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计算机：人工智能正迎面走来 荐6股
医疗IT:大' 数据驱动的现代医疗随着医改的深入,进入了医改2.0时代,我们将医改分为三个时代,医改1.0为信息' 互联网互通,医改2.0为数据共享互换,医改3.0为医保实现控费。那么医改2.0的时代,我们重点推荐大数据驱动的新的商业模式、产品形态,例如社保大数据应用征信,医疗大数据之于' 保险,集资产、用户、交易于一体的消费金融等;按照弹性推荐组合如下:' howImage('stock','2_300096',this,event,'1770') 易联众(' 300096,' 股吧)(增发停牌)、' howImage('stock','1_600797',this,event,'1770') 浙大网新(' 600797,' 股吧)、' howImage('stock','2_300451',this,event,'1770') 创业软件(' 300451,' 股吧)、' howImage('stock','2_300078',this,event,'1770') 思创医惠(' 300078,' 股吧)、' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)、卫宁健康、' howImage('stock','1_600718',this,event,'1770') 东软集团(' 600718,' 股吧)。
人工智能:成都造“人脸识别”警车23号亮相,可扫描60m内嫌犯,带有智能识别功能的警车与公安大数据结合,随着反恐平台的大规模承建,警用服务' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)的行业应用有望规模化爆发,加上AR/VR+医疗等越来越多行业应用的拓展,人工智能应用正迎面走来,前期我们报告重点点评了人工智能的走入百姓家,拉开行业产品形态,商业模式创新的大幕;推荐组合如下:' howImage('stock','2_300367',this,event,'1770') 东方网力(' 300367,' 股吧)(警用机器人JIBO、knightscope)、' howImage('stock','2_300098',this,event,'1770') 高新兴(' 300098,' 股吧)(巡检机器人)、' howImage('stock','2_002452',this,event,'1770') 长高集团(' 002452,' 股吧)(巡检机器人)、' howImage('stock','1_600728',this,event,'1770') 佳都科技(' 600728,' 股吧)(人脸识别+金融)、' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧)(人工智能+教育)、' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)(人工智能+金融)等。国金证券
煤炭开采：政策小高潮如期上演 荐6股
严格遵照国务院《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发【2016】7号)文件要求,原则上3年内不再进行煤矿生产能力核增,已纳入各地“十二五”小煤矿机械化改造规划且2015年底之前开始的小煤矿机械化改造项目,生产能力核定工作原则上要在2016年12月底前完成。
重新确定煤矿产能,及责任归属。
严格按照国务院《意见》的要求,对全国所有生产煤矿按每年276个工作日重新确定煤矿生产能力。其中,已经重新核定的灾害严重煤矿,按照从低的原则,取重新核定和按照276个工作日重新确定能力中较小的一个作为煤矿的生产能力;新建煤矿、改扩建煤矿和技术改造项目投入正式生产时,必须按照276个工作日重新确定生产能力。责任归属上,中央企业所属生产煤矿由国家煤矿安监局负责,其余生产煤矿由省级负责煤矿生产能力核定的部门负责,并要求于2016年4月30日前,完成所有生产煤矿能力重新确定工作。
加大安全执法力度,将防止煤矿超能力生产作为重点工作。
严格执行《煤矿安全规程》,加大煤矿安全监管监察工作力度,对存在重大隐患的煤矿依法责令停产整顿。各地煤矿安全监管部门和驻地煤矿安全监察机构要将防止煤矿超能力生产作为重点工作,对超能力生产煤矿,要依法责令停产整改,并约谈企业和煤矿主要负责人;对拒不整改的煤矿,要列入“黑名单”,向社会' 公告,实施联合惩。
