外汇储备回升吹暖风 股汇能否联动惹猜想顺水鱼财经

■阎 岳

中国的宏观经济和金融' 数据都在转暖，央行刚刚发布的3月份外汇储备时隔4个月后也重新实现正增长。尽管当月外汇储备仅环比增长了102.58亿美元，但部分机构认为这将对A股构成利好。它们的理由之一就是汇市和股市的联动正在成为一种趋势。

A股与汇市联动被市场认识并放大始于去年11月份。从2015年11月开始，人民币迈着小碎步开始贬值，到12月份以后加速，直到今年1月份演变为“股汇双杀”。

1月份以后，央行采取了一系列措施来稳定人民币汇率，3月份人民币汇率企稳。正是受益于人民币汇率的企稳，3月份外汇储备才止住了连续4个月的负增长。当月上证综指也实现11.75%的上涨。

除了采取措施稳定人民币汇率外，央行也在着手采取措施应对主要国家汇率经常大幅波动引发的估值变动。其实，这项工作是近几年来一直在做的。

首先，改变单一的以美元计价的外汇储备报告货币，增加SDR作为外汇储备的报告货币，以更加客观的反映外汇储备的综合价值。

3月31日，央行行长' target='_blank' >周小川在G20国际金融架构高级别研讨会上表示，SDR有助于增强国际货币体系的稳定性和韧性，可以开始采取切实措施，积极扩大SDR的使用，包括使用SDR作为报告货币和发展SDR计值的资产市场。他明确表示，中国将于近期使用美元和SDR作为外汇储备数据的报告货币，并积极研究在中国发行SDR计值的债券。

央行在如期公布3月份外汇储备数据的同时，宣布从4月份开始，将同时发布以美元和SDR作为报告货币的外汇储备数据。

其次，外汇储备的用途正在增加，具有外汇储备背景的“梧桐树”现身A股更增加了外汇储备使用的想象空间。

2011年3月，外汇储备首次突破3万亿美元。周小川当时就表示，外汇储备已经超过了我国需要的合理水平。

在此之前，外汇储备的使用就被提上了议事日程，在此之后，外汇储备的使用空间得到了扩展。汇金和中投的成立、金砖国家外汇储备基金、金砖' target='_blank' >国家开发银行、丝路基金、亚投行等机构中都可以看到外汇储备的身影。而且具有正宗外汇储备“血统”的梧桐树出现在A股，外汇储备使用的多元化风格已愈加清晰。

第三，外汇储备通过特定渠道进入国内金融市场，可以实现金融市场的稳定发展。

毫无疑问，中国的外汇储备是太多了。正如周小川所讲的那样，外汇积累过多，导致市场流动性过多，增加了央行对冲工作的压力。

化解这种压力的渠道之一就是进行可获取较高收益的权益类投资。“发展资本市场是中国的改革方向”，而外汇储备通过特定渠道进入A股市场，既可以实现外汇储备增值又可以促进A股稳定发展，这是一件双赢的事情。于是，我们看到了“梧桐树”扎根A股。

我国的外汇储备已从2014年6月份的3.99万亿美元回落至如今的3.21万亿美元，在不到两年的时间里降低了7800亿美元，而上证综指在2014年上涨了52.87%、2015年上涨了9.41%。随着人民币汇率的企稳、外汇储备的小幅回升，股市和汇市之间能否形成联动则需要投资者密切关注。