本周A股策略前瞻：周期卷土重来？顺水鱼财经

本周分析师观点出现两个新的风向，一是关注债转股政策超预期落地的增多，认为将给周期性行业、银行等带来新契机，二是普遍认为本周将发生成长与周期的切换，确定性' 行情属于周期板块。

对于大市观点，本周分析师观点出现一定程度分歧。

乐观者仍然占多数，坚定看多者如' target='_blank' >国泰君安乔永远、海通荀玉根、国信策略团队、国金李立峰等。主要理由大体相似：' target='_blank' >耶伦鸽超预期带来风险偏好提升、宏观经济出现企稳迹象。在市场关注的CPI方面，乔永远提出1季度CPI上涨过快主要因为春节和天气扰动，核心CPI仍处下行通道，因此认为无需担忧CPI上涨造成货币政策收紧。此外乔永远认为，债转股落地时点和实际规模均超市场预期，给周期性行业、AMC、银行带来新契机。

而观点偏空的分析师提到了一些可能被忽略的扰动因素。

' target='_blank' >中信建投周金涛认为，人民币汇率趋稳已成为政策上的古德哈特定律。因此很难再把它看作风险偏好修复的有力证据。同样“物价上行，政策收紧预期”也被市场广泛讨论，它的有效性也面临挑战。此时此刻，更应该关注被市场忽略的其它风险。比如，他认为以油价为代表的大宗价格震荡调整有可能带来市场估值震荡。

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)王德伦和' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)陈杰均担心目前周期品价格上涨将阻碍供给侧改革，意味着增长不可持续；另外两人均认为通胀预期有抬头的倾向，这与乔永远观点形成鲜明对比。

另外王德伦还提到，中期来看，解禁将构成重要压力。

本周分析师观点中有两个值得参考的研究。

二是' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)团队提出了一个新的牛熊转换的规律假说：对过去20年的A股市场累计换手率' 数据进行研究，每一轮牛熊的上行阶段和下行阶段的累积换手率几乎相等。根据这一规律，以最近三个月日均换手率线性外推，A股也许还需要3-5个月的调整。

板块及主题方面，本周分析师观点出奇一致，除' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)认为周期与成长均有机会外，绝大部分分析师再度一边倒推荐周期股。其中最强烈的观点来自' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)，他们根据大小盘择时指标认为：至少在未来一周内，小票很难跑赢大票，如果没有系统性的冲击，那么大概率会出现短期风格轮动；2）如果市场同时出现了系统性的利空，那么大概率整个市场会出现明显下跌，并且小票的跌幅也会超过大票。

周期行业内部，本周最受青睐的子板块包括：白酒、煤炭、有色、水泥、石化产业链，及收益于债转股超预期政策的银行。