）”。此前两市第一高价股贵州茅台拟拿出2015年近一半利润派发现金红利，每10股派现61.71元（含税）。

部分股票 股息率超过5%

虽然表面上看，五粮液2015年度的分红力度不及贵州茅台“10股送61.71元”的霸气。但如果计算二者股息率可以发现，五粮液已经战胜了贵州茅台。截至昨天，以五粮液和贵州茅台最新收盘价计算，五粮液的股息率为2.85%，贵州茅台的股息率则为2.47%。贵州茅台股息率虽然也非常优异，但只能排到两市第25名。

据权威统计，截至目前共有560家上市公司宣布实施现金分红。以最' 新股价计算，共有67只个股的股息率超过1.5%的一年期银行定存基准利率，其中有16只个股股息率超过3%，' howImage('stock','1_600011',this,event,'1770') 华能国际(' 600011,' 股吧)、' howImage('stock','1_600741',this,event,'1770') 华域汽车(' 600741,' 股吧)、' 华电国际和' howImage('stock','1_600660',this,event,'1770') 福耀玻璃(' 600660,' 股吧)等4只个股的股息分别是6.04%、5.39%、5.37%和5.07%。

由于许多上市公司尚未发布2015年年报，还有一批高股息个股未浮出水面，也有一部分个股由于' 业绩出现波动，将无法保持这一历史股息率，甚至还有可能在2015年无力分红。

例如，以2014年股息为基础，' howImage('stock','1_600507',this,event,'1770') 方大特钢(' 600507,' 股吧)股息率高达16.16%，似乎稳居两市第一、甚至压过第二名的' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)(19.22,0.00,0.00%)。但是，在钢铁行业整体“去产能”背景下，方大特钢2015年前三季度的净利润同比下滑63.61%，经营活动现金流金额也出现同比下滑，方大特钢2015年的分红力度可能将趋于保守。

此外，还有18只2014年的高股息个股在前三季度继续保持盈利正增长，它们有望在2015年年报继续保持3%以上的股息率。

格力电器是其中的股息率冠军。数据显示，格力电器在2014年每股派发了3元现金，以此计算，格力电器目前的股息率高达15.61%。截至第三季度末，格力电器的账面货币资金同比增长了44.17%。如第四季度没有出现大的业绩跌幅，格力电器2015年股息率有望继续保持高位。

同样有望保持较高股息率水平的还包括' 建设银行、' 工商银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)和' 中国银行等4只银行股，它们在2015年前三季度的净利润分别同比增长0.66%、0.59%、0.51%和0.31%，同时经营现金流也继续保持大幅正增长。如果能保持2014年的现金股利水平，这4只银行股的股息率将分别达到6.22%、5.97%、5.76%和5.65%。

除此之外，' howImage('stock','2_000830',this,event,'1770') 鲁西化工(' 000830,' 股吧)、' howImage('stock','1_600066',this,event,'1770') 宇通客车(' 600066,' 股吧)、' howImage('stock','1_600352',this,event,'1770') 浙江龙盛(' 600352,' 股吧)和' howImage('stock','1_600023',this,event,'1770') 浙能电力(' 600023,' 股吧)的净利润、现金流和货币资金也保持了正增长，如果能保持2014年的分红力度，这4只个股的股息率将有望达到5.54%、5.07%、4.88%和4.50%。

一年以上长线收益强于大盘

记者发现，包括五粮液、贵州茅台等高股息率个股近期走势都远远超出大盘，其中五粮液3月份涨幅25%，贵州茅台上涨16%。

而部分机构也相当看好该板块。在各大券商最新策略中，累计有23只个股出现在高股息标的名单中，这些个股均来自沪市，其中' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' 交通银行等6家银行均在名单之列，而中国银行、农业银行、建设银行、工商银行则被两家以上券商点名。除了银行股，' howImage('stock','1_600548',this,event,'1770') 深高速(' 600548,' 股吧)、' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' howImage('stock','1_600104',this,event,'1770') 上汽集团(' 600104,' 股吧)、福耀玻璃、格力电器也是券商高股息股票 榜单中的热门押宝对象。

而从盘面上来看，持续高现金分红的公司也的确是长期大幅跑赢指数。权威统计显示，股息率超过2%的个股在最近一年的平均涨幅为-2.53%，相比之下，' 上证指数最近一年的涨幅则为-19.29%，高股息个股的平均涨幅明显优于大盘。

除贵州茅台外，' howImage('stock','2_002546',this,event,'1770') 新联电子(' 002546,' 股吧)、万科A、' howImage('stock','2_300428',this,event,'1770') 四通新材(' 300428,' 股吧)、' howImage('stock','2_002003',this,event,'1770') 伟星股份(' 002003,' 股吧)和' howImage('stock','2_002014',this,event,'1770') 永新股份(' 002014,' 股吧)等5只个股最近一年涨幅都超过了40%，分别达到132.04%、93.51%、66.26%、48.84%%和40.72%。

散户：高股息率弥补不了股价下跌

“现金分红后要除权，不但市值少了还要缴税，除非是长期持有不动，否则分红越多，净损失也越大啊。”资深股民陈先生对于高股息率个股却不如机构般看好。

自从管理层调整股息红利税差别化征收政策后，提高了投资者长期持股所得的股息回报。不过，A股市场尚未形成价值投资、理性投资理念，投资者普遍对现金分红的兴趣不大。上市公司大比例或高股息率现金分配，远不及高送转受到关注。由于散户交易频率过高，区区分红根本不足以弥补税费，还要承担股价下跌的风险。

此外，高股息率个股主要集中在银行、汽车、电力、高速公路等行业。这些蓝筹公司大多属于较为成熟的传统行业，投资者对其成长性持谨慎态度，担心估值上行缺乏可持续的业绩基础。

例如，贵州茅台虽然2015年度现金分红比例较高，但净利润仅增长1%。再如，3月24日披露年报的' 中国石油，曾是“亚洲最赚钱公司”，被誉为现金分红的楷模，但2015年净利润大幅下滑66.73%。业绩大跌使得现金分红能力大幅缩水，2015年度拟每10股派现0.2486元（含税）。而该股2014年是每10股派现0.9601元（含税）。

实际上，A股市场中的高股息率更大程度上受到价格下跌的影响。按照股息率的计算方法，是股息与股价之间的比率。假设在股息稳定不变的前提下，股价越低，则对应的股息率越高。相反，股价越高，则对应的股息率越低。

也有投资者表示，高分红个股固然可喜，但其中一些公司股价长期不太活跃，长期投资回报相对也不高。比如大盘子的银行股，前两年牛市以来最大涨幅都没有翻倍，而大跌时股价跌幅也不深，活跃程度较低。而从股价回报率来看，以农业银行为例，今年年初股价3.76元，4月最高上摸4.29元，而昨日收盘3.15元，较年初跌幅超过16%，高股息率根本弥补不了股价下跌，期间股价的波动也不大。

因此有市场人士认为，在震荡市中，持有股息率高的个股一定程度上能起到避险作用。一旦市场在经过一轮筑底之后出现反转' 行情，而所持个股又相对滞涨的话，投资者将在一定程度上失去二级市场的收益。