2016顺水鱼财经

今日必读

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平于 19 日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话，强调按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念推动我国经济社会发展，是当前和今后一个时期我国发展的总要求和大趋势，我国网信事业发展要适应这个大趋势，在践行新发展理念上先行一步，推进网络强国建设，推动我国网信事业发展，让' 互联网更好造福国家和人民。我们认为，习近平在会议上的讲话对资本市场形成支撑，投资者可谨慎参与。1、推动互联网服务实体经济，将促进资源配置优化，提高全要素生产效率，转变经济结构。2、鼓励互联网企业参与国际竞争，扩大开放，将增加外部需求空间，同时发挥竞争协同作用，有利于相关企业规模化以及互联网行业发展。3、互联网行业在资本市场的地位决定了其带有一定的示范效应，将带动其他相关行业的发展以及资本的介入。

股指' 期货动态

周二（4 月 19 日），IF(沪深 300 ' 股指期货)、IH(上证 50 股指期货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3192.6、2155、6102.6点，IF、IH、IC 活跃合约分别上涨 0%、0.07%、0.12%。' 期指总持仓93771 手，较前一交易日增加 1080 手，IF 增仓 237 手、IH 增仓 64手、IC 增仓 779 手。升贴水方面，IF、IH、IC 活跃合约期货贴水' 现货45.70、8.61、205.63 点，IF、IH、IC 活跃合约贴水幅度较前一交易日增加。

点评：周二股指期货跳空高开后震荡回落，随后窄幅震荡，临近收盘阶段价格有所回升，截至收盘，股指期货涨跌幅度不大。' 股票 现货方面，沪深 300 指数板块正向贡献点最大三个板块为非银行金融、' 有色金属、汽车，贡献点分别为 3.37、1.19、0.99 个点，贡献点较小的板块是采掘、食品饮料、通信，贡献点分别为-0.38、-0.16、-0.15个点。资金方面，4 月 18 日融资余额为 8899.89 亿元，较前一个交易日减少 14.51 亿元，融资余额连续两个交易日回落。合约 IF1605多空前 20 持仓席位中，多头加仓 347 手，空头加仓 408 手，空头加仓力度较大。' 大盘指数在 3100 点压力仍存，股指期货反弹乏力，市场将以震荡' 行情为主，难以出现系统性机会。

宏观经济热点

4 月 19 日' 美国商务部公布的' 数据显示，美国 3 月新屋开工 108.9万户，环比增幅创去年 10 月以来最低水平，为下滑 8.8%，远不及预期的下滑 0.7%。美国 3 月营建许可总数环比下滑 7.7%至 108.6 万户，触及一年低点。3 月份美国新屋开工降幅大于预期且营建许可表现低迷，表明' 房地产市场有所降温，与一季度经济增长严重放缓的大环境一致；但是房地产市场基本面仍然保持强劲，因劳动力市场繁荣，年轻人的就业机会增加，反过来也会提振房屋需求。

据新华社报道，央行首席经济学家' target='_blank' >马骏表示，3 月底人民币信贷余额同比增长 14.7%，比 M2 增速高 1.3 个百分点，比去年同期信贷增速高 0.7 个百分点。一季度信贷增速较快有一定阶段性、周期性的原因。比如，前期各部门出台了一系列稳增长措施，各地基建项目启动比较集中，拉动了信贷需求；房地产市场回暖带动房地产按揭和开发贷款快速增长；以石油为代表的国际' 大宗商品价格回暖，也使得许多企业开始补库存。从环比来看，3 月份信贷增速较快也反映了一定的季节性因素。随着信贷投放加大，去年四季度中国货币乘数为 5.04，已攀升至 2006 年来最高水平，这减轻了降低存准率的必要性。不过，新增贷款没有像过去那样有效推动经济增长。过去一年新增贷款增加了 12.6 万亿元，而 GDP 仅增了 1.1 万亿元，货币政策的实施效果大打折扣。未来财政政策将代替货币政策适度发力去托底经济毋庸置疑。

行业公司研究

' 医药行业:

' howImage('stock','2_002462',this,event,'1770') 嘉事堂(' 002462,' 股吧)（002462）2015 年

2015 年，公司实现营业收入 82.00 亿元，同比增长 47.16%；营业利润 3.99 亿元，同比下降 1.84%；归属于上市公司股东的净利润 1.73 亿元，同比下降 24.15%；扣非后归属于上市公司股东的净利润 1.72 亿元，同比增长 40.99%；基本每股收益 0.72 元。分配预案为每 10 股派 2.5 元（含税）。

扣非后净利润快速增长。公司是北京地区药品流通领域优势企业，报告期内，公司营业收入快速增长，其中药品批发业务及器械业务收入快速增长，实现收入 79.35 亿元，同比增长 49.09%；连锁业务实现主 1.42亿元，略有增长；物流业务实现收入 1.23 亿元，增长超过 20%，京西物流投入使用。我们预计，公司未来几年仍将保持快速增长：1.公司通过深耕北京市场，增强药事服务合作，提高北京地区药品配送市场份额；2.GPO模式为医院提供优质服务；3.积极探索 PBM 模式，未来公司医药批发业务仍将保持较快增长；4. 高值耗材业务快速增长。

创新商业模式初见成效。公司继续深化首钢总医院、鞍钢总医院、721 医院、核工业医院的药品、耗材项目，通过 GPO 模式为医院提供优质服务，公司 GPO 模式具有可复制性。此外，公司与其与' 中国人寿签署战略合作协议试点推进药品福利管理合作模式（PBM）。2015 年 8 月，公司与蚌埠、鄂州市人民政府签署合作协议，正式开启 PBM 项目。我们认为，PBM 模式的陆续落地成为公司在医药行业整体增速减缓、医保控费的大背景下的积极探索，新的商业模式将是公司继建立器械物流平台、布局高值耗材后再次腾飞的动力。' 盈利预测与评级。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.01 元、1.31 元和 1.75 元，按最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为 37 倍、29 倍和 21 倍，给予“推荐”的投资评级。

风险提示。竞争加剧导致毛利率降低；并购整合不达预期。

今日要闻

习近平:中国确保了经济稳中有进，稳中向好

' 中国银行间市场交易商协会发布施行《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》

发改委：部分一线城市房价上涨趋势已得到有效抑制

央行首席经济学家马骏:目前货币政策操作的主要考虑，是为稳增长提供所需要的货币条件

中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才：今年 4 月底之前很有可能再次降准

中国钢铁协会表示，由于增产速度加快，当前钢铁价格的回升是不可持续的

猪价“无惧”储备肉投放再创新高，有可能突破 20 元/公斤大关

美国 3 月营建许可 108.6 万，创一年新低