' 投资策略和推荐标的。
进入四月以来,煤炭供给侧改革8个配套文件陆续下发,政策小高潮来临符合我们此前预期。我们继续重点推荐焦煤无烟煤' 股票 。主要理由是:1)稀缺煤种供需状况较动力煤好;2)山西快速推进276天工作日制度,对焦煤无烟煤影响最大;3)焦煤、喷吹煤和焦炭产业链库存极低,一旦补库启动,价格会迅速上涨;4)焦炭焦煤' 期货上涨很多,' 现货价格面临补涨需求。核心标的仍旧是我们年初以来一直不变的组合:' howImage('stock','2_000983',this,event,'1770') 西山煤电(' 000983,' 股吧)、' howImage('stock','1_600395',this,event,'1770') 盘江股份(' 600395,' 股吧)、' howImage('stock','1_600348',this,event,'1770') 阳泉煤业(' 600348,' 股吧)、' howImage('stock','2_000937',this,event,'1770') 冀中能源(' 000937,' 股吧)、' howImage('stock','2_000933',this,event,'1770') 神火股份(' 000933,' 股吧)、' howImage('stock','1_601699',this,event,'1770') 潞安环能(' 601699,' 股吧)。中信建投
零售：深入品牌价值链 荐6股
发展格局:基础运营向供应链重塑。
一方面,实体零售增速低位震荡,电商增速放缓,市场进入存量竞争阶段,渠道基础运营重要性凸显。另一方面,在' 信息技术进步和消费水平提升下,中小品牌崛起、线上渠道入口层级增加及个性化消费需求提升,代运营从前端店铺基础运营,逐渐向上游供应链延伸,与品牌商深度绑定,以助力其品牌推广、渠道分销、定制化生产,以更好满足消费需求,攫取市场份额。
成长空间:专业服务价值多元变现。
随代运营商与品牌深度对接,专业服务将迎来多维度变现,成长及盈利空间打开:1)嵌入到品牌商上游供应链环节,开拓和延伸更多元化服务,提升向品牌溢价力,从而攫取高毛利;2)打造品牌集合店,集中提供基础运营服务、借品牌背书提高集合店知名度,以降低基础运营和营销费用;3)凭借对消费者深度把握,开发契合消费者需求的差异化自有品牌,打开新的市场空间。
正待破局:品牌粘度,单企扩容。
虽凭运营优势嵌入到品牌产业链,但仍存两大因素限制企业规模提升:与品牌商粘性较弱,人员需求较大。针对前者,行业先行者尝试以组建合资公司或与品牌相互股权融合的形式,加深利益绑定;针对人力资源需求较大,管理风险集聚,构建合伙人制、并购整合或为较佳选择,具体成效尚待时间检验。
估值分析 标的推荐。
对比' 美国GSI和Ulta的运营模式和估值水平,我们发现,代运营行业收入增速为估值基础,而嵌入到品牌产业链深度挖掘品牌资源价值后的高盈利水平为博取溢价的核心。我们认为,品牌资源积累、产业链延伸、提供多元服务等能力将直接决定代运营公司的持续成长性和盈利水平,据此围绕两条逻辑建议重点关注:1)运营优势突出,定位于品牌触网需求强和毛利率较高的化妆品行业,建议关注' howImage('stock','2_002094',this,event,'1770') 青岛金王(' 002094,' 股吧)、' howImage('stock','2_002166',this,event,'1770') 莱茵生物(' 002166,' 股吧)、' howImage('stock','2_002345',this,event,'1770') 潮宏基(' 002345,' 股吧);2)与品牌深度绑定,以多元服务能实现品牌与代运营商共同成长,建议关注南极电商、' howImage('stock','2_002043',this,event,'1770') 兔宝宝(' 002043,' 股吧)、' howImage('stock','2_002264',this,event,'1770') 新华都(' 002264,' 股吧)。长江证券
制糖：基本面持续向好 荐3股
事件:受' 巴西原总统遭弹劾下台的信息面以及' 英国糖商Czarnikow再次调高了全球缺口的基本面驱使,外盘糖价在14美分的低位强劲反弹,而外盘的修复' 行情也带动内盘价格上涨,郑糖1609合约突破5700元/吨。
