期货黑色系再掀涨停潮 股市资金涌入期市顺水鱼财经

4月20日消息，受股市重挫影响，午后商品开盘后稍有回调，尾盘黑色系风卷残云，再度掀起涨停潮，螺纹钢、铁矿石、焦炭集体涨停，' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)方面，棉花涨停，菜粕、大豆近涨停。股市大跌，商品大涨，一半是海水，一半是火焰。值得注意的是，焦炭今日强势涨停，' 主力合约价格站上1000元大关。

截止收盘，4品种涨停，螺纹涨5.97%，铁矿涨5.94%，焦炭涨5.99%，棉花涨4.03%，热卷涨6.38%，沪银涨3.84%，豆一涨3.59%，焦煤涨5.08%，菜粕涨3.95%，动力煤涨3.23%，橡胶涨3.91%，鸡蛋涨3.69%，豆粕涨2.90%，淀粉涨2.79%，玉米涨2.75%，沥青涨2.70%，棕榈涨2.02%。跌幅方面PP跌2.82%，塑料跌0.91%。

' 券商资金疯狂涌入

多名业内人士表示，是券商资金嗅到了大涨的味道，大举杀入商品市场，见什么买什么。虽然多头资金重新进场接盘，但前期获利盘亦存在兑现利润的需求，商品也不会一直涨下去，所有不要成为那个曾经A股的接盘侠。

黑色系为何大涨

在这轮商品上涨中，螺纹钢、焦煤、焦炭等黑色系产品一马当先。如果工业产品价格在超预期上涨，它一定会通过这种或者那种方式传递到一般物价上，这是一个很难违背的规律。这会给在3月第四周刚刚呈现出缓和态势的物价蒙上一层阴影。

4月以来发生了什么？为什么这几周商品声势那么凶猛？有人可能从货币环境去理解，但货币环境又不是这三周才这样。资金的跨市场流动可能是一个原因，但它是被动的，不会是主要逻辑。

我们倾向于一个解释就是：它是一次小规模的再次重估，重估的依据有两个：一是' 美国4月可能不' 加息；二是中国4月' 房地产销售大幅超预期。

当然，除了上述因素外，多哈会议流产带给原油的大幅调整仅持续了一天就被' 科威特罢工事件打断，这在客观上助长了这两日商品的超涨。

在4个多月的时间里，' 大宗商品已经从-20%的收益率回升至-4.6%，这一过程是股指的甜蜜期。从经验规律来看，-4.6%应该不是一个结 束，未来商品收益率和股指收益率仍将震荡回升。但在虚体对于实体影响逐渐加大的时代，斜率过于陡峭可能会蕴含一定风险，一则是它将缩短商品和股指修复期的 时间，过快透支掉机会；二则是它将加大' 数据外的通胀风险（从3月的事实看，统计局CPI数据并未平息固定收益产品对于通胀的预期），并引发政策警惕。

焦炭供应过紧

从调研反馈的情况看，受煤矿减产影响，山西各煤矿复产困难，煤矿库存较少。焦化厂反馈，当前焦煤采购难度大，' 现货紧缺。钢厂、焦化厂的焦煤低库 存又加剧了焦煤供需的不平衡。最新一期数据显示，国内样本钢厂和焦化厂炼焦煤库存可用天数为12.48天，相较于去年同期的14.85天和去年均值的 15.37天，大幅下滑。进口方面，全国6个主要焦煤进口港口的累计库存为278万吨，较去年同期下降幅度超过50%。焦煤供给在4月很难恢复，现货价格 将继续坚挺。

1月以来，钢厂生产利润不断扩大。华东地区主流钢厂生产利润在200—300元/吨，部分钢厂利润甚至超过400元/吨。钢厂利润好转，会带动 高炉开工率上升，进而提振对焦炭的需求。目前，钢材工厂库存和社会库存都处于低位，加上国外订单良好，钢材价格将保持坚挺，钢厂对焦炭的需求也将持续。

总的来说，在利多因素的综合作用下，焦炭价格仍将稳步上行。操作上，多单继续持有。