看财报找白马 掘金连续高增长股顺水鱼财经

今年以来，随着2015年市场对财报概念股充分炒作，不少“高送转”股、优质成长股涨幅翻倍。不过，近期一些此前涨幅较高的题材股开始逐渐震荡筑顶，部分" 个股的股价更是出现了一定幅度的调整，市场赚钱效应下滑。“春困时期”，投资者将眼光放在连续几年持续较快增长的公司上或许是不错的选择，市场中多数观点认为，这波" 行情除了受到经济好转等因素的提振外，公司" 业绩向好也给市场带来了一定的正面刺激。

持续增长公司可关注

据Wind资讯" 数据统计，截至4月18日，沪深两市完成2015年年报披露的A股公司已有1739家，占两市全部A股比重的61.64%。其中，1064家公司净利润相比2014年同期实现了正增长；682家公司增长幅度超过20%；400家公司增长幅度在50%以上；261家公司业绩实现了翻倍增长；" 当代东方(" 000673," 股吧)、" 东方银星(" 600753," 股吧)、" 南京化纤(" 600889," 股吧)等15家公司的利润增幅更是超过了10倍以上。

如果上市公司一个会计年度业绩突然间爆发式增长，原因大部分出于外延式收入，如目前增长最快的当代东方，2015年度公司实现了11074.87万元的净利润，相比2014年同期大幅增长了20012.02%。" 公告表示，公司业绩急速飙涨的原因为2015年收购的全资子公司东阳盟将威影视文化有限公司纳入合并报表范围，以及拓展新业务所致。而如果观察公司此前2年的业绩情况发现，2013年度、2014年度公司则分别出现了28.16%和124.57%的下滑。类似的" 道博股份(" 600136," 股吧)、" 桂东电力(" 600310," 股吧)、" 广东甘化(" 000576," 股吧)、" 栖霞建设(" 600533," 股吧)、恺英网络等2015年度业绩呈现10倍以上增长的公司，2013年、2014年均以业绩下滑收官。

我们将眼光放长远，统计期适当延长。观察显示，近3个会计年度以来，目前共有467家A股公司实现了净利润的持续增长。而如果我们将增长速度加以限制，则有117家公司2013年~2015年，连续3年的利润增幅始终维持在20%以上；48家公司增长幅度3个会计年度均在30%以上。尽管其中仍不乏如" 常山股份(" 000158," 股吧)、九鼎投资等报告期内完成重大资重组而业绩快速扩张的公司，但多数公司如" 黑芝麻(" 000716," 股吧)、" 网宿科技(" 300017," 股吧)、" 金证股份(" 600446," 股吧)等凭借主营业务实现持续增长的公司，投资者则可对其进行重点关注。黑芝麻" 财报数据显示，2013年、2014年公司净利润增幅分别为40.11%、51.28%，2015年度通过进一步强化销售渠道和终端管理；新产品上市；冠名浙江、北京、江苏等卫视多档名牌栏目提升产品的宣传力度；控制原材料的采购价格；报告期财务费用、营业外收入减少等，净利润再度实现了186.72%的大幅度增长的公司。

表：2013年~2015年净利润持续增长30%以上的公司

" 券商、医药成稳增长主力

观察目前48家连续3年利润增幅始终维持在30%以上公司的行业属性，非银金融、" 医药生物块的个股数量相对最多，分别有14家和5家。非银金融板块中，券商股是绝对" 主力，除了2只" 保险股、1只多元金融股，其余11只全部为券商股。" 国海证券(" 000750," 股吧)、" 锦龙股份(" 000712," 股吧)等个股近3年的利润增幅甚至始终维持在100%以上。