全年向上趋势无虞,现货交易在怀疑中逐步上涨。对于糖产业链逐步向好的供需格局,我们在15/16榨季两篇专题报告中进行了详细叙述,总体而言,国内15/16榨季产能进一步下降,即将结束的榨季估产在900万吨左右,内糖外糖均有望同步进入“去库存”通道。年初期货市场已经达成“去库存”的核心逻辑,但走私糖的猖獗抑制了糖价上涨。进入3月份,市场一方面受国内减产超预期和走私糖打击控制力度上升的推动,另一方面陈糖库存和仓单库存的压力仍在,博弈中震荡上涨,进入4月中旬,南宁糖现货价格约为5460元/吨,环比3月中旬上涨了70-80元/吨,尽管旺季交易依旧清淡,但现货商资金充裕,挺价意愿仍较强。
核心指标看外糖,减产预期不断增强;巴西16/17新榨季开始,汇率预期变化成最强推手。' 泰国榨季提前结束,泰国甘蔗入榨量只有9400万左右,产量减少近50万吨。' 印度和巴西东北部也同步减产,巴西东北部本榨季产量只有约260万左右,是2000年以来的最低值;而印度本榨季的产量预期下降60万吨至2540万,16/17榨季预期进一步下降至2400万吨。值得关注的是,产糖与出口大国巴西进入16/17新榨季,3月份入榨了创纪录的1900万吨甘蔗,随着新榨季的开始,酒精价格下跌约15%,而糖价经历下跌和修复后巴西糖厂产糖的回报高于乙醇的优势再度扩大。糖在巴西新榨季开启初期产量前景仍不清晰,但15/16平衡表的供需缺口扩大毋庸置疑,资金进入大宗糖市的兴趣提升,价格中枢也会有所上移,此次巴西总统受弹劾带来雷亚尔上涨预期,ICE原糖涨势汹汹也从侧面反映了资金的活跃性。我们认为国际糖价在12.5~16美分仍是正常震荡区间,一旦突破进口外配额原糖加工利润临界点即17.5美分/磅,将对国内价格形成强有力的支撑。
全年均值难以突破二次结算价格,震荡上行的现货价格有利于糖厂恢复盈利。事实上,国内糖市在外盘价格低位震荡区间中依旧面临着进口/走私的压力,尽管走私趋严,但今年白糖配额外许可也还未发放,加上国储糖抛储预期,意味着糖价还有较大的调控空间。因此,糖价走势难以急剧上升,均价有望低于二次结算价5800元/吨,我们认为稳步向上的糖价十分有利于糖厂恢复盈利,有效控制成本。对于时间点的把握我们依旧维持原先的判断,随着春节后消费量的恢复,4月消费旺季到来有望推动糖价突破成本价,在5400~5600元/吨震荡,部分地区实现小幅盈利;6月是夏季前消费淡季,极可能出现回调;随着进入8-9月库存消耗末期,加之中秋国庆消费旺季冲击,供需缺口积蓄的能量有望爆发,推动高位到6000元/吨,触发国储拍卖平抑糖价。
白糖投资策略:长期看好,择机增持。我们认为当前产业节奏依旧走在如期向上阶段,短期扰动项如走私增量、需求格局变化等均无法构成对糖价第一阶段上涨的核心影响因素;随着走私管控趋严、外糖价格恢复向上,供应端减产超预期逐步显现,糖价有望在怀疑中震荡上行。然而,国内受到历史库存压力,国际受到巴西新榨季开榨影响,当前国内糖价震荡在5400~5600元/吨,国际糖价震荡在12.5~16美分;下半年随着供需缺口的明朗化和巴西、印度产量预期稳定,将有望迎来糖价今年的高点。因此,当前胶着期与6月短期回调期都是较好的增持时点,年内来看9-10月糖价有望达到牛市征程的第一个压力位,即国储糖的成本价6000元/吨;如果外糖持续走强并突破17.5美分/磅,白糖市场超预期走牛格局才将确立。我们积极推荐糖业股,核心逻辑在于,尽管糖价向上空间有限(国储拍卖预期价格6000元/吨),但震荡上行格局中有利于糖企稳定盈利,又不会过多推升成本(均价较难触及二次结算价),这一阶段糖企的' 业绩改善幅度十分可观。相关标的:' howImage('stock','2_000911',this,event,'1770') 南宁糖业(' 000911,' 股吧)、' howImage('stock','1_600737',this,event,'1770') 中粮屯河(' 600737,' 股吧)、' howImage('stock','2_002286',this,event,'1770') 保龄宝(' 002286,' 股吧)等。中泰证券
新能源：产业发展潜力巨大 荐4股
推进先进储能、氢能与燃料电池、能源互联网等领域技术创新。储能方面,要求研究太阳能光热高效利用高温储热技术、分布式能源系统大容量储热(冷)技术,研究面向电网调峰提效、区域供能应用的物理储能技术,研究面向可再生能源并网、分布式及微电网、电动汽车应用的储能技术;氢燃料电池方面,要求研究氢气/空气聚合物电解质膜燃料电池(PEMFC)技术、甲醇/空气聚合物电解质膜燃料电池(MFC)技术,解决' 新能源动力电源的重大需求,并实现PEMFC电动汽车及MFC增程式电动汽车的示范运行和推广应用;能源互联网方面,要求促进能源智能消费技术创新,重点研究智能用能终端、智能监测与调控等技术及核心装备等。
