Ａ股纳入ＭＳＣＩ条件日渐成熟顺水鱼财经

近日，Ａ股是否有望纳入ＭＳＣＩ的话题再度升温，多家境外投行认为时机日渐成熟。

在２０１５年６月Ａ股再次与ＭＳＣＩ“擦肩而过”之后，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会将与ＭＳＣＩ成立联合工作小组，研究并推动解决国际机构投资者进入中国市场和指数纳入相关的技术细节。邓舸称，Ａ股纳入国际市场指数能够为我国市场引入长期专业化增量资金，优化市场投资者结构，提高市场运作水平，改善公司治理，促进我国资本市场稳定发展。国际机构投资者参与我国市场将引导资金进入实体经济，加快经济转型升级。

ＭＳＣＩ２０１６年３月３０日称，已重启有关１６个市场分类建议的咨询，咨询内容包括纳入中国Ａ股流通股，将在６月份公布决定。这使得市场各方对Ａ股被纳入ＭＳＣＩ再次充满期待。法兴银行近日发布的报告称，中国最近做出的监管决定提升了ＭＳＣＩ把Ａ股纳入其指数的概率，ＭＳＣＩ给Ａ股的权重估计将超过５％。花旗策略师预计，ＭＳＣＩ在６月中旬批准纳入Ａ股并在２０１７年年中实施的概率为５１％，２０１６年底之前和２０１７年底之前宣布的可能性分别为７５％和９９％。瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新报告称，与上一轮市场咨询相比，ＭＳＣＩ今年宣布将Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数的可能性明显提高，因为海外投资者的主要担忧问题得到部分解决。

机构普遍认为，Ａ股纳入ＭＳＣＩ是大势所趋。随着Ａ股市场进一步加快开放步伐，外资投资Ａ股的渠道逐渐增多，额度更加灵活，何时纳入国际指数体系只是时间问题。回头再看２０１５年６月，ＭＳＣＩ宣布暂时不将Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数，原因是“一些重要的市场准入问题尚未得到解决，包括额度的分配、资本流动限制以及实际权益拥有权等”。不过，投资者当时注意到两大变化：其一，ＭＳＣＩ破例表示，只要Ａ股各项指标达到其标准，随时可以宣布将中国Ａ股纳入其全球基准指数，而不必等到下一次年度评审结果公布之时。其二，ＭＳＣＩ的竞争对手有可能促使其态度发生变化。在ＭＳＣＩ拒绝Ａ股之前，全球最大的ＥＴＦ管理公司' 美国先锋集团宣布将Ａ股加入其' 新兴市场ＥＴＦ。富时集团（ＦＴＳＥ）也推出了追踪新兴市场的过渡性指数，Ａ股将被纳入该指数。

在过去几个月，Ａ股纳入ＭＳＣＩ的条件不断成熟。例如，中国内地与香港基金互认于２０１５年７月启动，为境外投资者开辟了新的投资渠道。国家外管局２０１６年２月出台新规，在ＱＦＩＩ投资额度、汇兑管理、本金锁定期等方面予以一定程度的放松，进一步便利ＱＦＩＩ资金的进出。其中，在投资额度方面，放宽单家ＱＦＩＩ机构投资额度上限，不再对单家机构设置统一的投资额度上限；汇兑管理方面，对ＱＦＩＩ投资本金不再设置汇入期限要求。引人注意的是，２０１６年国务院政府工作报告明确提出“适时启动深港通”。证监会表示，下半年推出深港通是可行的，深港通推出时会考虑完善沪港通相关机制。

可以相信，ＭＳＣＩ会看到Ａ股开放的新进展。虽然Ａ股与国际市场交易机制有差异，外资进入仍有额度限制，监管体系也有待健全，但这些逐渐不再成为纳入ＭＳＣＩ的障碍。

当前Ａ股市场期待增量资金入市，若Ａ股纳入ＭＳＣＩ将是好事。不过，投资者不必过于看重其对' 行情的影响。ＭＳＣＩ“婉拒”Ａ股发生在２０１５年６月１０日，' 上证指数６月１２日见顶５１７８点，并随之开始连续大跌。经过多月的冷静反思之后，投资者应该清楚Ａ股下跌缘于去估值泡沫以及去杠杆化，而不是因为Ａ股未能如愿纳入ＭＳＣＩ。再看２０１４年，Ａ股同样被ＭＳＣＩ拒之门外，并没有影响牛市从２０００多点起步。归根结底，是否纳入ＭＳＣＩ对Ａ股行情不会产生实质性影响，Ａ股强弱仍将由自身投资价值所决定。