东方证券：短期反弹可期 边打边撤是上策顺水鱼财经

研究结论

3 月外储改善在预期之内，短期内外部喘息期或可继续。但人民币贬值压力和' 加息之剑依旧高悬。中国 3 月末外储 32125.79 亿美元，前值 32023.21 亿美元，环比增加 103 亿美元。在经历了连续 4 个月的环比大幅下降之后，这是外储自去年 11 月以来首次回升。对此我们认为，四月加息概率比较低，人民币企稳，贬值预期得到降温。但如果未来经济表现超预期，联储可以立即加息应对。

市场对美联储加息鸽派的信号已经有所预期，近期全球主要市场在鸽派信号后的反弹也明显开始乏力。因此我们认为市场在“庆幸”美联储加息鸽派信号的同时，已经在弱化鸽派信号给市场带来的反弹预期。6 月份加息的可能性未来依旧如鲠在喉。3 月美元指数一直保持相对走弱的局面，不排除短期出现反弹的可能。

' 券商杠杆指标松绑：政策偏暖和市场呵护。从年初我们就一直提示市场，由于今年国内外的风险点都特别多，经济转型改革的压力又比较重，因此从资本市场监管角度出发，加强监管是前提，但同时政策面上相对来说也是会比较偏暖的，有必要的时候监管层会出来呵护市场。上周证监会松绑券商杠杆指标。我们认为：（1）. 权益乘数监管政策突破为券商提供了加杠杆的可能性。（2） 净资本比净资产指标由不得低于 40%调整至 20%，给券商风险业务提供了更灵活的空间。我们认为，此次杠杆指标松绑，对于是否能引导增量资金入市，券商是否将进一步加杠杆等等问题倒是其次的，关键在于有利于市场情绪的提善，以及对市场释放监管层政策继续偏暖的信号。

总的来看，上周市场震荡走势不改：从整体涨跌幅来看，' 创业板和' 中小板的表现要好于主板市场。其中，上证综指上周微跌 0.82%，收于 2984.95 点；创业板指涨 1.11%，收于 2229.93 点，中小板微涨 0.46%，收于 6830.38 点；深证成指微涨 0.33%，收于 10413.54 点。我们上周观点已

经明确，4 月上旬，市场大的热点较为缺乏，大小票活跃度一般，博弈局面看来还会继续。短期反弹或可继续，边打边撤是上策。我们一直强调，2016 年的风险点特别多，逆向和选股是今年最好的应对策略，之前市场一片看空之时，我们提醒多关注正能量，我们认为，短期内，由于经济基本面的改善，以及外部和内部喘息窗口期的延续，市场的反弹或可继续。同时在积极参与反弹和积极择股的同时，需要时刻警惕市场流动性偏紧、通胀、美联储加息、经济超预期下滑等风险，边打边撤，就好就收。 短期我们的建议仍然是三大一小，大金融、大消费、大基建以及错杀的成长股。

风险提示

1、市场减持和流动性压力增加

2、通胀升温，可能会成为货币政策继续宽松的掣肘。

3、二季度加息风云可能会再起。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。