前海开源杨德龙：一季度经济回暖 利于A股千点大反弹顺水鱼财经

前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙

国家统计局今日上午十点召开国民经济运' 行情况新闻发布会，公布了今年一季度宏观经济' 数据。其中，一季度GDP同比增长6.7%，增速适中。固定资产投资同比名义增长10.7%，增速比上年全年加快0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点。社会消费品零售总额同比名义增长10.3%，增速比今年1-2月份加快0.1个百分点。一季度，进出口同比下降5.9%，但3月份进出口总额同比增长8.6%。3月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.64%。这一系列经济数据显示，中国经济开局良好。

一季度，CPI同比上涨2.1%，低于3%以下，属于温和通胀，不会改变中性偏松的货币政策。而经济数据回暖，也减轻了部分投资者对于经济可能陷入“滞胀”的担忧。预计今年央行还会采取降息、降准等方式促进经济增长，这无疑会进一步增加市场的流动性。一季度PPI同比下降5.8%，降幅明显收窄，显示工业生产需求回升、' 大宗商品价格回暖。

去年以来，我国先后出台了一系列稳增长政策，一季度数据回暖说明稳增长政策开始发酵，内需明显改善，出口见底回升。特别是从2015年3月开始实施的地方债置换计划，减轻了地方政府的利息负担，消除了地方债危机爆发的可能性，也增加了地方政府可投资资金量。通过置换地方债，短期、高息的地方债变为长期、低息的债务，有利于稳增长政策的实施。随着国家重大工程包的陆续批复和开工建设，基建投资有望继续支持我国经济回暖。

2016年，供给侧改革将有突破进展，而周期性行业去产能是首要问题，实施债转股将大大减轻高负债企业还本付息压力，为相关企业渡过难关提供支持。' 国企改革、供给侧改革和债转股“三位一体”方案将化解企业债危机，将经济硬着陆的可能性基本排除，我国经济有望继续回暖。

整体来看，一季度开局良好，经济呈现出企稳迹象，大幅下滑的担忧已经消除。随着地方债置换的进行，地方政府投资增速会有效提升，更多的基建工程会开工，预计二季度经济会进一回企稳回升。我国经济基本面回暖，大大提振了投资者信心，加上政策暖风频吹，从楼市回流的资金部分入市，以及场内加仓行为，共同促进A股实现千点大反弹！