经历了1月同比、环比均大幅回落、2月回暖后，券商3月业绩基本均成倍数增长。其中，" 山西证券(" 002500," 股吧)3月实现净利润5164.46万元，比2月净利润102.86万元大幅增长49倍，位居上市券商之首。与此同时，行业老大" 中信证券(" 600030," 股吧)的净利增速也近12倍。3月市场明显回暖是当月券商业绩大幅回升的主要原因。受益于股市明显回升，3月券商各业务均交出靓丽成绩单，自营和经纪业务贡献最大。经纪业务方面，3月两市日均成交额环比上涨19%，环比增加7个交易日，新增投资者数量连续4周上升；自营业务方面，" 上证指数3月上涨11.75%，" 中小板指上涨14.45%，" 创业板指上涨19.05%，而目前券商自营规模和权益类仓位均处于历史较高水平，这增加了券商股的受益属性，在市场大幅回暖中券商自营盘盈利较多。

不过，需要注意的是，虽然上市券商业绩持续向好，但今年券商的业绩相比去年或依然承压。从目前已经公布2016年一季度" 业绩快报的券商股业绩看，" 国元证券(" 000728," 股吧)、" 申万宏源(" 000166," 股吧)、" 长江证券(" 000783," 股吧)、" 东北证券(" 000686," 股吧)4家公司无论营业收入还是净利润都预计出现不同幅度的下滑。考虑到目前经纪佣金率仍处于下滑通道、自营不确定性强、趋势性牛市概率较低等因素，预计2016年券商业绩同比下滑30%。不过机构依旧看好券商股4月表现，" 东兴证券表示，目前券商板块市净率为2.13倍，大型券商市净率为1.4~1.5倍，处在历史底部区间，兼具配置价值和反弹弹性。注册制和战兴板推迟、券商上调两融折算率、中证金降低转融资利率、券商风控指标优化等，均有利于稳定市场预期，鼓舞投资者信心，促进市场风险偏好水平提升；债转股短期内也有利于提高投资者风险偏好。随着" 大盘基本面持续改善，对券商股继续看好。

而医药板块，此前，国家高层主持召开国务院常务会议，确定2016年深化" 医药卫生体制改革重点。重点提出，将城市公立医院综合改革试点城市，由100个扩大到200个。开展县级公立医院综合改革示范；在全国70%左右的地市开展分级诊疗试点，开展公立医院在职或退休主治以上医师到基层医疗机构执业或开设工作室试点；健全补偿机制，新增试点城市公立医院取消药品加成，严控不合理检查检验费用；全面推进公立医院药品集中采购，建立药品出厂价格信息可追溯机制，推行从生产到流通和从流通到医疗机构各开一次发票的“两票制”，使中间环节加价透明化；完善基层医疗机构绩效工资制度，鼓励试点城市制订公立医院绩效工资总量核定办法，建立与岗位职责和业绩相联系的分配激励机制；推进基本医保全国联网和异地就医结算。

根据对政策的理解与分析，2016年" 国金证券(" 600109," 股吧)看好与医改工作重点相关的以下细分领域的机会：1.公立医院改革将持续为民营医疗服务的发展创造机会，尤其看好针对细分专科领域的机会，包括体检、生殖、肿瘤、精神、妇幼等。相关公司：" 通策医疗(" 600763," 股吧)、" 信邦制药(" 002390," 股吧)、" 金陵药业(" 000919," 股吧)、" 益佰制药(" 600594," 股吧)、美年健康、" 爱尔眼科(" 300015," 股吧)、一体医疗；2.分级诊疗推进是2016年重点政策，看好为分级诊疗工作能够起到协同作用的服务机构。包括第三方诊断、第三方影像、第三方病理、医生集团等机会。相关公司：" 迪安诊断(" 300244," 股吧)、" 华润万东(" 600055," 股吧)、" 广宇集团(" 002133," 股吧)；3.药品流通领域的变革将持续推进，两票制推行可能给行业带来较大影响，但也对于提升流通效率的业态提供了机会。包括销售外包、打包采购、处方外流等。相关公司：" 嘉事堂(" 002462," 股吧)、" 润达医疗(" 603108," 股吧)、" 老百姓(" 603883," 股吧)、" 一心堂(" 002727," 股吧)、" 益丰药房(" 603939," 股吧)；4.儿科领域的机会：" 济川药业(" 600566," 股吧)、" 长春高新(" 000661," 股吧)、" 山大华特(" 000915," 股吧)。