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连续两个交易日的上涨，为二季度A股开了个好头！展望二季度，有公募基金认为，国内外经济与政策环境不错，A股在二季度存在机会，风险可能在二季度后半段，原因是，美联储" 加息预期上升以及国内通胀压力逐步抬头可能会导致流动性预期的大幅变化。
二季度A股相对乐观
股指连续两交易日的上涨，为二季度A股开了个好头！展望二季度的市场表现，有公募基金认为，宏观经济有望企稳反弹，且国内外经济与政策环境均不错，A股在二季度存在机会。
上投摩根认为，经济可能在二三季度企稳，主要的驱动力是财政发力带动的基建投资以及地产高景气拉动的地产投资小幅企稳。政策方面，稳增长依然是主基调，在此背景下，财政政策会持续发力，货币政策仍保持适度宽松，在结构性上定向发力。
" 大成基金也表示，二季度国内宏观经济有望企稳反弹，主要受到地产投资增速由负转正且具备较大的可持续性、基建投资大幅发力、货币信贷宽松等因素的影响。财政政策和货币政策双积极的方向并未发生变化。
汇率市场方面，人民币汇率维持稳定。大成基金认为，美联储加息是2016年最确定的事，但加息次数及节奏仍然存在较大不确定性；欧洲央行进一步放水，全球流动性环境仍然偏宽松；人民币汇率随着美联储加息预期的变化以及国内通胀和房价的变化而波动，短期汇率则趋于稳定。
上投摩根则指出，3月美联储不加息以及欧央行的降息使得全球风险偏好回升，非美货币升值，短期人民币汇率趋稳，外汇储备降幅收窄。不过，由于美联储在6-9月加息预期仍然较高，届时汇率可能会有所波动。
在综合分析了宏观经济背景之后，大成基金建议，降低债券类资产的配置，加大股权类资产配置。因为二季度宏观经济企稳回升后，通胀压力会进一步凸显，债券类资产短期内不具备配置价值。而从大类资产配置的角度看，股市在二季度的配置价值可能进一步凸显。
“整体上，我们认为二季度国内外经济与政策环境不错。实体需求受到基建和地产投资拉动会有所企稳，货币政策适度宽松，人民币汇率趋稳。美联储暂不加息以及欧央行降息带来风险偏好改善，股市与" 大宗商品呈现risk on（风险）特征。”上投摩根称。
前海开源执行总经理" 杨德龙更是非常观地表示，A股仍刚刚从底部反弹，逐步从左侧走向右侧。“A股市场单边下跌的基本面基础已经不复存在，二季度" 大盘反弹的目标就是逐步收复一季度的失地，我们坚信，千点大反弹不是梦！”
后半场或波动大
虽然有不少公募基金对二季度A股持续乐观，但仍有部分公募持相对谨慎的态度。海富通基金总经理助理王智慧对《投资快报》记者表示，市场延续复苏路径，并由过去几周成长板块领先反弹向价值和偏周期风格转变，而稳健仍是总体基调。
“一季度" 数据出来前，市场向上做多或为大概率事件。我们预计，后期若无更大利好出现，则偏谨慎乐观，不排除回调的可能性。目前走势暂未看到明显增量资金入市，存量资金风险偏好或难有大幅度提升，箱体震荡可能性大。”王智慧称。
上投摩根认为，由于美联储加息推迟、欧央行降息叠加国内稳增长政策陆续出台，二季度上半段是一个相对较好的时间窗口。但是，上投摩根也指出，当美联储加息预期再次启动时，市场可能面临调整压力。
“市场的风险可能在二季度后半段，美联储加息预期上升以及国内通胀压力逐步抬头可能导致流动性预期的大幅变化。”上投摩根称，市场风险偏好的变化还是来自于美联储加息的预期，二季度后半段全球市场可能会再次宽幅波动。
" 景顺长城基金投资部认为，股市全年将休养生息。2016年美联储加息预期、人民币汇率贬值、供给侧结构性改革与稳增长博弈是影响股市的三大变量。2016年与2015年最大的不同是，影响股市的变量本身不稳定、会反复。
“4月份披露一季度GDP数据、4月和6月美联储议息会议、供给侧结构性改革推进力度、货币政策能否持续宽松等都是影响市场预期的变量，二季度震荡" 行情是大概率，因此策略上要更灵活，在预期波动中折返跑。”景顺长城基金(" 博客," 微博)投资部称。
在行业配置上，大成基金建议注重与消费密切相关的现代服务业，前沿科技。另外，由于全球经济增长疲软，地缘政治危机越演越烈，军工行业仍然是未来几年的主要配置方向；" 新能源领域也是主要的配置方向。景顺长城基金投资部认为，震荡行情需均衡配置，推荐供给侧结构性改革受益的煤炭、钢铁、有色、" 房地产等周期性行业，中长期仍看好新型消费、" 信息技术、高端装备等新兴行业，主题推荐" 国企改革。
上投摩根表示，受益于全球流动性宽松，大宗商品和" 农产品(" 000061," 股吧)涨价，相关行业景气出现改善。在经济企稳的背景下，超跌的白马成长股也会迎来估值修复的机会。建议关注关注周期行业中价格上涨的品种如维生素、染料、锂、农产品等；新兴" 消费行业中的新能源、医美行业、医疗服务、传媒、教育等。
《投资快报》发自广州
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