福亿资讯：股市资金被分流的真相顺水鱼财经

周一早盘两市跳空低开，盘面热点散乱，近期较为强势的领涨龙头纷纷谢幕，医药板块、煤飞色舞、小盘次' 新股均开始走弱。从技术面来看，' 大盘的目前走势纠结,上有3100点和半年线双重重压，下有3000点强支撑。技术形态已形成楔形，只有释放出3月21日的量能水平并向上突破，才有可能演变成上升通道.否则将继续震荡，反复夯实3000点，以时间换空间。另外，值得注意的是，' 创业板指从1841点反弹来看，已有33个交易日，周一创业板指将迎来反弹第34个交易日，一个中期的变盘时间窗口开启。

值得注意的是，为了缓解资金面压力，上周央行“注入”2855亿MLF，减轻了资金面趋紧的压力，这意味着近期流动性中性格局不改。然而这些钱似乎并未进入股市，尽管上周消息面偏暖，但量能却持续缩理，并未有增量资金大举进场的迹象，那么钱去哪了？

吸金有术 大宗商品分流股市资金

近日' 大宗商品市场异常火热，特别是黑色系' 期货品种。3月21日，螺纹钢成交量创下该品种上市以来的单日最高，总成交量突破2000万手，对应成交金额超4000亿元，已经可以和沪深两市单日成交额比肩。一季度，三大商品期货交易市场总成交量也同比增加35.35%。商品期货市场升温，一方面因为' 股指期货限制开仓后，部分CTA基金资金分流商品期货市场；另一方面，商品期货市场可以多空双向操作，CTA基金' 业绩不受市场牛熊影响。整体来看，本轮商品中级反弹是由多个维度的因素共振导致。首先，天时是美联储改变' 加息预期；其次，地利是商品期货在5到6年调整后的技术筑底；第三，人和是资产配置荒的背景下资金寻找新的风口。经过春节后的一轮上涨，期货' 行情仍在路上，大宗市场反弹基础仍在。趋势一旦形成，就难以改变。

大宗商品迎来小阳春行情，CTA基金的橱窗效应显现。机构和个人投资者逐步将资产分流到商品期货市场。不仅因为商品期货作为一种独立于股市和债市的资产类别，有不可或缺的配置价值，而且目前A股市场大幅波动，市场中性策略操作受限制，债券收益率下滑，相比之下原油、煤炭、铁矿石、铜在内的不少商品期货经过多年的连续下跌，已处于底部区域，而股市经历几波下跌后，风险偏好低的资金产生分流效应。截至2015年底，期货市场的' 保证金已经超多4000亿。大宗商品交投火热为CTA提供丰厚的获利机会，个别杠杆比例较高的单账户管理期货基金近一月收益甚至翻倍。

不过，中长期能否出现价格反转有较大不确定性。强周期产能过剩行业本轮价格回暖，应当被定性为经济下行趋势中的短期反弹，而非实质性的趋势反转。目前短期边际改善的需求所带来的信心提振、价格回升，或许只是长期下行趋势中的一轮反弹小波澜，究竟能反弹多高、多持久，还要看中国稳增长的实际力度、供给侧改革的实际进度、货币汇率环境的波动幅度等诸多因素。

反弹延续 空间有限且弹且珍惜

市场在经过去年下半年的“股灾”与今年1月份熔断机制的创伤后，短期整体的投资环境正逐步趋向进一步回暖态势。市场也已经由自我修复行情逐步转上震荡反弹的走势节奏。目前市场的反弹走势正如火如荼健康有序地运行，市场短期反弹还有空间。

不过，反弹仍将持续，上行空间有限，未来注意经济下行及利率上行风险。宏观经济虽然出现企稳迹象，但需警惕政策边际刺激作用的快速衰减。从利率和货币发行量来看，未来通胀和利率抬头的可能性正在加大，通胀很可能在未来几个月拐头向上，而十年期国债利率处于底部，未来很可能会因为通胀上行或者债券市场信用风险加大而拐头向上，这都将对市场估值造成杀伤。从市场抛压来看，定增解禁的规模会持续增加，今年6月份至年底的无限售解禁市值总额超过6000亿元，潜在抛压加大。指数正在接近前期成交密集的强阻力位，向上的空间有限，反弹且行且珍惜。