光热发电、薄膜太阳能电池、海上风电等领域全面推动产业化。光热发电方面,要求掌握高参数太阳能热发电技术,全面推动产业化应用,开展大型太阳能热电联供系统示范,实现太阳能综合梯级利用;薄膜电池方面,研究碲化镉、铜铟镓硒及硅薄膜等薄膜电池产业化技术、工艺及设备,大幅提高电池效率,实现关键原材料国产化;海上风电方面,突破远海风电场设计和建设关键技术,研制具有自主知识产权的10MW级及以上海上风电机组及轴承、控制系统、变流器、叶片等关键部件,研发基于大数据和云计算的海上风电场集群运控并网系统,实现废弃风电机组材料的无害化处理与循环利用,保障海上风电资源的高效、大规模、可持续开发利用。
维持行业“优异”评级。我们预计储能、氢燃料电池、能源互联网等相关行业将在“十三五”期间实现产业破冰,而光热、光伏、风电等将更协调、更平稳的发展。建议关注' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)(高效单晶组件新贵)、林洋能源(国内最大分布式电站运营商,积极抢占电改、能源互联网风口)、' howImage('stock','2_002546',this,event,'1770') 新联电子(' 002546,' 股吧)(用电服务行业龙头)、' howImage('stock','2_002202',this,event,'1770') 金风科技(' 002202,' 股吧)(风电龙头)等标的。国联证券
银行：估值水平相对低点 荐5股
行业要闻:1.央行周三对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元:4月13日,为保持银行体系流动性合理充裕,人民银行对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元,其中3个月1270亿元、6个月1585亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%,引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。2.缴税+MLF到期”,央行延续投放流动性:本周有1200亿逆回购到期,本周净投放700亿。分析称,季度缴税逐步进入' target='_blank' >高峰期,加之下周逾5000亿元中期借贷便利( MLF)将到期,更加剧市场谨慎心态,资金面偏紧;虽然周三央行进行了2855亿MLF操作,但是短期流动性仍然偏紧,后续央行料延续逆回购投放流动性。3.中国将在周二推出人民币黄金定盘价,朝成为金价制定者迈出最大一步:周四,上海黄金交易所在其官网上发布公告,确定了上海金定价交易定价成员名单及提供参考价成员名单,包括工农中建等10家国内银行,花旗等两家外资银行,以及' 中金集团等六家黄金企业。目前人民币尚无法自由兑换,不会立即为主导市场的伦敦、纽约定盘价带来威胁,可能同存市场上。4.央行调整' 信用卡利率监管:央行于4月15日发布《通知》,对信用卡透支利率实行上限和下限管理,透支利率上限为日利率万分之五,透支利率下限为日利率万分之五的0.7倍。信用卡透支的计结息方式,以及对信用卡溢缴款是否计付利息及其利率标准,由发卡机构自主确定。通知自2017年1月1日起实施。
资金市场:眼下企业季度缴税高峰渐近,大量MLF到期在即,资金面有重新偏紧的压力,资金成本小幅上涨。Shibor方面,隔夜/7天期限利率较上周分别上涨2/1个bp。14天/1月期限利率基本不变。
理财市场:本周理财产品收益率变化不大。1-3个月期限理财产品收益率上涨1bp,3-6个月、6-12个月期限的理财产品收益率小幅下降2/1个bp。Wind数据显示,本周理财产品发行数1195款,到期数1581款,净发行量-386款,总体发行量继续下行。
投资建议:目前银行板块PB/PE为0.92/5.94,估值水平仍然处于相对低点,下行空间有限。随着各项经济指标逐渐转好,银行股资产质量压力将有所缓释,市场对不良继续大幅增长的担忧将的到缓解。长期来看,我们依1日坚持2016年重点看政策催化的观点,推荐关注浦发、兴业、平安、宁波,以及大行中不良暴露充分、资产质量下滑空间有限的' 建设银行。中投证券
